1 - Cover [Seite 1]
2 - Zum Inhalt / Zum Autor [Seite 2]
3 - Titel [Seite 3]
4 - Vorwort???????????????????????????? [Seite 5]
5 - Inhaltsübersicht [Seite 7]
6 - Inhaltsverzeichnis [Seite 8]
7 - Abkürzungsverzeichnis???????????????????????????????????????????????????????? [Seite 15]
8 - Excel-Tipp-Verzeichnis?????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 18]
9 - 1. Investitionsentscheidung???????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 20]
9.1 - 1.1 Zielsetzung???????????????????????????????????????????? [Seite 20]
9.2 - 1.2 In der Praxis eingesetzte Methoden?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 22]
9.3 - 1.3 Net Present Value (NPV)???????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 25]
9.3.1 - 1.3.1 Vorbemerkung?????????????????????????????????????????????????? [Seite 25]
9.3.2 - 1.3.2 Beispiel: MP3-Hemdkragen?????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 25]
9.3.3 - 1.3.3 Vier Schritte zum NPV???????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 30]
9.3.4 - 1.3.4 Was steckt hinter dem NPV??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 31]
9.3.5 - 1.3.5 Investitionsentscheidung und Risiko???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 33]
9.3.5.1 - 1.3.5.1 Sensitivitätsanalyse mit einer Variablen?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 33]
9.3.5.2 - 1.3.5.2 Sensitivitätsanalyse mit mehreren Variablen???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 36]
9.3.5.3 - 1.3.5.3 Break-Even-Analyse?????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 42]
9.3.5.4 - 1.3.5.4 Szenariotechnik???????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 45]
9.3.6 - 1.3.6 Das Ende eines Projekts???????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 46]
9.3.6.1 - 1.3.6.1 Die optimale Nutzungsdauer?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 46]
9.3.6.2 - 1.3.6.2 Fortführen oder liquidieren??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 48]
9.3.6.3 - 1.3.6.3 Exkurs: Folgeprojekte???????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 49]
9.3.7 - 1.3.7 Investitionsrechnung und Fremdfinanzierung?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 49]
9.3.8 - 1.3.8 Kosten- bzw. Auszahlungsbarwerte?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 51]
9.3.9 - 1.3.9 Unterjährige Diskontierung?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 52]
9.4 - 1.4 Woher kommt ein positiver NPV??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 52]
9.4.1 - 1.4.1 Die Unternehmen im Wettbewerb???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 52]
9.4.2 - 1.4.2 Fallstudie: Marvin Enterprises?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 54]
9.4.2.1 - 1.4.2.1 Das Produkt, der Markt und die Produktionstechnologie???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 54]
9.4.2.2 - 1.4.2.2 Prognose der Gargle Blaster-Preise?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 56]
9.4.2.3 - 1.4.2.3 Der NPV von Marvins Expansion???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 58]
9.4.2.4 - 1.4.2.4 Alternative Expansionspläne???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 60]
9.4.2.5 - 1.4.2.5 Der Wert der Marvin-Aktie vor und nach Ankündigung der Expansion?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 60]
9.4.2.6 - 1.4.2.6 Folgerungen???????????????????????????????????????????????????? [Seite 63]
9.5 - 1.5 Internal Rate of Return (IRR)???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 64]
9.5.1 - 1.5.1 Technik???????????????????????????????????????? [Seite 64]
9.5.2 - 1.5.2 Leistungsfähigkeit?????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 67]
9.5.3 - 1.5.3 NPV versus IRR?????????????????????????????????????????????????????? [Seite 70]
9.6 - 1.6 Annuitätenmethode???????????????????????????????????????????????????????? [Seite 71]
9.6.1 - 1.6.1 Technik???????????????????????????????????????? [Seite 71]
9.6.2 - 1.6.2 Anwendung: Annuitätendarlehen???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 73]
9.6.3 - 1.6.3 Anwendung: Vermögensplanung???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 74]
9.6.4 - 1.6.4 Wachsende Annuität?????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 75]
9.6.5 - 1.6.5 Entscheidungsgrundlage?????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 75]
9.7 - 1.7 Profitabilitätsindex?????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 76]
9.8 - 1.8 Statische Methoden?????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 78]
9.8.1 - 1.8.1 Payback-Methode???????????????????????????????????????????????????????? [Seite 78]
9.8.2 - 1.8.2 Kosten- bzw. Gewinnvergleich?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 79]
9.8.2.1 - 1.8.2.1 Beispiel 1?????????????????????????????????????????????????? [Seite 79]
