Die Regelungen des redlichen Erwerbs und des Rangs in der Genfer Wertpapierkonvention

1 - Cover [Seite 1]
2 - Die Regelungen des redlichen Erwerbs und des Rangs in der Genfer Wertpapierkonvention [Seite 21]
3 - 1 Übertragung von intermediär verwahrten Wertpapieren und Bestellung von beschränkten dinglichen Rechten und Sicherheiten an intermediär verwahrten Wertpapieren nach deutschem Recht [Seite 27]
3.1 - 1.1 Verwahrung und Verwaltung von Wertpapieren durch die Clearstream Banking AG, Frankfurt [Seite 27]
3.1.1 - 1.1.1 Inländische sammelverwahrte Inhaberpapiere (Cascade) [Seite 27]
3.1.2 - 1.1.2 Inländische Namensaktien (Cascade-RS) [Seite 28]
3.1.3 - 1.1.3 Ausländische Wertpapiere (Creation) [Seite 30]
3.1.4 - 1.1.4 Weitere von CBF erbrachte Dienstleistungen [Seite 30]
3.2 - 1.2 Die Verwahrung von Wertpapieren nach dem DepotG [Seite 32]
3.2.1 - 1.2.1 Vom DepotG erfasste Wertpapiere [Seite 32]
3.2.2 - 1.2.2 Verwahrer [Seite 33]
3.2.3 - 1.2.3 Sonderverwahrung [Seite 33]
3.2.4 - 1.2.4 Sammelverwahrung (Immobilisierung) [Seite 33]
3.2.5 - 1.2.5 Verdrängung der Einzel- durch Sammelurkunden und unverbriefte Wertrechte (Entmaterialisierung) [Seite 35]
3.3 - 1.3 Die Anschaffung und Veräußerung von Wertpapieren [Seite 37]
3.3.1 - 1.3.1 Der schuldrechtliche Erwerb eines Wertpapiers [Seite 37]
3.3.2 - 1.3.2 Clearing [Seite 40]
3.3.3 - 1.3.3 Der dingliche Erwerb inländischer sammelverwahrter Wertpapiere (Abwicklung) [Seite 41]
3.3.3.1 - 1.3.3.1 Übertragung nach § 24 Abs. 2 DepotG [Seite 43]
3.3.3.2 - 1.3.3.2 Übereignung sammelverwahrter Wertpapiere nach § 929 S. 1 BGB [Seite 44]
3.3.3.2.1 - 1.3.3.2.1 Dingliche Einigung [Seite 45]
3.3.3.2.1.1 - 1.3.3.2.1.1 Differenzierung nach der Art des schuldrechtlichen Rechtsgeschäfts zwischen der Depotbank und dem Kunden [Seite 45]
3.3.3.2.1.2 - 1.3.3.2.1.2 Dingliche Einigung beim Kommissionsgeschäft [Seite 45]
3.3.3.2.2 - 1.3.3.2.2 Übergabe(surrogat) [Seite 48]
3.3.3.2.2.1 - 1.3.3.2.2.1 Mittelbarer Besitz an sammelverwahrten Einzelurkunden? [Seite 50]
3.3.3.2.2.1.1 - 1.3.3.2.2.1.1 Bejahung mittelbaren Besitzes [Seite 50]
3.3.3.2.2.1.2 - 1.3.3.2.2.1.2 Verneinung mittelbaren Besitzes [Seite 51]
3.3.3.2.2.2 - 1.3.3.2.2.2 Mittelbarer Besitz an Dauerglobalurkunden? [Seite 53]
3.3.3.2.2.2.1 - 1.3.3.2.2.2.1 Verneinung mittelbaren Besitzes [Seite 53]
3.3.3.2.2.2.2 - 1.3.3.2.2.2.2 Bejahung mittelbaren Besitzes [Seite 54]
3.3.3.2.2.3 - 1.3.3.2.2.3 Stellungnahme: sachenrechtliche Bestimmungen passen nicht zur Sammelverwahrung [Seite 55]
