1 - Cover [Seite 1]
2 - Zum Inhalt / Zu den Autoren [Seite 2]
3 - Titel [Seite 3]
4 - Vorwort zur 2. Auflage [Seite 4]
5 - Vorwort zur 1. Auflage [Seite 5]
6 - Inhaltsverzeichnis [Seite 6]
7 - Abbildungsverzeichnis [Seite 16]
8 - 1 Begriffsdefinition und Einordnung [Seite 22]
8.1 - 1.1 Überblick [Seite 23]
8.2 - 1.2 Der Begriff des Real Estate Asset Management [Seite 23]
8.2.1 - 1.2.1 Allgemeine Definition des Asset Management [Seite 23]
8.2.2 - 1.2.2 Definition Real Estate Asset Management (REAM) [Seite 24]
8.2.2.1 - 1.2.2.1. Definition nach Soens/Thiels [Seite 24]
8.2.2.2 - 1.2.2.2. Definition nach Schulte/Walbröhl [Seite 24]
8.2.2.3 - 1.2.2.3. Definition nach gif [Seite 24]
8.2.2.4 - 1.2.2.4. Definition RICS Deutschland [Seite 25]
8.3 - 1.3 Vergleich und Bewertung der verschiedenen Ansätze [Seite 25]
8.4 - 1.4 Einordnung und Abgrenzung des Real Estate Asset Management [Seite 26]
8.4.1 - 1.4.1 Definition und Zielsystem des Real Estate Management (Immobilienmanagement) [Seite 1.4.1 Definition und Zielsystem des Real Estate Management (Immobilienmanagement)]
- 26 [Seite 26]
8.4.2 - 1.4.2 Generelle Einordnung der Managementbegriffe [Seite 27]
8.4.3 - 1.4.3 Abgrenzung der Funktionen des Real Estate Management im Bereich von Anlageimmobilien [Seite 28]
8.4.3.1 - 1.4.3.1. Fund Management [Seite 29]
8.4.3.2 - 1.4.3.2. Real Estate Investment Management (REIM)/Real Estate Asset Management (REAM) [Seite 29]
8.4.3.3 - 1.4.3.3. Real Estate Portfolio Management [Seite 31]
8.4.3.4 - 1.4.3.4. Property Management [Seite 33]
8.4.3.5 - 1.4.3.5. Facility Management (FM) [Seite 34]
9 - 2 Ziele und Aufgaben des Real Estate Asset Management [Seite 36]
9.1 - 2.1 Überblick [Seite 37]
9.2 - 2.2 Ziele des Real Estate Asset Management [Seite 37]
9.3 - 2.3 Wertschöpfungsphasen des Real Estate Asset Management [Seite 37]
9.4 - 2.4 REAM-Leistungskatalog der RICS [Seite 42]
9.5 - 2.5 Qualifikationsprofil des Real Estate Asset Managers [Seite 44]
9.5.1 - 2.5.1 Anforderungen an den Asset Manager [Seite 44]
9.5.2 - 2.5.2 Abgrenzung des Asset Managers zum "klassischen" Immobilienverwalter [Seite 46]
9.5.3 - 2.5.3 Abgrenzung des Asset Managers zum Vermögensverwalter [Seite 46]
10 - 3 Der Wertschöpfungsprozess des Real Estate Asset Management [Seite 3 Der Wertschöpfungsprozess des Real Estate Asset Management]
- 48 [Seite 48]
10.1 - 3.1 Überblick [Seite 49]
10.2 - 3.2 Beteiligte im REAM-Wertschöpfungsprozess [Seite 49]
10.2.1 - 3.2.1 Investment-Ebene [Seite 50]
10.2.2 - 3.2.2 Portfolio-Ebene [Seite 51]
10.2.3 - 3.2.3 Objekt-Ebene [Seite 51]
10.3 - 3.3 Elemente des Real Estate Asset Management-Prozesses [Seite 52]
10.3.1 - 3.3.1 Bestands- und Potenzialanalyse [Seite 53]
10.3.1.1 - 3.3.1.1. Immobilienaudit [Seite 53]
10.3.1.2 - 3.3.1.2. SWOT-Analyse [Seite 53]
10.3.1.3 - 3.3.1.3. Zunkunftsprognose [Seite 55]
10.3.1.4 - 3.3.1.4. Strategiefestlegung [Seite 56]
10.3.1.5 - 3.3.1.5. Strategie-Initiierung [Seite 56]
10.3.1.6 - 3.3.1.6. Portfolio-Planung [Seite 57]
10.3.1.7 - 3.3.1.7. Erfolgsüberprüfung und Strategieanpassung [Seite 58]
10.4 - 3.4 Ablaufstruktur des Real Estate Asset Management Prozesses [Seite 60]
10.4.1 - 3.4.1 Input [Seite 61]
10.4.1.1 - 3.4.1.1. Anlageidee und Investmentstrategie [Seite 62]
10.4.1.2 - 3.4.1.2. Strukturierung [Seite 63]
10.4.1.3 - 3.4.1.3. Definition der Anlageziele [Seite 63]
