Die Durchsetzung kapitalmarktrechtlicher Vorschriften mittels Privatrechts

Name: Die Durchsetzung kapitalmarktrechtlicher Vorschriften mittels Privatrechts
Brand: Nomos
Price: 85.0 EUR
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Eva-Maria Schwarzer(Autor*in)

Nomos (Verlag)

1. Auflage

Erschienen am 2. Juli 2020

324 Seiten

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978-3-7489-0902-6 (ISBN)

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Inhalt

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Erster Teil: Einleitung
§ 1: Ziel der Arbeit
§ 2: Gang der Untersuchung
§ 3: Gegenstand der Untersuchung
Zweiter Teil: Grundlagen des Kapitalmarktrechts und der Normdurchsetzung
§ 1: Begriff und ratio legis des Kapitalmarktrechts
A. Kapitalmarktrecht
B. Rechtsquellen und europäischer Einfluss auf das Kapitalmarktrecht
C. Regelungsziele des Kapitalmarktrechts
I. Funktionsschutz
1. Institutionelle Funktionsfähigkeit
2. Operationale Funktionsfähigkeit
3. Allokative Funktionsfähigkeit
II. Anlegerschutz
1. Anlegerrisiken
2. Institutioneller Anlegerschutz
3. Individueller Anlegerschutz
III. Anlegerschutz als Teil des Funktionsschutzes
D. Verhältnis zum Aktienrecht
§ 2: Rechtsdurchsetzung
A. Norminhalt und Normzweck
B. Gesetzliche und außergesetzliche Normdurchsetzung
I. Außergesetzliche Nachteile
II. Rechtliche Normdurchsetzung
1. Öffentlich-rechtliche Durchsetzung kapitalmarktrechtlicher Normen
2. Strafrechtliche Normdurchsetzung kapitalmarktrechtlicher Normen
3. Privatrechtliche Durchsetzung kapitalmarktrechtlicher Normen
a) Konflikt des Privatrechts mit dem Kapitalmarktrecht
b) Steuerung des Marktverhaltens durch das Privatrecht
c) Schadensersatzrecht als Instrument der Normdurchsetzung
(1.) Legitimation des Präventionsgedankens im Schadensersatzrecht
(2.) Kompatibilität der bürgerlich-rechtlichen und aktienrechtlichen Haftungsinstitute mit den kapitalmarktrechtlichen Verhaltensvorschriften
(a) Die vertraglichen Schadensersatznormen des BGB
(b) Ersatzansprüche aus dem aktienrechtlichen Verhältnis
(c) Deliktsrechtliche Haftung nach § 823 Abs. 1 BGB
(d) Deliktsrechtliche Haftung nach § 823 Abs. 2 BGB
(e) Deliktsrechtliche Haftung nach § 826 BGB
C. Unionsrechtliche Anforderungen an die nationale Normdurchsetzung
I. Effektivitäts- und Äquivalenzgebot
II. Verpflichtung zum Individualschutz
Dritter Teil: Privatrechtliche Durchsetzung wertpapierhandelsrechtlicher Normen de lege lata
§ 1: Pflicht zur ad hoc-Publizität
A. System der Kapitalmarktinformationspflichten und ihre Bedeutung für die Funktionsfähigkeit des Marktes
B. Tatbestand der ad hoc-Publizitätspflicht
I. Rechtslage bis zum 3. Juli 2016 - § 15 WphG a.F.
1. Inlandsemittent von Finanzinstrumenten
2. Insiderinformation
3. Insiderpapiere
4. Inhalt der Publizitätspflicht
5. Ausnahmen von der Publizitätspflicht
II. Änderungen durch die Marktmissbrauchsverordnung
1. Emittent von Finanzinstrumenten
2. Insiderinformation
3. Inhalt der Publizitätspflicht
4. Ausnahmen von der Publizitätspflicht
C. Rechtsdurchsetzung mittels Aufsichts- und Strafrechts
I. Rechtslage bis zum 3. Juli 2016
II. Rechtslage seit dem 3. Juli 2016
D. Rechtsdurchsetzung mittels Privatrechts
1. Allgemeine zivilrechtliche Prospekthaftung
2. Auskunftsvertrag
3. Keine vertragliche Haftung über ein vertragsähnliches Sonderverhältnis
4. Deliktsrechtlicher Schadensersatz
a) Diskurs über die Schutzgesetzeigenschaft des § 15 WpHG a.F.
b) Schutzgesetzeigenschaft des Art. 17 MAR
c) Spezialgesetzliche Haftungsvorschriften der § 97 und § 98 WpHG
(1.) Emittent als Haftpflichtiger
(1.) Begrenzte Aktivlegitimation