3.3.3.2.2.4 - 1.3.3.2.2.4 Einschaltung eines Zentralen Kontrahenten (Eurex Clearing AG) und Nettingverfahren [Seite 58]
3.3.3.2.2.4.1 - 1.3.3.2.2.4.1 H.M. für Beibehaltung des sachenrechtlichen Modells [Seite 58]
3.3.3.2.2.4.2 - 1.3.3.2.2.4.2 Lehmanns Kritik [Seite 62]
3.3.3.2.2.4.3 - 1.3.3.2.2.4.3 Stellungnahme: Einschaltung des Zentralen Kontrahenten kein unüberwindliches Hindernis für das deutsche Konzept [Seite 63]
3.3.3.3 - 1.3.3.3 Übereignung nach §§ 929 S. 2 oder 931 BGB [Seite 64]
3.3.3.4 - 1.3.3.4 Gutgläubiger Erwerb nach §§ 932 Abs. 1 S 1 BGB, 366 Abs. 1 HGB [Seite 64]
3.3.3.4.1 - 1.3.3.4.1 Fehlende Verfügungsbefugnis [Seite 65]
3.3.3.4.2 - 1.3.3.4.2 Rechtsscheinsträger [Seite 66]
3.3.3.4.3 - 1.3.3.4.3 Subjekt der Gut- bzw. Bösgläubigkeit [Seite 67]
3.3.3.4.4 - 1.3.3.4.4 Ausschluss des gutgläubigen Erwerbs bei Hausübertragungen [Seite 68]
3.3.3.4.5 - 1.3.3.4.5 Verteilung des Verlusts infolge eines gutgläubigen Erwerbs [Seite 69]
3.3.3.5 - 1.3.3.5 Gutgläubiger lastenfreier Erwerb nach § 936 Abs. 1 BGB [Seite 70]
3.3.3.6 - 1.3.3.6 Stellungnahme: Widersprüchlichkeit des sachenrechtlichen Konzepts [Seite 71]
3.3.4 - 1.3.4 Der dingliche Erwerb ausländischer intermediär verwahrter Wertpapiere [Seite 75]
3.3.4.1 - 1.3.4.1 Gutschrift in Wertpapierrechnung nach § 22 DepotG [Seite 75]
3.3.4.1.1 - 1.3.4.1.1 Gutschrift in Wertpapierrechnung als Treuhand [Seite 75]
3.3.4.1.2 - 1.3.4.1.2 Schutz in der Insolvenz der inländischen Verwahrungsstelle und gegenüber der Vollstreckung durch deren Gläubiger [Seite 78]
3.3.4.1.2.1 - 1.3.4.1.2.1 Rechtsprechung des Reichsgerichts und des BGH zu Geldkonten [Seite 78]
3.3.4.1.2.2 - 1.3.4.1.2.2 Ansichten in der Literatur zu Depotkonten [Seite 79]
3.3.4.1.2.3 - 1.3.4.1.2.3 Stellungnahme: Offenkundigkeit und Bestimmbarkeit als Kriterien des Insolvenz- und Vollstreckungsschutzes [Seite 81]
3.3.4.1.3 - 1.3.4.1.3 Einschaltung der Wertpapiersammelbank bei der Anschaffung von Wertpapieren im Ausland (Treuhandgiroverkehr) [Seite 81]
3.3.4.2 - 1.3.4.2 Zweitverbriefung [Seite 84]
3.3.4.3 - 1.3.4.3 Gegenseitige Kontoverbindung nach § 5 Abs. 4 DepotG [Seite 84]
3.4 - 1.4 Bestellung von Sicherheiten / beschränkten dinglichen Rechten an intermediär verwahrten Wertpapieren [Seite 87]
3.4.1 - 1.4.1 Exkurs: Die europäische Finalitäts- und Finanzsicherheitenrichtlinie [Seite 87]
3.4.1.1 - 1.4.1.1 Die Finalitätsrichtlinie [Seite 87]
3.4.1.2 - 1.4.1.2 Die Finanzsicherheitenrichtlinie [Seite 89]
3.4.2 - 1.4.2 Verpfändung von inländischen intermediär verwahrten Wertpapieren [Seite 92]