10.4.1.4 - 3.4.1.4. Einwerbung der Investitionsmittel [Seite 64]
10.4.1.5 - 3.4.1.5. Entscheidung über die rechtliche Form [Seite 64]
10.4.1.6 - 3.4.1.6. Entscheidungsvorbereitung im Research [Seite 65]
10.4.1.7 - 3.4.1.7. Überlegungen zur Exit-Strategie [Seite 66]
10.4.2 - 3.4.2 Strategische Asset Allocation [Seite 66]
10.4.2.1 - 3.4.2.1. Portfolio-Selektion [Seite 67]
10.4.2.2 - 3.4.2.2. Festlegung eines Zielportfolios [Seite 67]
10.4.2.3 - 3.4.2.3. Benchmark-Portfolio [Seite 68]
10.4.2.4 - 3.4.2.4. Portfolio-Bestandsanalyse und Prognose [Seite 68]
10.4.2.5 - 3.4.2.5. Ableitung strategischer Handlungsoptionen [Seite 70]
10.4.3 - 3.4.3 Taktische Asset Allocation [Seite 70]
10.4.3.1 - 3.4.3.1. Definition der taktischen Investmentstrategie [Seite 70]
10.4.3.2 - 3.4.3.2. Taktische Markt-, Angebots und Wettbewerbsanalyse [Seite 71]
10.4.3.3 - 3.4.3.3. Analyse und Bewertung der Objektdaten [Seite 72]
10.4.3.4 - 3.4.3.4. Analyse der baulichen Substanz [Seite 72]
10.4.3.5 - 3.4.3.5. Analyse der Ertragskraft der Immobilie [Seite 73]
10.4.3.6 - 3.4.3.6. Cashflow-Analyse [Seite 74]
10.4.3.7 - 3.4.3.7. Renditeprognose [Seite 74]
10.4.3.8 - 3.4.3.8. Objektstrategie und Handlungsoptionen [Seite 75]
10.4.3.9 - 3.4.3.9. Simulation der Ergebniswirkung durch das DCF-Verfahren [Seite 75]
10.4.3.10 - 3.4.3.10. Maßnahmenumsetzung Beispiel: Flächenoptimierung von Büroimmobilien [Seite 76]
10.4.3.11 - 3.4.3.11. Laufende Bewertung von Objekten [Seite 77]
10.4.3.12 - 3.4.3.12. Monitoring des Objektbudgets und der Objektstrategie [Seite 77]
10.4.3.13 - 3.4.3.13. Reporting [Seite 78]
10.4.3.14 - 3.4.3.14. Vorbereitung und Ausführung des Exits [Seite 79]
10.4.4 - 3.4.4 Ergebniskontrolle und Risikomanagement [Seite 79]
10.4.4.1 - 3.4.4.1. Performanceanalyse [Seite 79]
10.4.4.2 - 3.4.4.2. Risikomanagement [Seite 81]
10.4.4.3 - 3.4.4.3. Anpassung der Objektstrategie [Seite 82]
10.5 - 3.5 Optimierungsansätze im Prozess des Real Estate Asset Management [Seite 82]
10.5.1 - 3.5.1 Auswahlprozess des Real Estate Asset Managers [Seite 82]
10.5.2 - 3.5.2 Formulierung von Präferenzen und Investmentzielen [Seite 83]
10.5.3 - 3.5.3 Optimierung von Kommunikationsschnittstellen [Seite 83]
10.5.4 - 3.5.4 Analyse der Prozesseffizienz mit Hilfe von Prozesskennzahlen [Seite 84]
10.5.5 - 3.5.5 IPM-Systeme als Optimierungsvehikel [Seite 84]
10.5.6 - 3.5.6 Schaffung von Kernkompetenzen durch Outsourcing [Seite 85]
11 - 4 Theoretische Grundlagen des Real Estate Asset Management [Seite 86]
11.1 - 4.1 Überblick [Seite 87]
11.2 - 4.2 Investitionstheoretische Grundlagen [Seite 87]
11.3 - 4.3 Finanzmathematische Grundlagen der Investitionsrechnung [Seite 88]
11.3.1 - 4.3.1 Zinsrechnung [Seite 88]
11.3.1.1 - 4.3.1.1. Einmalige Einzahlung mit einfachem Zins [Seite 88]
11.3.1.2 - 4.3.1.2. Einmalige Einzahlung mit Zinseszins [Seite 89]
11.3.1.3 - 4.3.1.3. Unterjährige Verzinsung [Seite 90]
11.3.1.4 - 4.3.1.4. Effektiver und kontinuierlicher Zinssatz [Seite 91]
11.3.2 - 4.3.2 Rentenrechnung [Seite 92]
11.3.2.1 - 4.3.2.1. Vorschüssige Zeitrente mit jährlicher Rentenzahlung [Seite 92]
11.3.2.2 - 4.3.2.2. Nachschüssige Zeitrente mit jährlicher Rentenzahlung [Seite 93]
11.3.2.3 - 4.3.2.3. Zeitrente mit unterjähriger Rentenzahlungen [Seite 94]
11.3.2.4 - 4.3.2.4. Ewige Rente [Seite 95]
11.3.3 - 4.3.3 Tilgungsrechnung [Seite 96]
11.3.3.1 - 4.3.3.1. Ratentilgung [Seite 96]