(2.) Darlegungs- und Beweislast im Rahmen der Kausalität
(3.) Ersatzfähiger Schaden
(a) Vertragsabschluss als Schaden im Sinne der §§ 249 ff. BGB
(b) Schutzzweck der Norm
(4.) Regelmäßige Verjährungsfrist
d) Haftung wegen Verletzung von strafrechtlichen Schutzvorschriften
5. Keine Haftung der Organmitglieder
E. Unionsrechtliche Konformität der nationalen Haftung
1. Anforderungen des Unionsrechts an die nationale Durchsetzung durch die Marktmissbrauchsrichtlinie
2. Anforderungen an die Durchsetzung nach der Markmissbrauchsverordnung
3. Durchsetzungsdefizit im nationalen Recht
a) Beweisschwierigkeiten für Anleger
b) Äquivalente und effiziente Durchsetzung trotz erhöhter Verschuldensanforderungen
c) Keine Verpflichtung zur Organaußenhaftung
4. Auswirkung des Unionsrechts auf die Auslegung des nationalen Rechts
§ 2: Regelpublizität
A. Tatbestand
I. Inlandsemittent als Normadressat
II. Erstellungs- und Veröffentlichungspflichten
III. Offenlegungspflichtige Informationen
B. Durchsetzung mittels Aufsichts- und Strafrechts
I. Aufsichtsrechtliche Sanktionierung
II. Unterschiede in der Sanktionierung im WpHG und HGB
III. Sanktionierung von Verstößen gegen § 264 Abs. 2 S. 3 HGB
C. Durchsetzung mittels Zivilrechts
I. Vertragliche Schadensersatzansprüche des Anlegers
1. Haftung der Vorstandsmitglieder aus Garantievertrag
2. Haftung des Vorstandsmitglieds aufgrund eines Auskunftsvertrags
3. Eigenhaftung des Vorstandsmitglieds
4. Allgemeine zivilrechtliche Prospekthaftung
II. Deliktsrechtliche Haftung des Emittenten oder Vorstandsmitglieds
1. Analoge Anwendung der §§ 97 und 98 WpHG n.F.
2. Schutzgesetzeigenschaft der Vorschriften zur Regelpublizität
a) Meinungsbild zu der Schutzgesetzeigenschaft von Buchführungs- und Bilanzierungspflichten
b) Schutzgesetzeigenschaft der Finanzberichtspflichten
c) Schutzgesetzeigenschaft der Pflicht zur Hinweisbekanntmachung
d) Schutzgesetzeigenschaft des § 264 Abs. 2 S. 3 HGB
D. Unionsrechtliche Konformität der nationalen Haftung
I. Unionsrechtliche Anforderungen an die Durchsetzung der §§ 114 und § 115 WpHG n.F.
II. Durchsetzungsdefizit im nationalen Recht
III. Auswirkung des Unionsrechts auf die Auslegung des nationalen Rechts
1. Haftungsrechtlicher Ansatzpunkt einer unionsrechtskonformen Auslegung
2. Anpassung des Verschuldensmaßstabs
3. Einschränkung der Aktivlegitimation
4. Darlegungs- und Beweislastverteilung bezüglich der Kausalität
§ 3: Beteiligungspublizität
A. Mitteilungspflichten der §§ 33, 38 und 40 WpHG n.F.
I. Rechtsdurchsetzung mittels Aufsichtsrechts
II. Rechtsdurchsetzung mittels Rechtsverlusts
III. Rechtsdurchsetzung mittels Privatrechts
1. Schadensersatzanspruch aus Treuepflichtverletzung
2. Deliktsrechtliche Schadensersatzansprüche
a) Schutzgesetzeigenschaft der §§ 33, 38, 39 und 43 WpHG n.F.
(1.) Schutz der Anlegerinteressen
(2.) Schutz der Interessen des Emittenten
IV. Unionsrechtliche Konformität der nationalen Haftung
1. Unionsrechtliche Forderung zur Verleihung subjektiver Rechte an Anleger
2. Haftungsdefizit im nationalen Recht
3. Folgerungen zur unionsrechtlichen Konformität der nationalen Haftung
B. Veröffentlichungspflicht des Emittenten nach § 40 WpHG n.F.
I. Rechtsdurchsetzung mittels Aufsichtsrechts
II. Rechtsdurchsetzung mittels Privatrechts
III. Unionsrechtliche Konformität der nationalen Haftung
1. Unionsrechtliche Anforderungen an die nationale Durchsetzung
2. Richtlinienkonforme Auslegung des nationalen Rechts
C. Veröffentlichungspflicht des § 26a WpHG
I. Rechtsdurchsetzung mittels Aufsichtsrechts
II. Rechtsdurchsetzung mittels Privatrechts
§ 4: Das Insiderhandelsverbot
A. Tatbestand des Insiderhandelsverbots