3.4.2.1 - 1.4.2.1 Sachenrechtliches Modell der h.M [Seite 93]
3.4.2.1.1 - 1.4.2.1.1 Verpfändung an einen Pfandgläubiger, der kein Glied der Verwahrungskette ist [Seite 94]
3.4.2.1.2 - 1.4.2.1.2 Verpfändung an einen höherstufigen Verwahrer [Seite 96]
3.4.2.1.3 - 1.4.2.1.3 Verpfändung von Kundenbeständen nach den §§ 12, 12a DepotG [Seite 98]
3.4.2.1.3.1 - 1.4.2.1.3.1 Verpfändung von Kundenbeständen nach § 12 DepotG [Seite 98]
3.4.2.1.3.2 - 1.4.2.1.3.2 Verpfändung von Kundenbeständen nach § 12a DepotG [Seite 99]
3.4.2.1.4 - 1.4.2.1.4 Möglichkeit des gutgläubigen Erwerbs eines Pfandrechts nach §§ 1207, 932, 934, 935 BGB? [Seite 100]
3.4.2.1.4.1 - 1.4.2.1.4.1 Gutgläubiger Erwerb eines Pfandgläubigers, der kein Glied der Verwahrungskette ist [Seite 100]
3.4.2.1.4.2 - 1.4.2.1.4.2 Kein gutgläubiger Erwerb des höherstufigen Verwahrers [Seite 101]
3.4.2.1.5 - 1.4.2.1.5 Regelung des Rangs [Seite 102]
3.4.2.1.6 - 1.4.2.1.6 Kein gutgläubiger Erwerb des Vorrangs gemäß § 1208 BGB [Seite 103]
3.4.2.1.6.1 - 1.4.2.1.6.1 Pfandgläubiger, der kein Glied der Verwahrungskette ist [Seite 103]
3.4.2.1.6.2 - 1.4.2.1.6.2 Höherstufiger Verwahrer [Seite 104]
3.4.2.1.7 - 1.4.2.1.7 Zusammenfassung [Seite 105]
3.4.2.2 - 1.4.2.2 Mindermeinung: Verpfändung des Auslieferungsanspruchs bzw. des verbrieften Rechts [Seite 105]
3.4.2.2.1 - 1.4.2.2.1 Verpfändung des Auslieferungsanspruchs nach § 7 Abs. 1, 1. HS DepotG [Seite 106]
3.4.2.2.2 - 1.4.2.2.2 Verpfändung des verbrieften Rechts [Seite 106]
3.4.3 - 1.4.3 Verpfändung von ausländischen intermediär verwahrten Wertpapieren [Seite 106]
3.5 - 1.5 Zusammenfassung [Seite 108]
4 - 2 Übertragung von intermediär verwahrten Wertpapieren und Bestellung von beschränkten dinglichen Rechten und Sicherheiten an intermediär verwahrten Wertpapieren nach englischem Recht [Seite 111]
4.1 - 2.1 Unverbriefte Wertrechte im System CREST [Seite 111]
4.1.1 - 2.1.1 Inländische unverbriefte Wertrechte [Seite 111]
4.1.1.1 - 2.1.1.1 Direkt gehaltene inländische unverbriefte Wertrechte [Seite 111]
4.1.1.2 - 2.1.1.2 Indirekt gehaltene inländische unverbriefte Wertrechte [Seite 114]
4.1.2 - 2.1.2 Ausländische Wertpapiere [Seite 114]
4.1.3 - 2.1.3 Staatliche Schuldverschreibungen (gilts) [Seite 115]
4.1.4 - 2.1.4 Geldmarktinstrumente (money market instruments) [Seite 115]
4.1.5 - 2.1.5 Weitere im Rahmen von CREST erbrachte Dienstleistungen [Seite 116]
4.2 - 2.2 Clearing [Seite 117]
4.3 - 2.3 Grundlegende Unterscheidung zwischen direkt und indirekt gehaltenen Wertpapieren und Wertrechten [Seite 118]
4.3.1 - 2.3.1 Exkurs: common law und equity [Seite 118]