11.3.3.2 - 4.3.3.2. Annuitätentilgung [Seite 97]
11.3.3.3 - 4.3.3.3. Endfällige Tilgung [Seite 99]
11.4 - 4.4 Dynamische Investitionsrechnung [Seite 99]
11.4.1 - 4.4.1 Das Fisher-Modell als Prämisse für die Anwendung der traditionellen Investitionsrechenverfahren [Seite 99]
11.4.2 - 4.4.2 Entscheidungen über einzelne Investitionen bei vollkommenem Kapitalmarkt unter Sicherheit [Seite 101]
11.4.2.1 - 4.4.2.1. Die Kapitalwertmethode [Seite 101]
11.4.2.2 - 4.4.2.2. Die Annuitätenmethode [Seite 103]
11.4.2.3 - 4.4.2.3. Methode des internen Zinsfußes [Seite 104]
11.4.2.4 - 4.4.2.4. Discounted Cashflow [Seite 107]
11.5 - 4.5 Investitionsentscheidungen unter Unsicherheit [Seite 111]
11.5.1 - 4.5.1 Neoklassische Kapitalmarkttheorien [Seite 111]
11.5.2 - 4.5.2 Modern Portfolio Theory [Seite 113]
11.5.2.1 - 4.5.2.1. Grundannahmen [Seite 113]
11.5.2.2 - 4.5.2.2. Bestimmung der Portfoliorendite [Seite 115]
11.5.2.3 - 4.5.2.3. Bestimmung des Portfoliorisikos [Seite 116]
11.5.2.4 - 4.5.2.4. Bestimmung effizienter Portfolios [Seite 119]
11.5.2.5 - 4.5.2.5. Berechnungsbeispiel zur Modern Portfolio Theory [Seite 121]
11.5.2.6 - 4.5.2.6. Kritische Bewertung der Modern Portfolio Theory [Seite 126]
11.5.2.7 - 4.5.2.7. Übertragung der Erkenntnisse auf das Real Estate Asset Management [Seite 127]
11.5.3 - 4.5.3 Capital Asset Pricing Model (CAPM) [Seite 127]
11.5.3.1 - 4.5.3.1. Marktmäßige Bewertung von Anlagen [Seite 127]
11.5.3.2 - 4.5.3.2. Grundannahmen des CAPM [Seite 127]
11.5.3.3 - 4.5.3.3. Beta-Koeffizient [Seite 130]
11.5.3.4 - 4.5.3.4. Alpha-Koeffizient [Seite 131]
11.5.4 - 4.5.4 Indexmodelle [Seite 133]
11.5.4.1 - 4.5.4.1. Single-Indexmodell [Seite 133]
11.5.4.2 - 4.5.4.2. Multi-Indexmodell [Seite 136]
11.5.5 - 4.5.5 Arbitrage Pricing Theory [Seite 137]
11.5.6 - 4.5.6 Zusammenfassung [Seite 139]
11.6 - 4.6 Verhaltenswissenschaftliche Ansätze der Kapitalmarkttheorie [Seite 140]
11.7 - 4.7 Neue Institutionenökonomie [Seite 143]
11.7.1 - 4.7.1 Principal-Agent-Theorie [Seite 144]
11.7.2 - 4.7.2 Transaktionskostenansatz [Seite 146]
11.7.3 - 4.7.3 Zusammenfassung [Seite 149]
11.8 - 4.8 Qualitative Ansätze der Asset Allocation [Seite 150]
11.8.1 - 4.8.1 BCG-Portfolio-Matrix [Seite 150]
11.8.2 - 4.8.2 Produkt-Lebenszyklus-Modell [Seite 152]
11.8.3 - 4.8.3 Balanced Scorecard [Seite 153]
11.8.4 - 4.8.4 SWOT-Analyse [Seite 154]
12 - 5 Immobilien und Kapitalmarkt [Seite 156]
12.1 - 5.1 Überblick [Seite 157]
12.2 - 5.2 Grundprinzipien des Kapitalmarkts [Seite 157]
12.2.1 - 5.2.1 Grundbegriffe [Seite 157]
12.2.2 - 5.2.2 Teilnehmer an den Finanzmärkten [Seite 158]
12.2.3 - 5.2.3 Markteffizienz [Seite 162]
12.2.4 - 5.2.4 Marktliquidität [Seite 164]
12.3 - 5.3 Immobilien als Asset-Klasse [Seite 165]
12.3.1 - 5.3.1 Spezifika von Immobilien [Seite 165]
12.3.2 - 5.3.2 Immobilien in der globalen Asset Allocation [Seite 168]
12.3.3 - 5.3.3 Formen der Immobilienanlage [Seite 169]
12.3.3.1 - 5.3.2.1. Geschlossene Immobilienfonds [Seite 171]
12.3.3.2 - 5.3.2.3. Real Estate Private Equity Fonds [Seite 173]
12.3.3.3 - 5.3.2.4. Offene Immobilienfonds [Seite 174]
12.3.3.4 - 5.3.2.5. Spezialfonds [Seite 179]
12.3.3.5 - 5.3.2.6. Immobilien-Aktiengesellschaften [Seite 180]
12.3.3.6 - 5.3.2.7. Real Estate Investment Trusts (REITs) [Seite 183]
12.3.3.7 - 5.3.2.8. Indexfonds und Immobilienderivate [Seite 186]