9.8.2.2 - 1.8.2.2 Beispiel 2?????????????????????????????????????????????????? [Seite 82]
9.9 - 1.9 Investitionsrechnung und Steuern?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 86]
9.9.1 - 1.9.1 Einfache Gewinnsteuer???????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 86]
9.9.2 - 1.9.2 Warum sind Steuern relevant??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 89]
9.9.3 - 1.9.3 Grundzüge des deutschen Steuersystems???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 90]
9.10 - 1.10 Zusammenfassung?????????????????????????????????????????????????????? [Seite 92]
9.11 - 1.11 Aufgaben???????????????????????????????????????? [Seite 93]
9.12 - 1.12 Literaturverzeichnis???????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 101]
9.13 - 1.13 Formelsammlung???????????????????????????????????????????????????? [Seite 102]
9.14 - 1.14 Anhang???????????????????????????????????? [Seite 103]
9.14.1 - 1.14.1 Die Formel für den Barwert einer unendlich lange anfallenden Annuität?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 103]
9.14.2 - 1.14.2 Die Formeln für Annuitäten- und Rentenbarwertfaktor?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 104]
9.14.3 - 1.14.3 Die Formel für den Barwert einer wachsenden Annuität???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 104]
10 - 2. Finanzplanung?????????????????????????????????????????????? [Seite 106]
10.1 - 2.1 Vorbemerkungen?????????????????????????????????????????????????? [Seite 106]
10.2 - 2.2 Zentrale Parameter?????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 106]
10.2.1 - 2.2.1 Operativer Cashflow und Net Working Capital im Gesamtkostenverfahren?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 106]
10.2.2 - 2.2.2 Operativer Cashflow und Net Working Capital im Umsatzkostenverfahren?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 110]
10.2.3 - 2.2.3 Vervollständigung der Cashflow-Definition???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 112]
10.2.4 - 2.2.4 Planbilanz?????????????????????????????????????????????? [Seite 113]
10.3 - 2.3 Planungsansatz?????????????????????????????????????????????????? [Seite 116]
10.4 - 2.4 Fallstudie: Airport SE?????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 120]
10.4.1 - 2.4.1 Einführung?????????????????????????????????????????????? [Seite 120]
10.4.2 - 2.4.2 Problemstellung und erste Überlegungen?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 123]
10.4.3 - 2.4.3 Mengenprognose - ein kurzer Überblick???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 125]
10.4.4 - 2.4.4 Hinzufügen von Trendlinien?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 133]
10.4.5 - 2.4.5 Weitere Möglichkeiten der Trendanalyse mit Excel?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 138]
10.4.6 - 2.4.6 Umsatz- und Aufwandsprognose?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 141]
10.4.7 - 2.4.7 Planung des Net Working Capital und der Investitionen???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 143]
10.4.8 - 2.4.8 Finanzierungs- und Ausschüttungspolitik???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 144]
10.4.9 - 2.4.9 Weitere Annahmen?????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 146]
10.4.10 - 2.4.10 Finanzplan bei (Eigen)Kapitalerhöhung?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 146]
10.4.11 - 2.4.11 Plan-GuV, Planbilanzen und geplante Cashflow-Statements bei Kapitalerhöhung?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 148]
10.4.12 - 2.4.12 Free Cashflows bei residualer Ausschüttung und bei Fremdfinanzierung???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 151]
10.4.13 - 2.4.13 Die drei Strategien im Überblick???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 154]
10.5 - 2.5 Zusammenfassung???????????????????????????????????????????????????? [Seite 159]
10.6 - 2.6 Aufgaben?????????????????????????????????????? [Seite 160]
10.7 - 2.7 Literaturhinweise???????????????????????????????????????????????????????? [Seite 169]
10.8 - 2.8 Formelsammlung?????????????????????????????????????????????????? [Seite 169]
10.9 - 2.9 Anhang?????????????????????????????????? [Seite 170]
10.9.1 - 2.9.1 Plan-GuV, Planbilanzen und geplante Cashflow-Statements bei residualer Ausschüttung???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 170]
10.9.2 - 2.9.2 Plan-GuV, Planbilanzen und geplante Cashflow-Statements bei Fremdfinanzierung???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 172]
11 - 3. Risiko & Rendite???????????????????????????????????????????????????? [Seite 175]
11.1 - 3.1 Grundlagen?????????????????????????????????????????? [Seite 175]
11.2 - 3.2 Beobachtungen am Kapitalmarkt???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 179]