4.3.2 - 2.3.2 Direkt gehaltene Wertpapiere und Wertrechte [Seite 120]
4.3.2.1 - 2.3.2.1 Inhaberpapiere [Seite 120]
4.3.2.2 - 2.3.2.2 Namenspapiere [Seite 122]
4.3.2.2.1 - 2.3.2.2.1 Erwerb von Namenspapieren durch Abtretung (assignment) oder Novation (novation) [Seite 122]
4.3.2.2.2 - 2.3.2.2.2 Verkehrsschutz durch die Regel des bona fide purchase for value [Seite 124]
4.3.2.2.3 - 2.3.2.2.3 Verkehrsschutz durch estoppel [Seite 126]
4.3.2.2.3.1 - 2.3.2.2.3.1 Estoppel gegenüber dem Emittenten [Seite 126]
4.3.2.2.3.2 - 2.3.2.2.3.2 Estoppel gegenüber dem Inhaber des Namenspapiers [Seite 127]
4.3.2.3 - 2.3.2.3 Unverbriefte Wertrechte [Seite 128]
4.3.3 - 2.3.3 Indirekt gehaltene Wertpapiere [Seite 130]
4.3.3.1 - 2.3.3.1 An Wertpapieren vermittelte Rechte [Seite 131]
4.3.3.2 - 2.3.3.2 Rechtsnatur der an Wertpapieren vermittelten Rechte [Seite 132]
4.3.3.2.1 - 2.3.3.2.1 Die Ansicht Austen-Peters' [Seite 133]
4.3.3.2.2 - 2.3.3.2.2 Die Ansicht Benjamins [Seite 134]
4.3.3.2.3 - 2.3.3.2.3 Die Ansicht McFarlanes / Stevens' [Seite 134]
4.3.3.2.4 - 2.3.3.2.4 Die Ansicht Pretto-Sakmanns [Seite 135]
4.3.3.2.5 - 2.3.3.2.5 Stellungnahme: Einordnung als dingliche Rechte [Seite 136]
4.3.3.3 - 2.3.3.3 Der Erwerb der an Wertpapieren vermittelten Rechte [Seite 137]
4.3.3.3.1 - 2.3.3.3.1 Schriftformerfordernis für Verfügungen über equitable interests? [Seite 138]
4.3.3.3.2 - 2.3.3.3.2 Bestimmtheitsgrundsatz (certainty of subject matter) [Seite 142]
4.3.3.3.2.1 - 2.3.3.3.2.1 Verfügungen über geteilte und ungeteilte Teile (divided and undivided fractions) einer Menge [Seite 143]
4.3.3.3.2.2 - 2.3.3.3.2.2 Die Entscheidung Hunter v Moss und ihr folgende Entscheidungen [Seite 146]
4.3.3.3.2.3 - 2.3.3.3.2.3 Auslegung der Entscheidung Hunter v Moss in der Literatur [Seite 147]
4.3.3.3.2.4 - 2.3.3.3.2.4 Stellungnahme: Unteilbarkeit einer Emission von Namensaktien maßgeblich [Seite 148]
4.3.3.4 - 2.3.3.4 Verkehrsschutz bei indirekt gehaltenen Wertpapieren? [Seite 149]
4.3.3.4.1 - 2.3.3.4.1 Übertragung der treuhänderisch gehaltenen wirtschaftlichen Inhaberschaft auf den Erwerber (Beispiel 2) [Seite 151]
4.3.3.4.1.1 - 2.3.3.4.1.1 Exkurs: tracing in equity [Seite 151]
4.3.3.4.1.2 - 2.3.3.4.1.2 Kein Verkehrsschutz durch die Regel des gutgläubigen Erwerbs als holder in due course und estoppel [Seite 154]
4.3.3.4.1.3 - 2.3.3.4.1.3 Mindermeinung: bereits nach geltendem Recht Verkehrsschutz durch die Regel des bona fide purchase [Seite 155]
4.3.3.4.1.4 - 2.3.3.4.1.4 H.M.: nach geltendem Recht kein Verkehrschutz durch die Regel des bona fide purchase [Seite 156]