12.4 - 5.4 Zusammenhänge zwischen Immobilien- und Kapitalmarkt [Seite 186]
12.4.1 - 5.4.1 Determinanten des Flächenmarktes am Beispiel von Büroimmobilien [Seite 188]
12.4.1.1 - 5.4.1.1. Flächennachfrage [Seite 188]
12.4.1.2 - 5.4.1.2. Flächenangebot [Seite 189]
12.4.2 - 5.4.2 Investitionsmarkt [Seite 190]
12.4.3 - 5.4.3 Projektentwicklungsmarkt [Seite 191]
12.4.4 - 5.4.4 Ursachen von Immobilienzyklen [Seite 191]
12.4.4.1 - 5.4.4.1. Endogene Mechanismen [Seite 192]
12.4.4.2 - 5.4.4.2. Exogene Einflüsse [Seite 194]
12.5 - 5.5 Immobilien-Rating [Seite 194]
12.5.1 - 5.5.1 Grundlegende Rahmenbedingungen [Seite 194]
12.5.2 - 5.5.2 Rating von Immobilieninvestments [Seite 196]
12.6 - 5.6 Anforderungen an kapitalmarktfähige Immobilienanlagen [Seite 198]
12.6.1 - 5.6.1 Anforderungsprofil für Immobilienanlagen [Seite 198]
12.6.2 - 5.6.2 Beitrag von Asset Management und Rating [Seite 200]
13 - 6 Aspekte der Bewertung und Bilanzierung im Real Estate Asset Management [Seite 202]
13.1 - 6.1 Überblick [Seite 203]
13.2 - 6.2 Wertermittlung für Immobilien [Seite 203]
13.2.1 - 6.2.1 Rechtsgrundlagen und Historie der Immobilienbewertung [Seite 203]
13.2.2 - 6.2.1 Wertbegriffe national/international [Seite 205]
13.2.3 - 6.2.2 Wertermittlungsverfahren national/international [Seite 207]
13.2.4 - 6.2.3 Anlässe für die Bewertung bei Bestandsimmobilien [Seite 213]
13.2.4.1 - 6.2.3.1. Bewertung zu Steuerungszwecken [Seite 214]
13.2.4.2 - 6.2.3.2. Bewertung für die Besteuerung [Seite 215]
13.2.4.3 - 6.2.3.3. Bewertung zur Bilanzierung [Seite 216]
13.2.5 - 6.2.4 Internationale Bewertungsstandards nach GIPS [Seite 217]
13.3 - 6.3 Aspekte der Bilanzierung im Real Estate Asset Management [Seite 218]
13.3.1 - 6.3.1 Bilanzierung nach HGB - Auswirkung auf die Wertansätze von Immobilien [Seite 218]
13.3.1.1 - 6.3.1.1. Adressaten des Jahresabschlusses [Seite 218]
13.3.1.2 - 6.3.1.2. Zweck und Bestandteil der Rechnungslegung [Seite 219]
13.3.1.3 - 6.3.1.3. Bilanzierungs- und Bewertungsgrundsätze [Seite 219]
13.3.1.4 - 6.3.1.4. Aussagefähigkeit der Wertansätze [Seite 222]
13.3.2 - 6.3.2 Bilanzierung nach IFRS - Auswirkung auf die Wertansätze von Immobilien [Seite 225]
13.3.2.1 - 6.3.2.1. Ziele und Adressaten der IFRS [Seite 225]
13.3.2.2 - 6.3.2.2. Bilanzierungs- und Bewertungsgrundsätze [Seite 226]
14 - 7 Performancemessung für Immobilienportfolios [Seite 233]
14.1 - 7.1 Überblick [Seite 234]
14.2 - 7.2 Begriff und Zielsetzung der Performancemessung [Seite 234]
14.3 - 7.3 Probleme der Performancemessung [Seite 235]
14.4 - 7.4 Performanceanalyse und Asset Management-Prozess [Seite 236]
14.5 - 7.5 Renditeberechnung [Seite 237]
14.5.1 - 7.5.1 Allgemeine Grundlagen [Seite 237]
14.5.2 - 7.5.2 Wertgewichtung (Geldgewichtung) [Seite 240]
14.5.2.1 - 7.5.2.1. Grundannahmen der geldgewichteten Rendite [Seite 240]
14.5.2.2 - 7.5.2.2. Geldgewichtete Rendite bei Immobilieninvestments [Seite 241]
14.5.3 - 7.5.3 Zeitgewichtung [Seite 242]
14.5.3.1 - 7.5.3.1. Grundannahmen der zeitgewichteten Rendite [Seite 242]
14.5.3.2 - 7.5.3.2. Zeitgewichtete Rendite bei Immobilieninvestments [Seite 243]
14.6 - 7.6 Bestimmung der Benchmark [Seite 244]
14.6.1 - 7.6.1 Allgemeine Konstruktionsmerkmale [Seite 244]
14.6.2 - 7.6.2 Immobilienindizes als Performance-Benchmark [Seite 245]
14.7 - 7.7 Relative Performancemessung/Risikoadjustierung [Seite 247]
14.7.1 - 7.7.1 Risikoadjustierte Returns [Seite 247]