11.3 - 3.3 Rendite und Risiko eines Portfolios???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 186]
11.3.1 - 3.3.1 . aus zwei Aktien???????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 186]
11.3.2 - 3.3.2 . aus den Aktien von Henkel und Siemens???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 194]
11.3.3 - 3.3.3 . aus drei Aktien???????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 204]
11.3.4 - 3.3.4 . aus n Aktien?????????????????????????????????????????????????????? [Seite 213]
11.3.5 - 3.3.5 Botschaften???????????????????????????????????????????????? [Seite 214]
11.4 - 3.4 Capital Asset Pricing Model???????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 215]
11.4.1 - 3.4.1 Konzeptionelle Grundlagen: Von der Portfoliotheorie zum CAPM?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 215]
11.4.2 - 3.4.2 Für besonders Interessierte: Die Herleitung à la William Sharpe???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 220]
11.4.3 - 3.4.3 Zur praktischen Implementierung???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 222]
11.4.4 - 3.4.4 Umsetzung in Excel?????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 223]
11.4.5 - 3.4.5 Berechnung des Marktportfolios im 3-Aktienfall?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 232]
11.4.6 - 3.4.6 Nochmals zur effizienten Linie: Zwei effiziente Portfolios legen die Linie fest???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 233]
11.5 - 3.5 Indexmodell???????????????????????????????????????????? [Seite 237]
11.5.1 - 3.5.1 Konzeptionelle Grundlagen???????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 237]
11.5.2 - 3.5.2 Implementierung in Excel?????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 240]
11.5.2.1 - 3.5.2.1 Praxisbeispiel: Siemens- vs. CDAX-Tagesrenditen???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 240]
11.5.2.2 - 3.5.2.2 Praxisbeispiel: Siemens- vs. CDAX-Wochenrenditen?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 243]
11.6 - 3.6 Zusammenfassung???????????????????????????????????????????????????? [Seite 249]
11.7 - 3.7 Aufgaben?????????????????????????????????????? [Seite 250]
11.8 - 3.8 Literaturverzeichnis?????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 252]
11.9 - 3.9 Formelsammlung?????????????????????????????????????????????????? [Seite 254]
11.10 - 3.10 Anhang???????????????????????????????????? [Seite 255]
11.10.1 - 3.10.1 Herleitung des Intervalls möglicher Korrelationskoeffizienten?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 255]
11.10.2 - 3.10.2 Histogramm zur Illustration von Renditedaten???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 256]
11.10.3 - 3.10.3 Blasendiagramm zur Illustration von Renditedaten???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 258]
11.10.4 - 3.10.4 Portfoliovarianz???????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 261]
11.10.5 - 3.10.5 Minimum-Varianz-Portfolio im 2-Aktienfall?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 262]
11.10.6 - 3.10.6 Minimum-Varianz-Portfolio im 3-Aktienfall?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 263]
11.10.7 - 3.10.7 Effiziente Linie im 3-Aktienfall???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 265]
11.10.8 - 3.10.8 Zusammensetzung des Marktportfolios (2 Aktien)???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 267]
11.10.9 - 3.10.9 Zusammensetzung des Marktportfolios (3 Aktien)???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 269]
11.10.10 - 3.10.10 Systematisches und unsystematisches Risiko gemäß Indexmodell?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 271]
11.10.11 - 3.10.11 Kovarianz zweier Aktien gemäß Indexmodell???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 272]
11.10.12 - 3.10.12 Von der diskreten zur stetigen Rendite?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 272]
12 - 4. Grundzüge der Unternehmensbewertung?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 274]
12.1 - 4.1 Vorbemerkungen?????????????????????????????????????????????????? [Seite 274]
12.2 - 4.2 Kapitalstruktur und Unternehmenswert?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 277]
12.2.1 - 4.2.1 Operating Leverage als Ausgangspunkt?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 277]
12.2.2 - 4.2.2 Financial Leverage - ein Beispiel???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 282]
12.2.3 - 4.2.3 Was ist dran am Leverage-Effekt??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 285]
12.3 - 4.3 Varianten der Discounted-Cashflow-Bewertung???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 288]
12.3.1 - 4.3.1 Die Methoden im Überblick???????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 288]