4.3.3.4.1.5 - 2.3.3.4.1.5 Stellungnahme: Schutzlücke zulasten des Erwerbers von an Wertpapieren vermittelten Rechten [Seite 157]
4.3.3.4.1.6 - 2.3.3.4.1.6 Verlusttragung [Seite 158]
4.3.3.4.1.6.1 - 2.3.3.4.1.6.1 Die Entscheidung Clayton's Case als Ausgangspunkt der Verlusttragung in gemischten Fonds [Seite 158]
4.3.3.4.1.6.2 - 2.3.3.4.1.6.2 Die Entscheidungen Re Ontario (Securities Commission) v Greymac Credit Corp. und Barlow Clowes International Ltd. (in liquidation) v Vaughan [Seite 159]
4.3.3.4.2 - 2.3.3.4.2 Rangkonflikt verschiedener Rechte nach equity (Beispiel 3) [Seite 162]
4.3.3.4.2.1 - 2.3.3.4.2.1 Grundsatz: Priorität [Seite 162]
4.3.3.4.2.2 - 2.3.3.4.2.2 Stellungnahme: Anwendung der Kriterien der Regel des bona fide purchase auch bei Rangkonflikten verschiedener Rechte nach equity [Seite 163]
4.4 - 2.4 Die Bestellung von Sicherheiten [Seite 164]
4.4.1 - 2.4.1 Exkurs: Die Finanzsicherheitenrichtlinie und ihre Umsetzung im englischen Recht [Seite 164]
4.4.2 - 2.4.2 Beschränkte dingliche Sicherungsrechte (security interests) [Seite 166]
4.4.2.1 - 2.4.2.1 Pfandrecht (Pledge) [Seite 167]
4.4.2.2 - 2.4.2.2 Lien [Seite 168]
4.4.2.3 - 2.4.2.3 Legal und equitable mortgage [Seite 169]
4.4.2.4 - 2.4.2.4 Charge [Seite 172]
4.4.2.4.1 - 2.4.2.4.1 Fixed charge [Seite 173]
4.4.2.4.2 - 2.4.2.4.2 Floating charge [Seite 174]
4.4.2.5 - 2.4.2.5 Unterscheidung zwischen attachment und perfection [Seite 176]
4.4.2.6 - 2.4.2.6 Formerfordernisse [Seite 176]
4.4.2.7 - 2.4.2.7 Rang von Sicherungsrechten [Seite 179]
4.4.3 - 2.4.3 Vollrechtsübertragung zu Sicherungszwecken (outright collateral transfer) [Seite 183]
4.4.4 - 2.4.4 Recht des Sicherungsnehmers eines beschränkten dinglichen Sicherungsrechts, über den Sicherungsgegenstand zu verfügen (right of use or rehypothecation) [Seite 186]
4.5 - 2.5 Zusammenfassung [Seite 190]
5 - 3 Die Genfer Wertpapierkonvention (GWK) [Seite 191]
5.1 - 3.1 Entstehungsgeschichte [Seite 191]
5.2 - 3.2 Die unterschiedlichen rechtlichen Konzepte [Seite 194]
5.3 - 3.3 Der Funktionale Ansatz [Seite 197]
5.4 - 3.4 Begriffsbestimmungen in Art. 1 GWK [Seite 201]
5.4.1 - 3.4.1 Wertpapiere (securities) [Seite 201]
5.4.2 - 3.4.2 Depotkonto (securities account) [Seite 202]
5.4.3 - 3.4.3 Intermediär (intermediary) [Seite 202]
5.4.4 - 3.4.4 Intermediär verwahrte Wertpapiere (intermediated securities) [Seite 204]
5.5 - 3.5 Intermediär verwahrte Wertpapiere nach Art. 9 GWK [Seite 208]
5.5.1 - 3.5.1 Regelungsinhalt des Art. 9 GWK [Seite 208]