14.7.1.1 - 7.7.1.1. Systematisches Risiko, unsystematisches Risiko und Gesamtrisiko [Seite 248]
14.7.1.2 - 7.7.1.2. Return-to-Risk-Ratio [Seite 248]
14.7.1.3 - 7.7.1.3. Das Jensen-Maß (Jensen-Alpha) [Seite 249]
14.7.1.4 - 7.7.1.4. Das Sharpe-Maß (Sharpe-Ratio) [Seite 250]
14.7.1.5 - 7.7.1.5. Das Treynor-Maß (Treynor-Ratio) [Seite 251]
14.7.2 - 7.7.2 Relative Returns [Seite 252]
14.8 - 7.8 Performanceattribution [Seite 253]
14.9 - 7.9 Performance-Vergleich verschiedener Asset-Klassen [Seite 255]
14.10 - 7.10 Immobilienrendite nach gif [Seite 257]
14.10.1 - 7.10.1 Vorbemerkung [Seite 257]
14.10.2 - 7.10.2 Strukturierung der Immobilienrenditen nach gif [Seite 257]
14.10.3 - 7.10.3 Grundannahmen der Renditedefinition nach gif [Seite 260]
14.11 - 7.11 Fallbeispiel Renditeberechnung bei Immobilieninvestments [Seite 261]
14.11.1 - 7.11.1 Ausgangssituation [Seite 261]
14.11.2 - 7.11.2 Berechnung von Brutto-Anfangsrendite und Netto-Anfangsrendite [Seite 262]
14.11.3 - 7.11.3 Berechnung der Objektrendite [Seite 263]
14.11.4 - 7.11.4 Berechnung der Investment-Rendite [Seite 264]
15 - 8 Investment- und Wertschöpfungsstrategien [Seite 266]
15.1 - 8.1 Überblick [Seite 267]
15.2 - 8.2 Investmentstrategien bei Immobilienanlagen [Seite 267]
15.2.1 - 8.2.1 Ableitung von Strategieprofilen [Seite 267]
15.2.2 - 8.2.2 Zyklische Strategien [Seite 271]
15.3 - 8.3 Wertschöpfungsstrategien [Seite 273]
15.3.1 - 8.3.1 Differenzierung der verschiedenen Ansätze [Seite 273]
15.3.2 - 8.3.2 Finanzierungsmanagement [Seite 274]
15.3.2.1 - 8.3.2.1. Rahmenbedingungen des Finanzierungsmanagements [Seite 274]
15.3.2.2 - 8.3.2.2. Leverage-Effekt [Seite 275]
15.3.3 - 8.3.3 Potenzial- und Riskoanalyse [Seite 276]
15.3.4 - 8.3.4 Umsetzung der Wertschöpfungsstrategie durch das Real Estate Asset Management [Seite 278]
16 - 9 Risikomanagement für Immobilien [Seite 281]
16.1 - 9.1 Überblick [Seite 282]
16.2 - 9.2 Definition des Entscheidungsfeldes [Seite 282]
16.2.1 - 9.2.1 Entscheidung unter Sicherheit und Unsicherheit [Seite 282]
16.2.2 - 9.2.2 Anlageentscheidung bei Risiko [Seite 284]
16.3 - 9.3 Risikomaße [Seite 287]
16.3.1 - 9.3.1 Standardabweichung und Volatilität [Seite 289]
16.3.2 - 9.3.2 Betafaktor [Seite 290]
16.3.3 - 9.3.3 Residualvolatilität [Seite 291]
16.3.4 - 9.3.4 Ausfallwahrscheinlichkeit (Shortfall-Risk) [Seite 291]
16.3.5 - 9.3.5 Value at Risk [Seite 292]
16.3.6 - 9.3.6 Conditional Value at Risk [Seite 293]
16.4 - 9.4 Prozess des Risikomanagements [Seite 294]
16.4.1 - 9.4.1 Risikoanalyse [Seite 294]
16.4.2 - 9.4.2 Risikopolitik [Seite 296]
16.4.3 - 9.4.3 Risikokontrolle/Risikomonitoring [Seite 296]
16.5 - 9.5 Charakterisierung von Immobilienrisiken [Seite 297]
16.6 - 9.6 Risikoperspektiven bei Immobilieninvestments [Seite 298]
16.6.1 - 9.6.1 Risiken bei Immobilien-Direktinvestments (Szenario 1) [Seite 298]
16.6.2 - 9.6.2 Risiken bei Immobilienfinanzierung (Szenario 2) [Seite 301]
16.6.3 - 9.6.3 Indirekte Immobilien-Investments (Szenario 3) [Seite 302]
16.6.4 - 9.6.4 Indirekte Immobilien-Investments (Szenario 4) [Seite 305]
16.7 - 9.7 Fallbeispiel Immobilien-Risikomanagement [Seite 306]
17 - 10 Controlling und Reporting im Real Estate Asset Management [Seite 309]
17.1 - 10.1 Überblick [Seite 310]
17.2 - 10.2 Controlling von Immobilien und Immobilienportfolios [Seite 310]