B. Rechtsdurchsetzung mittels Straf- und Aufsichtsrechts
C. Rechtsdurchsetzung mittels Privatrechts
I. Verursachung eines kausalen Schadens durch Insiderhandel
1. Handelspartner des Insiders
a) Vorliegen eines Schadens
b) Kausalität
2. Outsider auf Seiten des Insiders
3. Outsider auf der Gegenseite des Insiders
II. Vertragliche Schadensersatzansprüche des Handelspartners
III. Vorvertragliche Haftung nach den Grundsätzen der culpa in contrahendo
1. Handel mit Wertpapieren im face-to-face-Geschäft
2. Handel mit Wertpapieren unter Beteiligung eines Marktintermediärs
a) Vorvertragliches Schuldverhältnis nach § 311 Abs. 2 BGB
b) Vertrag mit Schutzwirkung für Dritte
c) Haftung über die Grundsätze der Drittschadensliquidation
IV. Deliktsrechtliche Haftung des Insiders
a) Schutzgesetzeigenschaft des Insiderhandelsverbots
b) Keine Haftung wegen Verletzung des § 264a StGB und des § 3 UWG
D. Unionsrechtliche Konformität der nationalen Haftung
I. Unionsrechtliche Anforderungen an die nationale Durchsetzung des Insiderhandelsverbots
II. Durchsetzungsdefizit im nationalen Recht
III. Unionsrechtskonforme Auslegung des nationalen Rechts
1. Kein Ausschluss der Haftung des Insiders durch Haftung des Emittenten
2. Einschränkung des Verschuldens aufgrund des Äquivalenzgebots und Verteilung der Darlegungs- und Beweislast
3. Schaden
§ 5: Das Marktmanipulationsverbot
A. Tatbestand
B. Rechtsdurchsetzung mittels Straf- und Aufsichtsrechts
C. Rechtsdurchsetzung mittels Privatrechts
I. (Vor)vertragliche Schadensersatzansprüche
II. Deliktsrechtliche Schadensersatzansprüche
D. Unionsrechtliche Konformität der nationalen Haftung
I. Unionsrechtliche Anforderungen an die zivilrechtliche Durchsetzung des Marktmanipulationsverbots
1. Anforderungen an die Durchsetzung nach der Marktmissbrauchsrichtlinie
2. Anforderungen an die Durchsetzung nach der Marktmissbrauchsverordnung
II. Durchsetzungsdefizit des nationalen Rechts
III. Auswirkungen des Unionsrechts auf die Auslegung des nationalen Rechts
§ 6: Zulassungsfolgepflichten der §§ 48 bis 50 WpHG n.F.
A. Tatbestände
B. Rechtsdurchsetzung mittels Aufsichtsrechts
C. Rechtsdurchsetzung mittels Privatrechts
I. Keine analoge Anwendung der §§ 97 und 98 WpHG n.F.
II. Schadensersatzansprüche wegen Verletzung eines Schutzgesetzes
1. Pauschale Ablehnung einer Schutzgesetzeigenschaft der §§ 48 bis 50 WpHG n.F.
2. Kein Schutz individueller Interessen durch das Gleichbehandlungsgebot
3. Keine Schutzgesetzeigenschaft des § 48 Abs. 1 Nr. 2 bis 6 WpHG n.F.
4. Keine Schutzgesetzeigenschaft des § 49 Abs. 1 und 2 WpHG n.F.
5. Schutz individueller Interessen durch § 50 Abs. 1 WpHG n.F.
D. Unionsrechtliche Konformität der nationalen Haftung
I. Unionsrechtliche Anforderungen an die nationale Haftung
1. § 48 Abs. 1 und 2 WpHG n.F.
2. § 49 Abs. 1 und 2 WpHG n.F.
3. § 50 Abs. 1 S. 1 WpHG n.F.
II. Durchsetzungsdefizit der nationalen Haftung
III. Auswirkungen des Unionsrechts auf die Auslegung des nationalen Rechts
Vierter Teil: Die privatrechtliche Durchsetzung der Verhaltenspflichten des WpÜG
§ 1: Verhaltenspflichten des Bieters
A. Erstellung und Änderung der Angebotsunterlage
I. Regelungsinhalt der §§ 11 und 21 WpÜG
II. Rechtsdurchsetzung mittels Aufsichtsrechts
III. Rechtsdurchsetzung mittels Privatrechts
1. Die spezialgesetzliche Haftungsvorschrift des § 12 WpÜG
2. Weitergehende Schadensersatzansprüche
a) (Vor)Vertragliche Schadensersatzansprüche
b) Deliktsrechtliche Ansprüche
IV. Unionsrechtliche Konformität der nationalen Haftung
1. Anforderungen der Wertpapierübernahmerichtlinie an die privatrechtliche Durchsetzung der Vorschriften des §§ 11 und 21 WpÜG