5.5.1.1 - 3.5.1.1 Art. 9 Abs. 1(a) GWK [Seite 208]
5.5.1.2 - 3.5.1.2 Art. 9 Abs. 1(b) GWK [Seite 210]
5.5.1.3 - 3.5.1.3 Art. 9 Abs. 1(c) GWK [Seite 211]
5.5.1.4 - 3.5.1.4 Art. 9 Abs. 3 GWK [Seite 211]
5.5.2 - 3.5.2 Bewertung von Art. 9 GWK [Seite 212]
5.6 - 3.6 Der Erwerb von intermediär verwahrten Wertpapieren und die Bestellung von Sicherheiten nach Art. 11 und 12 GWK [Seite 217]
5.6.1 - 3.6.1 Gutschrift- und Belastungsbuchung nach Art 11 GWK [Seite 217]
5.6.1.1 - 3.6.1.1 Regelungsinhalt des Art. 11 GWK [Seite 217]
5.6.1.2 - 3.6.1.2 Konstitutive oder deklaratorische Wirkung der Gutschrift- und Belastungsbuchung? [Seite 220]
5.6.1.3 - 3.6.1.3 Für den Erwerb maßgebliche Buchung? [Seite 222]
5.6.1.4 - 3.6.1.4 Derivativer oder originärer Erwerb? [Seite 223]
5.6.1.5 - 3.6.1.5 Erwerb fortbestehender Rechte? [Seite 226]
5.6.1.6 - 3.6.1.6 Bewertung von Art. 11 GWK [Seite 226]
5.6.2 - 3.6.2 Vereinbarung zugunsten des Intermediärs, Kontenvermerk und Kontrollvereinbarung nach Art. 12 GWK [Seite 227]
5.6.2.1 - 3.6.2.1 Regelungsinhalt des Art. 12 GWK [Seite 227]
5.6.2.1.1 - 3.6.2.1.1 Die drei in Art. 12 Abs. 1, 3 GWK geregelten Methoden [Seite 229]
5.6.2.1.2 - 3.6.2.1.2 Keine weiteren formalen Voraussetzungen (Art. 12 Abs. 2 GWK) [Seite 231]
5.6.2.1.3 - 3.6.2.1.3 Gegenstand des erworbenen Rechts nach Art. 12 Abs. 4 GWK [Seite 232]
5.6.2.1.4 - 3.6.2.1.4 Bestellung einer floating charge nach englischem Recht gemäß Art. 12 GWK? [Seite 234]
5.6.2.2 - 3.6.2.2 Bewertung von Art. 12 GWK [Seite 236]
5.7 - 3.7 Der redliche Erwerb nach Art. 18 GWK [Seite 238]
5.7.1 - 3.7.1 Art. 18 Abs. 1 GWK [Seite 241]
5.7.1.1 - 3.7.1.1 Regelungsinhalt des Art. 18 Abs. 1 GWK [Seite 241]
5.7.1.1.1 - 3.7.1.1.1 Maßstab der Redlichkeit [Seite 241]
5.7.1.1.2 - 3.7.1.1.2 Subjekt der Redlichkeit [Seite 242]
5.7.1.1.3 - 3.7.1.1.3 Maßgeblicher Zeitpunkt für das Vorliegen der Redlichkeit [Seite 243]
5.7.1.1.4 - 3.7.1.1.4 Bezugspunkt der Redlichkeit: Verletzung der Rechte einer anderen Person [Seite 243]
5.7.1.1.5 - 3.7.1.1.5 Rechtsfolgen [Seite 245]
5.7.1.2 - 3.7.1.2 Unterschiedliche Bedeutung des 18 Abs 1 GWK in Systemen der Wertpapierrechtsinhaberschaft und Systemen der mehrstufigen wirtschaftlichen Berechtigung [Seite 246]
5.7.1.2.1 - 3.7.1.2.1 Fehlerhaftigkeit der Belastungs- und Gutschriftbuchung [Seite 247]
5.7.1.2.1.1 - 3.7.1.2.1.1 Dreipersonenverhältnis [Seite 248]
5.7.1.2.1.2 - 3.7.1.2.1.2 Zweipersonenverhältnis [Seite 249]
5.7.1.2.2 - 3.7.1.2.2 Fehlen einer mit der Gutschrift korrespondierenden Belastungsbuchung [Seite 250]