12.3.2 - 4.3.2 Adjusted-Present-Value-Ansatz???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 289]
12.3.3 - 4.3.3 Flow-to-Equity-Ansatz bzw. Ertragswertmethode???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 291]
12.3.4 - 4.3.4 WACC-Ansatz???????????????????????????????????????????????? [Seite 292]
12.3.5 - 4.3.5 Umsetzung in Excel: Das Beispiel im Grundmodell???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 293]
12.3.6 - 4.3.6 Umsetzung in Excel: Das Beispiel im einfachen Gewinnsteuersystem?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 296]
12.4 - 4.4 Arbitragebeweise?????????????????????????????????????????????????????? [Seite 302]
12.4.1 - 4.4.1 Welt ohne Steuern???????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 302]
12.4.2 - 4.4.2 Welt mit einfacher Gewinnsteuer???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 305]
12.5 - 4.5 Berechnung der Kapitalkosten?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 308]
12.5.1 - 4.5.1 Eigenkapitalkosten?????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 308]
12.5.2 - 4.5.2 Fremdkapitalkosten?????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 310]
12.6 - 4.6 Fallstudie: Der Leveraged Buyout von RJR Nabisco durch KKR?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 310]
12.6.1 - 4.6.1 Vorbemerkungen?????????????????????????????????????????????????????? [Seite 310]
12.6.2 - 4.6.2 Chronologie???????????????????????????????????????????????? [Seite 311]
12.6.3 - 4.6.3 DCF-Bewertung - Basisfall???????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 313]
12.6.4 - 4.6.4 WACC- und FTE-Bewertung???????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 318]
12.6.5 - 4.6.5 Bewertung bei atmender Finanzierungsstrategie - eine Präzisierung???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 320]
12.6.6 - 4.6.6 Unter der Oberfläche?????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 320]
12.6.7 - 4.6.7 Botschaften???????????????????????????????????????????????? [Seite 322]
12.7 - 4.7 Zusammenfassung???????????????????????????????????????????????????? [Seite 323]
12.8 - 4.8 Aufgaben?????????????????????????????????????? [Seite 323]
12.9 - 4.9 Literaturverzeichnis?????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 332]
12.10 - 4.10 Formelsammlung???????????????????????????????????????????????????? [Seite 333]
13 - 5. Finanzierungsentscheidung?????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 335]
13.1 - 5.1 Finanzierungsquellen?????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 335]
13.1.1 - 5.1.1 Überblick???????????????????????????????????????????? [Seite 335]
13.1.2 - 5.1.2 Zur Innenfinanzierung???????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 335]
13.1.3 - 5.1.3 Zur Außenfinanzierung - der Unterschied zwischen Eigenund Fremdkapital?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 336]
13.1.4 - 5.1.4 Zur empirischen Bedeutung von Innenfinanzierung, Eigenfinanzierung und Fremdfinanzierung?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 337]
13.2 - 5.2 Wie treffen Manager Finanzierungsentscheidungen? Antworten der Theorie?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 343]
13.2.1 - 5.2.1 Überblick???????????????????????????????????????????? [Seite 343]
13.2.2 - 5.2.2 Zur Pecking Order Theory?????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 344]
13.2.3 - 5.2.3 Zur Trade Off Theory?????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 345]
13.3 - 5.3 Wie treffen Manager Finanzierungsentscheidungen? Antworten der Praxis???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 348]
13.4 - 5.4 Ein einfaches Beispiel zu Mindesteigenkapital und Verschuldungskapazität?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 355]
13.5 - 5.5 Zusammenfassung???????????????????????????????????????????????????? [Seite 359]
13.6 - 5.6 Literaturhinweise???????????????????????????????????????????????????????? [Seite 360]
14 - 6. Eigenfinanzierung?????????????????????????????????????????????????????? [Seite 361]
14.1 - 6.1 Vorbemerkungen?????????????????????????????????????????????????? [Seite 361]
14.2 - 6.2 Rechtsformen & Eigenkapitalanteil???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 361]
14.3 - 6.3 Außerbörsliche Eigenfinanzierung: Venture Capital & Private Equity?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 366]
14.3.1 - 6.3.1 Motive und Marktdaten???????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 366]
14.3.2 - 6.3.2 Exkurs: Bewertung eines Venture Capital Investments???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 369]
14.4 - 6.4 Börsengang?????????????????????????????????????????? [Seite 376]
14.4.1 - 6.4.1 Motive und Marktdaten???????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 376]