17.2.1 - 10.2.1 Konzeption eines Controlling-Systems für Immobilien [Seite 310]
17.2.2 - 10.2.2 RICS-Ablaufschema Business Plan und Controlling [Seite 312]
17.2.3 - 10.2.3 Benchmarking im Real Estate Asset Management [Seite 313]
17.2.4 - 10.2.3 Steuerung von Immobilienanlagen durch Kennzahlen [Seite 318]
17.2.4.1 - 10.2.3.1. Grundprinzipien der Kennzahlenbildung [Seite 318]
17.2.4.2 - 10.2.3.2. Aufbau eines hierarchischen Kennzahlensystems [Seite 319]
17.2.4.3 - 10.2.3.3. Steuerung mithilfe einer Renditegröße als Spitzenkennzahl [Seite 321]
17.2.4.4 - 10.2.3.4. Aufbau von Portfolioanalysen auf Basis eines Kennzahlensystems [Seite 323]
17.2.4.5 - 10.2.3.5. Ausgewählte Kennzahlen des Real Estate Asset Management [Seite 326]
17.2.5 - 10.2.4 Integrierte Planung und Steuerung mithilfe der Balanced Scorecard [Seite 328]
17.3 - 10.3 Value Reporting im Real Estate Asset Management [Seite 332]
17.3.1 - 10.3.1 Vorbemerkung [Seite 332]
17.3.2 - 10.3.2 Ausgangspunkt des Value Reporting [Seite 332]
17.3.3 - 10.3.3 Reporting-Anforderungen in der Immobilienwirtschaft [Seite 333]
17.3.4 - 10.3.4 Neuausrichtung der Rechnungslegung im REAM [Seite 334]
17.3.5 - 10.3.5 Der Shareholder Value-Ansatz [Seite 335]
17.3.6 - 10.3.6 Zielsetzung des Value Reporting [Seite 337]
17.3.7 - 10.3.7 Definitionsansätze des Value Reporting [Seite 338]
17.3.8 - 10.3.8 Aufbau eines Value Reporting Systems [Seite 339]
17.3.9 - 10.3.9 Dimensionen und Adressaten des REAM Reporting [Seite 339]
17.3.10 - 10.3.10 Aufbaumodelle des Value Reporting [Seite 340]
17.3.10.1 - 10.3.10.1. Business Reporting nach Jenkins [Seite 341]
17.3.10.2 - 10.3.10.2. Value Reporting nach Labhart [Seite 342]
17.3.10.3 - 10.3.10.3. Value Reporting Modell nach Müller [Seite 343]
17.3.11 - 10.3.11 Arten von Reports [Seite 344]
17.3.12 - 10.3.12 Einsatz eines Value Reporting Systems [Seite 346]
17.3.12.1 - 10.3.12.1. Wertorientierte Angaben im Jahresabschluss [Seite 346]
17.3.12.2 - 10.3.12.2. Daten aus dem Lage- und Segmentbericht [Seite 347]
17.3.12.3 - 10.3.12.3. Wertorientierte Angaben aus sonstigen Quellen [Seite 347]
17.3.13 - 10.3.13 Zusammenfassende Betrachtung des Value Reporting [Seite 347]
18 - 11 Informationsmanagement und Informationstechnologie im Real Estate Asset Management [Seite 349]
18.1 - 11.1 Überblick [Seite 350]
18.2 - 11.2 Begriffsdefinition [Seite 350]
18.3 - 11.3 Grundlagen für ein Informationsmanagementsystem [Seite 350]
18.3.1 - 11.3.1 Notwendigkeit eines Informationsmanagementsystems [Seite 351]
18.3.2 - 11.3.2 Ansätze für Informationsmanagementsysteme [Seite 351]
18.4 - 11.4 Relevante Informationen für Beteiligte im Real Estate Asset Management [Seite 352]
18.4.1 - 11.4.1 Standardisierte Informationen [Seite 352]
18.4.2 - 11.4.2 Dynamische Informationen [Seite 353]
18.4.3 - 11.4.3 Quellen standardisierter und dynamischer Informationen [Seite 354]
18.5 - 11.5 Informationsmanagementsysteme [Seite 354]
18.6 - 11.6 Anforderungen an die Funktionalität [Seite 355]
18.7 - 11.7 Der Entwurf eines Datenverarbeitungssystems für das REAM [Seite 356]
18.8 - 11.8 Auswertungsmöglichkeiten [Seite 358]
18.8.1 - 11.8.1 Entscheidungsunterstützung [Seite 358]
18.8.2 - 11.8.2 Berichte und Analysen [Seite 359]
18.8.3 - 11.8.3 Investitionsanalysen, Risikomessung und Performanceberechnung [Seite 11.8.3 Investitionsanalysen, Risikomessung und Performanceberechnung]
- 360 [Seite 360]