5.7.1.2.3 - 3.7.1.2.3 Bewertung: Unvereinbarkeit des Art 18 Abs. 1 GWK mit dem deutschen Konzept [Seite 254]
5.7.1.2.4 - 3.7.1.2.4 Treuwidrige Verfügung des Intermediärs [Seite 257]
5.7.1.2.5 - 3.7.1.2.5 Bewertung: Vereinbarkeit des Art. 18 Abs. 1 GWK mit dem englischen Konzept [Seite 259]
5.7.2 - 3.7.2 Art. 18 Abs. 2 GWK [Seite 260]
5.7.2.1 - 3.7.2.1 Regelungsinhalt des Art. 18 Abs. 2 GWK [Seite 260]
5.7.2.2 - 3.7.2.2 Fehlerhaftigkeit der Belastungs- und Gutschriftbuchung [Seite 261]
5.7.2.2.1 - 3.7.2.2.1 Dreipersonenverhältnis [Seite 261]
5.7.2.2.2 - 3.7.2.2.2 Zweipersonenverhältnis [Seite 262]
5.7.2.3 - 3.7.2.3 Fehlen einer korrespondierenden Belastungsbuchung [Seite 264]
5.7.2.4 - 3.7.2.4 Erwerb eines Sicherungsrechts nach Art 12 GWK an intermediär verwahrten Wertpapieren, die einem Konto bedingt gutgeschrieben wurden [Seite 265]
5.7.2.5 - 3.7.2.5 Bewertung: Unvereinbarkeit des Art. 18 Abs 2 GWK mit dem deutschen Konzept [Seite 265]
5.7.3 - 3.7.3 Folgen des redlichen Erwerbs für die Rechte Dritter [Seite 267]
5.7.3.1 - 3.7.3.1 Deutsches Recht [Seite 268]
5.7.3.2 - 3.7.3.2 Englisches Recht [Seite 269]
5.8 - 3.8 Die Regelungen des Rangs nach Art. 19 und 20 Abs 2 GWK [Seite 271]
5.8.1 - 3.8.1 Rangkonflikte auf einer Ebene der Verwahrungskette nach Art. 19 GWK [Seite 271]
5.8.1.1 - 3.8.1.1 Enges und weites Verständnis des Rangs [Seite 272]
5.8.1.2 - 3.8.1.2 Verhältnis zwischen Art. 18 und Art. 19 GWK [Seite 272]
5.8.1.3 - 3.8.1.3 Regelungsinhalt des Art. 19 GWK [Seite 273]
5.8.1.4 - 3.8.1.4 Bewertung: Vereinbarkeit des Art. 19 GWK mit den Konzepten Deutschlands und Englands [Seite 276]
5.8.2 - 3.8.2 Rangkonflikte auf verschiedenen Ebenen der Verwahrungskette nach Art. 20 Abs. 2 GWK [Seite 277]
5.8.2.1 - 3.8.2.1 Weites Verständnis des Rangs [Seite 278]
5.8.2.2 - 3.8.2.2 Regelungsinhalt des Art. 20 Abs. 2 GWK [Seite 279]
5.8.2.3 - 3.8.2.3 Unterschiedliche Bedeutung des Art. 20 Abs 2 GWK in Systemen der Wertpapierrechtsinhaberschaft und in Systemen mehrstufiger wirtschaftlicher Berechtigung [Seite 281]
5.8.2.4 - 3.8.2.4 Bewertung: Unvereinbarkeit des Art. 20 Abs 2 GWK mit dem deutschen Konzept [Seite 282]
5.9 - 3.9 Zusammenfassung [Seite 286]
6 - 4 Vorschläge zur Regelung intermediär verwahrter Wertpapiere auf EU-Ebene [Seite 289]
6.1 - 4.1 Giovannini Berichte [Seite 290]
6.2 - 4.2 Legal Certainty Group [Seite 292]
6.2.1 - 4.2.1 Empfehlungen aus dem Jahre 2006 [Seite 292]
6.2.2 - 4.2.2 Weitere Empfehlungen aus dem Jahre 2008 [Seite 293]
6.3 - 4.3 Konsultationen der Kommission [Seite 296]