14.4.2 - 6.4.2 Prozess???????????????????????????????????????? [Seite 381]
14.4.3 - 6.4.3 Fallstudie: Premiere AG (IPO)???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 382]
14.5 - 6.5 Stamm- vs. Vorzugsaktien?????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 388]
14.5.1 - 6.5.1 Grundlagen?????????????????????????????????????????????? [Seite 388]
14.5.2 - 6.5.2 Praxisbeispiel: BMW AG?????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 389]
14.5.3 - 6.5.3 Praxisbeispiel: Metro AG?????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 391]
14.5.4 - 6.5.4 Praxisbeispiel: Hugo Boss AG?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 392]
14.6 - 6.6 Kapitalerhöhung???????????????????????????????????????????????????? [Seite 393]
14.6.1 - 6.6.1 Grundlagen?????????????????????????????????????????????? [Seite 393]
14.6.2 - 6.6.2 Praxisbeispiel: Kapitalerhöhung Infineon Technologies AG?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 397]
14.7 - 6.7 Fallstudie: Premiere AG - reloaded (Kapitalerhöhung 2010)???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 404]
14.8 - 6.8 Zusammenfassung???????????????????????????????????????????????????? [Seite 410]
14.9 - 6.9 Aufgaben?????????????????????????????????????? [Seite 410]
14.10 - 6.10 Literaturhinweise?????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 414]
14.11 - 6.11 Formelsammlung???????????????????????????????????????????????????? [Seite 415]
15 - 7. Fremdfinanzierung?????????????????????????????????????????????????????? [Seite 416]
15.1 - 7.1 Vorbemerkungen?????????????????????????????????????????????????? [Seite 416]
15.2 - 7.2 Spielarten der Fremdfinanzierung im Überblick???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 416]
15.3 - 7.3 Schuldner???????????????????????????????????????? [Seite 419]
15.3.1 - 7.3.1 Bundesrepublik Deutschland?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 419]
15.3.2 - 7.3.2 Unternehmen als Darlehensnehmer???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 423]
15.3.3 - 7.3.3 Unternehmen als Anleihenemittent - Praxisbeispiel: Fraport?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 425]
15.3.4 - 7.3.4 Unternehmen als Anleihenemittent - Praxisbeispiel: Beer Bonds (AB Inbev-Anleihen zur Finanzierung der SABMiller-Übernahme)?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 429]
15.3.5 - 7.3.5 Praxisbeispiel: Finanzschulden Siemens AG???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 430]
15.4 - 7.4 Risikoloser Zinssatz & Zinsrechnung???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 432]
15.4.1 - 7.4.1 Laufzeitabhängige Zinssätze (Zinsstrukturkurven)?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 432]
15.4.2 - 7.4.2 Zinsberechnung: Zinstage, Effektivzins und Stückzinsen?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 436]
15.4.3 - 7.4.3 Spot Rates und Forward Rates?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 439]
15.5 - 7.5 Wert von Fremdkapitaltiteln???????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 440]
15.5.1 - 7.5.1 Zins und Wert???????????????????????????????????????????????????? [Seite 440]
15.5.2 - 7.5.2 Zins, Wert und Laufzeit???????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 445]
15.5.3 - 7.5.3 Einfluss des Zinsänderungsrisikos: Duration???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 450]
15.5.4 - 7.5.4 Modified Duration, Konvexität und Wertänderung?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 454]
15.5.5 - 7.5.5 Duration und Immunisierung?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 459]
15.5.6 - 7.5.6 Weitere Überlegungen zur Duration???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 463]
15.6 - 7.6 Ausfallrisiko & risikoangepasster Fremdkapitalzinssatz?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 465]
15.6.1 - 7.6.1 Ein Beispiel?????????????????????????????????????????????????? [Seite 465]
15.6.2 - 7.6.2 Ausfallursachen???????????????????????????????????????????????????????? [Seite 467]
15.6.3 - 7.6.3 Bonitätseinstufung in Rating-Kategorien???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 468]
15.6.4 - 7.6.4 Ausfallraten und Befriedigungsquoten?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 472]
15.6.5 - 7.6.5 Spreads???????????????????????????????????????? [Seite 480]
15.6.6 - 7.6.6 Renditen (Yields) und Wert einer ausfallrisikobehafteten Anleihe am Beispiel Fraport?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 481]
15.7 - 7.7 Weitere Maßnahmen des Gläubigerschutzes???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 490]
15.7.1 - 7.7.1 Covenants???????????????????????????????????????????? [Seite 490]
15.7.2 - 7.7.2 Sicherheiten?????????????????????????????????????????????????? [Seite 494]