18.8.4 - 11.8.4 Kennzahlenbildung und -analyse [Seite 360]
18.8.5 - 11.8.5 Portfoliomodellbildung [Seite 361]
18.9 - 11.9 Lösungsansätze für EDV-gestützte REAM-Systeme [Seite 361]
18.9.1 - 11.9.1 Rückgriff auf transaktionale Systeme [Seite 362]
18.9.2 - 11.9.2 Schaffung eines Data Warehouse Systems [Seite 362]
18.9.3 - 11.9.3 Einheitlicher Zugriff auf relevante Daten [Seite 363]
18.10 - 11.10 IT-Tools im REAM und deren praktische Anwendung [Seite 363]
18.10.1 - 11.10.1 Argus Software [Seite 363]
18.10.2 - 11.10.2 Cougar [Seite 365]
18.10.3 - 11.10.3 Immobiliencockpit von Woodmark [Seite 366]
19 - 12 Real Estate Asset Management in der Investment-Phase [Seite 367]
19.1 - 12.1 Überblick [Seite 368]
19.2 - 12.2 Der Immobilien-Investment-Prozess [Seite 368]
19.2.1 - 12.2.1 Struktur des Investment-Prozesses [Seite 368]
19.2.2 - 12.2.2 Phasen des Investmentprozesses [Seite 370]
19.2.2.1 - 12.2.2.1. Definition des Investmentprofils [Seite 370]
19.2.2.2 - 12.2.2.2. Markt- und Standortanalyse [Seite 372]
19.2.2.3 - 12.2.2.3. Quantitative Marktanalyse [Seite 375]
19.2.2.4 - 12.2.2.4. Objektanalyse [Seite 376]
19.2.2.5 - 12.2.2.5. Analyse der Mieterstruktur [Seite 377]
19.2.2.6 - 12.2.2.6. Due Diligence [Seite 378]
19.2.2.7 - 12.2.2.7. Verhandlung/Abschluss Kaufvertrag [Seite 380]
19.2.2.8 - 12.2.2.8. Koordination des Ankaufsprozesses [Seite 381]
19.2.2.9 - 12.2.2.9. Dokumentation des Ankaufsprozesses [Seite 381]
19.3 - 12.3 Asset oder Share Deal [Seite 382]
19.4 - 12.4 Gestaltung des Grundstückskaufvertrags [Seite 383]
19.4.1 - 12.4.1 Kaufgegenstand und Art des Kaufvertrags [Seite 383]
19.4.2 - 12.4.2 Form des Kaufvertrags [Seite 383]
19.4.3 - 12.4.3 Kaufpreis und Fälligkeit [Seite 384]
19.4.4 - 12.4.4 Steuerliche Aspekte [Seite 385]
19.4.5 - 12.4.5 Sicherheiten des Verkäufers [Seite 385]
19.5 - 12.5 Immobilienfinanzierung [Seite 386]
19.6 - 12.6 Investmentstrategien unterschiedlicher Immobilieninvestoren [Seite 389]
19.6.1 - 12.6.1 Private Anleger [Seite 389]
19.6.2 - 12.6.2 Institutionelle Anleger [Seite 390]
19.6.2.1 - 12.6.2.1. Versicherungen und Pensionskassen [Seite 390]
19.6.2.2 - 12.6.2.2. Versorgungswerke [Seite 391]
19.6.2.3 - 12.6.2.3. Stiftungen [Seite 391]
19.6.3 - 12.6.3 Offene Immobilienfonds [Seite 392]
19.6.4 - 12.6.4 Geschlossene Fonds [Seite 392]
19.6.5 - 12.6.5 Private Equity Funds [Seite 393]
19.6.6 - 12.6.6 Immobilien-AGs [Seite 393]
19.7 - 12.7 Fallstudie: Ankauf eines gewerblichen Einzelobjekts (Asset Deal) [Seite 12.7 Fallstudie: Ankauf eines gewerblichen Einzelobjekts (Asset Deal)]
- 393 [Seite 393]
19.7.1 - 12.7.1 Analyse Investitionsstandort [Seite 393]
19.7.2 - 12.7.2 Objekt- und Grundstücksanalyse [Seite 395]
19.7.3 - 12.7.3 Mieteranalyse [Seite 396]
19.7.4 - 12.7.4 Analyse Vermietungs- und Investmentmarkt [Seite 396]
19.7.5 - 12.7.5 Sonstige Analyseergebnisse und Vereinbarungen [Seite 397]
19.7.6 - 12.7.6 Risiko-/Rendite-Betrachtung [Seite 398]
19.7.7 - 12.7.7 Cashflow- und Renditeprognose [Seite 399]
19.8 - 12.8 Schlussbetrachtung und Fazit [Seite 403]
20 - 13 Real Estate Asset Management in der Bestandsphase [Seite 404]
20.1 - 13.1 Überblick [Seite 405]
20.2 - 13.2 Ziele und Ausrichtung des REAM in der Bestandsphase [Seite 405]
20.3 - 13.3 Leistungsprofil in der Bestandsphase [Seite 406]
20.3.1 - 13.3.1 Management von Bestandsmietern [Seite 406]
