Die Bewertung von Krankenhäusern Kompakt

Inhaltsverzeichnis

Die Autoren V
Vorwort zur 2. Auflage VII
Abbildungsverzeichnis XV

1. Einleitung 1

2. Allgemeine Spezifika bei Krankenhäusern 1
2.1 Ausgangssituation im Gesundheitssektor 1
2.2 Rahmenbedingungen im Krankenhaussektor 3
2.2.1 Strukturmerkmale des Krankenhausmarktes 5
2.2.2 Originäre Aufgaben und Zulassung 5
2.2.3 Krankenhausträger und Versorgungsstufe 7
2.2.3.1 Krankenhausträger 7
2.2.3.2 Versorgungsstufe 10
2.2.4 Krankenhausrelevante Gesetzgebung 11
2.2.5 Finanzierung der Krankenhäuser 12

3. Umbrüche im Krankenhausmarkt 17
3.1 Public Private Partnership (PPP) 17
3.2 Vergabe- und kartellrechtliche Aspekte 18
3.2.1 Vergaberechtliche Aspekte 18
3.2.1.1 Subjektive und objektive Anwendungskriterien des Vergaberechts 19
3.2.1.2 Wesentliche Vorgaben des Vergaberechts 21
3.2.2 Kartellrechtliche Aspekte 23
3.3 Krankenhaustransaktionen 24
3.3.1 Privatisierung von Krankenhäusern 24
3.3.2 Kooperation von Krankenhäusern 25
3.3.2.1 Rechtliche Gestaltungen von Kooperationen 26
3.3.2.2 Kooperationsformen 27
3.3.3 Ablauf und Arten von Unternehmensakquisition 30
3.3.3.1 Asset Deal 30
3.3.3.2 Share Deal 31

4. Allgemeine Grundsätze der Unternehmensbewertung unter besonderer
Berücksichtigung des IDW Standards 1 32
4.1 Begriffliche Grundlagen 32
4.1.1 Inhalt des Unternehmenswertes 32
4.1.2 Bewertungsanlässe 33
4.1.3 Funktionen des Wirtschaftsprüfers 35
4.1.4 Wert und Preis von Unternehmen und Unternehmensanteilen 35
4.2 Grundsätze zur Ermittlung von Unternehmenswerten 36
4.2.1 Maßgeblichkeit des Bewertungszweckes 36
4.2.2 Bewertung der wirtschaftlichen Unternehmenseinheit 36
4.2.3 Stichtagsprinzip 37
4.2.4 Bewertung des betriebsnotwendigen Vermögens 38
4.2.4.1 Grundlagen der Ermittlung finanzieller Überschüsse 38
4.2.4.2 Ermittlung eines objektivierten Unternehmenswertes 41
4.2.5 Bewertung des nicht betriebsnotwendigen Vermögens 45
4.2.6 Unbeachtlichkeit des (bilanziellen) Vorsichtsprinzips 46
4.2.7 Nachvollziehbarkeit der Bewertungsansätze 47
4.3 Bewertungsverfahren 47

5. Due Diligence bei Krankenhäusern 52
5.1 Art und Inhalt einer Due Diligence 52
5.2 Verfahrensablauf 55
5.3 Formelle und materielle Aspekte 57
5.4 Abgrenzung von Due Diligence und Unternehmensbewertung 60

6. Besonderheiten bei der Bewertung von Krankenhäusern 61
6.1 Betriebskostenfinanzierung 61
6.1.1 Krankenhausvergütung auf Basis tagesgleicher Pflegesätze 61
6.1.2 DRG-basierte Krankenhausvergütung 62
6.1.3 Vor- und nachstationäre Behandlung (§ 115a SGB V) 63
6.1.4 Ambulante Leistungen 64
6.1.5 Besondere Versorgung (§ 140a SGB V) 65
6.1.6 Erlöse aus Wahlleistungen 67
6.1.7 Nutzungsentgelte (Kostenerstattung und Vorteilsausgleich) sowie sonstige
Abgaben der Ärzte 68
6.1.8 Disease-Management-Programme 68
6.2 Sachkostenaufwand 69
6.3 Steuerliche Faktoren 71

7. Unternehmensbewertung von Krankenhäusern 72
7.1 Auswahl des Bewertungsverfahrens 72
7.1.1 Auswahl des Bewertungsverfahrens unter Fortführungsabsicht 73
7.1.2 Auswahl des Bewertungsverfahrens unter Liquidationsabsicht 74
7.1.3 Zusammenfassung zur Auswahl des Bewertungsverfahrens 74
7.2 Bewertung von Krankenhäusern nach dem Ertragswertverfahren unter Beachtung des IDW S 1 75
7.2.1 Kenntnisse über das Bewertungsobjekt 76
7.2.1.1 Grundsätzliche Überlegungen zu den Erfolgsfaktoren eines Krankenhauses 78
7.2.1.2 Analyse des konkreten Bewertungsobjektes Krankenhaus 82
7.2.1.3 Vergangenheitsanalyse (Wirtschaftliche Analyse) 99
7.2.2 Prognose des künftigen Erfolges des zu bewertenden Krankenhauses 117
7.2.2.1 Planung der Erlöse 118
7.2.2.2 Planung der Aufwendungen 121
7.2.2.3 Erstellung eines Finanzplans 126
7.2.2.4 Plausibilisierung der Planungsrechnungen 128
7.2.3 Berechnung des Ertragswertes 130
7.2.3.1 Berücksichtigung von Steuern 132
7.2.3.2 Ermittlung des Kapitalisierungszinssatzes 133
7.2.3.3 Berücksichtigung der Ausschüttungsquote 146
7.2.3.4 Ergebnis aus dem Ertragswertverfahren 147
7.2.3.5 Plausibilisierung des Ertragswertes/Sensitivitätsanalyse 147
7.3 Bewertung des Krankenhauses nach DCF-Verfahren 148
7.3.1 Das Konzept der gewogenen Kapitalkosten (WACC-Ansatz) 149
7.4 Bewertung von Krankenhäusern nach dem Ertragswert-verfahren unter
Beachtung des IDW S 1 unter unmittelbarer Typisierung persönlicher Steuern
der Anteilseigner 156

8. Aktuelle Rechtsprechung zur Unternehmensbewertung 160
8.1 Anzuwendende Bewertungsmethoden 160
8.2 Stichtagsprinzip: Einschränkung des strengen Stichtagsprinzips im Sinne
eines kritischen Überdenkens 160
8.3 Ermittlung des zu kapitalisierenden Ergebnisses 161
8.4 Ermittlung des Kapitalisierungszinssatzes 162
8.5 Abschließende Betrachtung 162

Literaturverzeichnis 165
Stichwortregister 167