15.7.3 - 7.7.3 Credit Default Swaps?????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 496]
15.7.4 - 7.7.4 Insolvenzverfahren?????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 497]
15.8 - 7.8 Zusammenfassung???????????????????????????????????????????????????? [Seite 501]
15.9 - 7.9 Aufgaben?????????????????????????????????????? [Seite 502]
15.10 - 7.10 Literaturhinweise?????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 505]
15.11 - 7.11 Formelsammlung???????????????????????????????????????????????????? [Seite 507]
15.12 - 7.12 Anhang???????????????????????????????????? [Seite 508]
15.12.1 - 7.12.1 Ein etwas genauerer Blick auf die Funktion RENDITE???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 508]
15.12.2 - 7.12.2 Ein etwas genauerer Blick auf die Funktionen KURS und XKAPITALWERT???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 510]
15.12.3 - 7.12.3 Herleitung der Duration?????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 511]
15.12.4 - 7.12.4 Definition der Kennzahlen (Standard & Poor's)?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 512]
16 - 8. Ausschüttungsentscheidung?????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 515]
16.1 - 8.1 Ist die Ausschüttungspolitik irrelevant??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 515]
16.2 - 8.2 Relevanz der Ausschüttungspolitik - Erklärungsansätze???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 521]
16.2.1 - 8.2.1 Steuern???????????????????????????????????????? [Seite 521]
16.2.2 - 8.2.2 Bird-in-the-Hand & Co???????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 523]
16.2.3 - 8.2.3 Signalling?????????????????????????????????????????????? [Seite 524]
16.2.4 - 8.2.4 Anderer-Leute-Geld-Problem?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 525]
16.3 - 8.3 Ausschüttungskanäle???????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 528]
16.3.1 - 8.3.1 Dividende???????????????????????????????????????????? [Seite 528]
16.3.2 - 8.3.2 Aktienrückkauf?????????????????????????????????????????????????????? [Seite 529]
16.3.3 - 8.3.3 Ordentliche Kapitalherabsetzung???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 531]
16.3.4 - 8.3.4 Sonderdividende???????????????????????????????????????????????????????? [Seite 532]
16.3.5 - 8.3.5 Wahl- oder Aktiendividende (Scrip Dividend)???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 533]
16.3.6 - 8.3.6 Praxisbeispiel: Wahldividende der Deutschen Telekom 2015?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 535]
16.3.7 - 8.3.7 Dividende, Aktienrückkauf oder Thesaurierung - ein Beispiel???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 535]
16.3.8 - 8.3.8 Motive für einen Aktienrückkauf??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 541]
16.4 - 8.4 Kapitalmarktdaten und deren Interpretation?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 543]
16.4.1 - 8.4.1 USA???????????????????????????????? [Seite 543]
16.4.2 - 8.4.2 Deutschland???????????????????????????????????????????????? [Seite 551]
16.5 - 8.5 Befragungen???????????????????????????????????????????? [Seite 567]
16.5.1 - 8.5.1 Manager US-amerikanischer Unternehmen???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 567]
16.5.2 - 8.5.2 Manager deutscher Unternehmen???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 571]
16.5.3 - 8.5.3 Investoren in Deutschland???????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 573]
16.6 - 8.6 Praxisbeispiele???????????????????????????????????????????????????? [Seite 574]
16.6.1 - 8.6.1 Metro AG?????????????????????????????????????????? [Seite 574]
16.6.2 - 8.6.2 Daimler AG?????????????????????????????????????????????? [Seite 575]
16.6.3 - 8.6.3 SAP AG?????????????????????????????????????? [Seite 579]
16.6.4 - 8.6.4 Microsoft???????????????????????????????????????????? [Seite 581]
16.7 - 8.7 Zusammenfassung???????????????????????????????????????????????????? [Seite 583]
16.8 - 8.8 Aufgaben?????????????????????????????????????? [Seite 585]
16.9 - 8.9 Literaturhinweise???????????????????????????????????????????????????????? [Seite 589]
17 - Abzinsungsfaktoren?????????????????????????????????????????????????? [Seite 594]
18 - Aufzinsungsfaktoren???????????????????????????????????????????????????? [Seite 595]
19 - Annuitätenfaktoren?????????????????????????????????????????????????? [Seite 596]
20 - Rentenbarwertfaktoren???????????????????????????????????????????????????????? [Seite 597]
21 - Zentrale Funktionen in Excel und Numbers?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 598]
22 - Nützliche Tastenkombinationen???????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 605]
23 - Stichwortverzeichnis?????????????????????????????????????????????????????? [Seite 608]
24 - Impressum [Seite 614]