20.3.1.1 - 13.3.1.1. Ansätze des Customer Relation Management (CRM) [Seite 407]
20.3.1.2 - 13.3.1.2. Beschwerdemanagement [Seite 410]
20.3.2 - 13.3.2 Vermietungsmanagement [Seite 411]
20.3.2.1 - 13.3.2.1. Vermietungskonzept [Seite 411]
20.3.2.2 - 13.3.2.2. Marketingmaßnahmen zur Erhöhung der Neuvermietungsquote [Seite 412]
20.3.2.3 - 13.3.2.3. Auswahl der Dienstleister/Makler [Seite 414]
20.3.2.4 - 13.3.2.4. Steuerung von Maklerunternehmen [Seite 416]
20.3.3 - 13.3.3 Budgetierung [Seite 417]
20.3.3.1 - 13.3.3.1. Erstellung eines Budgets [Seite 417]
20.3.3.2 - 13.3.3.2. Budgetbestandteile [Seite 418]
20.3.3.3 - 13.3.3.3. Budgetkontrolle und Aktualisierung [Seite 419]
20.3.4 - 13.3.4 Vertragsmanagement [Seite 420]
20.3.4.1 - 13.3.4.1. Verträge mit Asset Managern oder Maklern im Rahmen der Vermietung [Seite 420]
20.3.4.2 - 13.3.4.2. Gewerbemietverträge [Seite 422]
20.3.5 - 13.3.5 Vertragsverhandlung und Vertragsmonitoring [Seite 426]
20.3.6 - 13.3.6 Koordination der Dienstleister und Berater [Seite 428]
20.3.7 - 13.3.7 Gebäudetechnische Optimierung [Seite 429]
20.3.7.1 - 13.3.7.1. Flächenkonzeptionelle Maßnahmen [Seite 429]
20.3.7.2 - 13.3.7.2. Flächendefinitionen für gewerbliche Objekte [Seite 430]
20.3.7.3 - 13.3.7.3. Bauliche Maßnahmen [Seite 434]
20.3.7.4 - 13.3.7.4. Haustechnische sowie sonstige technische Maßnahmen [Seite 435]
20.3.7.5 - 13.3.7.5. Instandhaltung und gestalterische Maßnahmen im Außenbereich [Seite 436]
21 - 14 Real Estate Asset Management in der Exit-Phase [Seite 437]
21.1 - 14.1 Überblick [Seite 438]
21.2 - 14.2 Bestimmung des optimalen Exit-Zeitpunkts [Seite 438]
21.2.1 - 14.2.1 Exogene Determinanten [Seite 439]
21.2.1.1 - 14.2.1.1. Immobilienmarkt [Seite 439]
21.2.1.2 - 14.2.1.2. Kapitalmarkt [Seite 440]
21.2.2 - 14.2.2 Endogene Determinanten [Seite 441]
21.2.2.1 - 14.2.2.1. Finanzwirtschaftliche Ziele [Seite 441]
21.2.2.2 - 14.2.2.2. Strategische Ziele [Seite 441]
21.2.2.3 - 14.2.2.3. Operative Ziele [Seite 442]
21.3 - 14.3 Exit-Strategien unterschiedlicher Investoren [Seite 443]
21.3.1 - 14.3.1 Bestandshalter [Seite 443]
21.3.2 - 14.3.2 Non-Property Companies [Seite 444]
21.3.3 - 14.3.3 Offener Immobilienfonds [Seite 446]
21.3.4 - 14.3.4 Exit-Strategien in der Subprime-Krise - Beispiel Hannover Leasing [Seite 447]
21.4 - 14.4 Bestimmung des optimalen Exit-Vehikels [Seite 447]
21.4.1 - 14.4.1 Sale-and-Lease-Back [Seite 448]
21.4.2 - 14.4.2 Einzelveräußerung als Asset oder Share Deal [Seite 449]
21.4.3 - 14.4.3 Paketveräußerung [Seite 450]
21.4.4 - 14.4.4 Kapitalmarktplazierung [Seite 450]
21.4.5 - 14.4.5 Fondsplazierung [Seite 451]
21.4.6 - 14.4.6 Securitisation [Seite 453]
21.5 - 14.5 Koordinierung des Exit-Prozesses [Seite 454]
21.5.1 - 14.5.1 Verkäufer Due Diligence und Organisation des Data Rooms [Seite 455]
21.5.2 - 14.5.2 Analyse potentieller Investoren [Seite 455]
21.5.3 - 14.5.3 Strukturierung der Handlungsalternativen [Seite 457]
21.5.4 - 14.5.4 Aufbereitung des Investment-Memorandums [Seite 458]
21.5.5 - 14.5.5 Verhandlungsführung und Vertragsabschluss [Seite 460]
21.5.6 - 14.5.6 Dokumentation des Exit-Prozesses [Seite 460]
21.6 - 14.6 Erfolgsfaktoren bei Planung und Durchführung des Exits [Seite 461]
21.7 - 14.7 Fazit und Ausblick [Seite 463]
22 - Literaturverzeichnis [Seite 465]
23 - Stichwortverzeichnis [Seite 482]
24 - Impressum [Seite Impressum]
- 490 [Seite 490]