2. Durchsetzungsdefizit des nationalen Rechts
a) Beschränkung der Aktivlegitimation
b) Äquivalente Durchsetzung trotz erhöhter Verschuldensanforderung
c) Verkürzte Verjährungsfrist
3. Auswirkungen des Unionsrechts auf die Auslegung des nationalen Rechts
B. Veröffentlichung der Entscheidung zur Abgabe eines Angebots
I. Rechtsdurchsetzung mittels Aufsichtsrechts
II. Rechtsdurchsetzung mittels Privatrechts
1. Schadensersatzpflicht nach §§ 97 und 98 WpHG n.F.
2. Schutzgesetzeigenschaft des § 10 WpÜG
3. Schadensersatzpflicht gemäß § 823 Abs. 2 i.V.m. dem Insiderhandels- und Marktmanipulationsverbot in unionsrechtskonformer Auslegung
III. Unionsrechtliche Konformität der nationalen Haftung
C. Publizitätsvorschrift des § 14 WpÜG
I. Rechtsdurchsetzung mittels Aufsichtsrechts
II. Rechtsdurchsetzung mittels Privatrechts
1. Vorvertragliche Haftung des Bieters
2. Schutzgesetzeigenschaft des § 14 Abs. 2 S. 1 WpÜG
3. Schadensersatzpflicht des Bieters nach § 823 Abs. 2 BGB i.V.m. dem Marktmanipulationsverbot in unionsrechtskonformer Auslegung
III. Unionsrechtliche Konformität der nationalen Haftung
D. Pflichtangebot nach § 35 WpÜG
I. Rechtsdurchsetzung mittels Aufsichtsrechts
II. Rechtsdurchsetzung mittels Rechtsverlusts
III. Rechtsdurchsetzung mittels Privatrechts
1. Zinsverpflichtung nach § 38 WpÜG
2. Vertragliche Haftung
3. Deliktsrechtliche Haftung
a) Schadensersatzansprüche der Anleger
b) Schadensersatzansprüche der Wertpapierinhaber
IV. Unionsrechtliche Konformität der nationalen Haftung
§ 2: Pflichten des Vorstands der Zielgesellschaft
A. Stellungnahmepflicht nach § 27 WpÜG
I. Rechtsdurchsetzung mittels Aufsichtsrechts
II. Rechtsdurchsetzung mittels Privatrechts
1. Keine analoge Anwendung des § 12 WpÜG
2. (Vor)vertragliche Haftung
a) Auskunftsvertrag
b) Vertrag mit Schutzwirkung für Dritte
c) Allgemeine zivilrechtliche Prospekthaftung
d) Eigenhaftung
3. Aktienrechtlicher Schadensersatzanspruch des § 117 AktG
4. Deliktsrechtliche Haftung
a) Schutzgesetzeigenschaft des § 27 Abs. 1 WpÜG
b) Kein Schadensersatzanspruch wegen Verletzung von Vorschriften des Straf- und Aktienrechts
III. Unionsrechtliche Konformität der nationalen Haftung
1. Keine Pflicht zur Verleihung subjektiver Rechte an Aktionäre
2. Europarechtskonforme Regelung de lege ferenda
B. Neutralitätspflicht des § 33 Abs. 1 S. 1 WpÜG
I. Rechtsdurchsetzung mittels Aufsichtsrechts
II. Rechtsdurchsetzung mittels Privatrechts
1. Schadensersatzanspruch der Zielgesellschaft
2. Schadensersatzansprüche der Aktionäre
a) Schadensersatzanspruch aus § 823 Abs. 1 BGB
b) Aktienrechtlicher Ersatzanspruch aus § 117 AktG
c) Ersatzanspruch wegen Verletzung eines Schutzgesetzes
3. Schadensersatzanspruch des Bieters
III. Unionsrechtskonforme privatrechtliche Durchsetzung des § 33 WpÜG
Fünfter Teil: Zusammenfassende Betrachtung
§ 1: Das nationale Haftungssystem im Wertpapierhandel
§ 2: Das nationale Haftungssystem des Übernahmerechts
§ 3: Durchsetzungsdefizit der nationalen Haftung
A. Unionsrechtliche Verpflichtung zur Verleihung subjektiver Rechte im Rahmen der wertpapierhandelsrechtlichen Verhaltenspflichten
B. Nationales Durchsetzungsdefizit im Lichte der Übernahmerichtlinie
§ 4: Die Durchsetzung kapitalmarktrechtlicher Normen durch das Privatrecht
A. Kreis der Anspruchsberechtigten
B. Person des Haftpflichtigen
C. Verschuldensmaßstab
D. Ersatzfähiger Schaden
E. Darlegungs- und Beweislastverteilung bezüglich der Kausalität und des Verschuldens
F. Länge der Verjährungsfrist
§ 5: Schluss
Literaturverzeichnis:

Systemvoraussetzungen

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