6.3.1 - 4.3.1 Anwendungsbereich [Seite 296]
6.3.2 - 4.3.2 Kontenverbuchte Wertpapiere (account-held securities) [Seite 296]
6.3.2.1 - 4.3.2.1 Mindestrechte des Konteninhabers [Seite 296]
6.3.2.2 - 4.3.2.2 Bestimmungen zur Ausübung der Rechte des Konteninhabers [Seite 298]
6.3.3 - 4.3.3 Der Erwerb kontenverbuchter Wertpapiere und die Bestellung von Sicherheiten [Seite 300]
6.3.3.1 - 4.3.3.1 Vier Methoden des Erwerbs und der Verfügung über kontenverbuchte Wertpapiere [Seite 300]
6.3.3.2 - 4.3.3.2 Rechtliche Wirksamkeit und Ausnahmen [Seite 301]
6.3.3.3 - 4.3.3.3 Bewertung [Seite 302]
6.3.3.3.1 - 4.3.3.3.1 Derivativer Erwerb aus tatsächlichen Gründen kaum möglich [Seite 302]
6.3.3.3.2 - 4.3.3.3.2 Rechte gegenüber dem Emittenten? [Seite 305]
6.3.4 - 4.3.4 Schutz in der Insolvenz [Seite 306]
6.3.5 - 4.3.6 Redlicher Erwerb [Seite 308]
6.3.5.1 - 4.3.6.1 Regelungsinhalt [Seite 308]
6.3.5.2 - 4.3.6.2 Bewertung: geringe Bedeutung des redlichen Erwerbs [Seite 308]
6.3.6 - 4.3.7 Regelung des Rangs [Seite 310]
6.3.6.1 - 4.3.7.1 Regelungsinhalt [Seite 310]
6.3.6.2 - 4.3.7.2 Bewertung: Vereinbarkeit mit unterschiedlichen rechtlichen Konzepten [Seite 311]
6.3.7 - 4.3.8 Weitere Bestimmungen [Seite 311]
6.3.8 - 4.3.9 Zusammenfassung [Seite 312]
7 - 5 Reformvorschläge für das deutsche Recht [Seite 315]
7.1 - 5.1 Michelers Modell zwischen Schuld- und Sachenrecht [Seite 316]
7.1.1 - 5.1.1 Anwendung der Bestimmungen des Wertpapierrechts im Wege der Gesamtanalogie [Seite 316]
7.1.2 - 5.1.2 Stellungnahme: Voraussetzung einer Analogie nicht gegeben [Seite 319]
7.2 - 5.2 Lehmanns Modell der Finanzinstrumente [Seite 321]
7.2.1 - 5.2.1 Einführung eines Rechts der Finanzinstrumente im Zivilrecht [Seite 321]
7.2.2 - 5.2.2 Stellungnahme: Widersprüche Lehmanns Modells [Seite 323]
7.3 - 5.3 Beckmanns und Chuns Modelle [Seite 326]
7.3.1 - 5.3.1 Einführung unkörperlicher Bucheffekten [Seite 326]
7.3.2 - 5.3.2 Stellungnahme [Seite 327]
7.4 - 5.4 Einseles schuldrechtliches Modell [Seite 330]
7.4.1 - 5.4.1 Modell einer fiduziarischen Treuhand [Seite 330]
7.4.2 - 5.4.2 Stellungnahme: Überwindung der Widersprüche des sachenrechtlichen Modells durch Einseles Modell [Seite 332]
8 - Zusammenfassung [Seite 337]
9 - Gerichtsentscheidungen [Seite 339]
10 - Entscheidungen der englischen Gerichte und des Privy Council [Seite 339]
11 - Entscheidungen der australischen Gerichte [Seite 340]
12 - Entscheidungen der kanadischen Gerichte [Seite 340]
13 - Entscheidungen der Gerichte in Hong Kong [Seite 341]
14 - Literaturverzeichnis [Seite 343]