Für die tägliche Bewertungspraxis von Investmentbankern, Wirtschaftsprüfern, Unternehmern und Beratern Dieses Standardwerk im Bereich der Unternehmensbewertung wurde von Praktikern für Praktiker geschrieben und erfreut sich großer Beliebtheit sowohl in der Praxis als auch in der Lehre. Es gibt einen umfassenden Überblick über die verschiedenen Unternehmensbewertungsmodelle. In die 6. Auflage neu aufgenommen wurde die internationale Unternehmensbewertung. An einem durchgehenden Fallbeispiel wird für die gebräuchlichsten Bewertungsverfahren die jeweilige Vorgehensweise Schritt für Schritt dargestellt. Ferner werden die Werttreiber einer Unternehmensbewertung und ihr Einfluss auf den Unternehmenswert veranschaulicht sowie Lösungsansätze für zahlreiche bewertungsspezifische Fragestellungen aufgezeigt.
Aus dem Inhalt - Methoden der Unternehmensbewertung
- Unternehmensplanung als Basis der zukunftsorientierten Unternehmensbewertung
- Unternehmensbewertung mit Discounted Cashflow-Modellen
- Unternehmensbewertung mit Multiplikatoren
- Vor- und Nachteile der Bewertungsverfahren im Überblick
Zusatzmaterialien
Auf der Website zum Buch unter http://www.vahlen.de/20246493 finden Sie Modelle und Berechnungen in Excel für die professionelle Unternehmensbewertung.
Die Autoren
Dr. Dr. Dietmar Ernst ist Professor für Corporate Finance an der School of International Finance (SIF) der HfWU in Nürtingen und leitet dort den Masterstudiengang International Finance. Sonja Schneider ist im Bereich Risikomanagement Corporates der Landesbank Baden-Württemberg (LBBW) tätig. Bjoern Thielen (CFA) ist im Bereich Corporate Finance der Landesbank Baden-Württemberg (LBBW) tätig.
Das Schweitzer Vademecum ist ein renommierter Fachkatalog, der speziell die relevanten Angebote für juristisch und steuerrechtlich Interessierte sortiert, aufbereitet und seit über 100 Jahren der Orientierung dient. Das Schweitzer Vademecum beinhaltet Bücher, Zeitschriften, Datenbanken, Loseblattwerke aus dem deutschsprachigen In- und Ausland und ist seit 1997 wichtiger Bestandteil des Schweitzer Webshops.
Reihe
Auflage
Sprache
Verlagsort
Verlagsgruppe
Illustrationen
mit zahlreichen Abbildungen und Tabellen
Dateigröße
ISBN-13
978-3-8006-3994-6 (9783800639946)
Schweitzer Klassifikation
1 - Cover [Seite 1]
2 - Zum Inhalt / Zu den Autoren [Seite 2]
3 - Titel [Seite 3]
4 - Vorwort???????????????????????????? [Seite 4]
5 - Inhaltsverzeichnis [Seite 8]
6 - Abkürzungsverzeichnis???????????????????????????????????????????????????????? [Seite 13]
7 - Autorenprofile?????????????????????????????????????????? [Seite 17]
8 - 1 Methoden der Unternehmensbewertung?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 18]
8.1 - 1.1 Einzelbewertungsverfahren???????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 19]
8.1.1 - 1.1.1 Substanzwertverfahren auf Basis von Reproduktionswerten???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 20]
8.1.2 - 1.1.2 Substanzwertverfahren auf Basis von Liquidationswerten?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 21]
8.2 - 1.2 Mischverfahren?????????????????????????????????????????????????? [Seite 22]
8.2.1 - 1.2.1 Mittelwertverfahren???????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 22]
8.2.2 - 1.2.2 Übergewinnverfahren???????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 23]
8.2.3 - 1.2.3 Stuttgarter Verfahren???????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 24]
8.3 - 1.3 Gesamtbewertungsverfahren???????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 25]
8.3.1 - 1.3.1 DCF-Verfahren???????????????????????????????????????????????????? [Seite 26]
8.3.2 - 1.3.2 Ertragswertmethode und vereinfachte Ertragswertmethode?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 27]
8.3.3 - 1.3.3 Multiplikatorenverfahren?????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 28]
8.3.4 - 1.3.4 Realoptions-Ansatz?????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 29]
9 - 2 Unternehmensplanung als Basis der zukunftsorientierten Unternehmensbewertung?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 30]
9.1 - 2.1 Planungsmethodik - Allgemein?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 30]
9.2 - 2.2 Planungsprämissen???????????????????????????????????????????????????????? [Seite 31]
9.2.1 - 2.2.1 Planprämissen Gewinn- und Verlustrechnung???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 33]
9.2.2 - 2.2.2 Planprämissen Bilanz?????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 35]
9.3 - 2.3 Planung des Beispielunternehmens KfZ-Zulieferer GmbH?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 37]
10 - 3 Unternehmensbewertung mit Discounted Cashflow-Modellen (DCF-Modellen)???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 43]
10.1 - 3.1 Überblick über die verschiedenen DCF-Ansätze?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 43]
10.1.1 - 3.1.1 Entity-Ansatz (Bruttoverfahren)???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 43]
10.1.2 - 3.1.2 Adjusted Present Value (APV)-Ansatz???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 45]
10.1.3 - 3.1.3 Equity-Ansatz (Nettoverfahren)?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 46]
10.2 - 3.2 Berechnung der Cashflows und des Terminal Value???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 48]
10.2.1 - 3.2.1 Berechnung der operativen Free Cashflows des Entity- und des APV-Ansatzes [Seite 48]
10.2.1.1 - Exkurs: Entity Ansatz auf Basis von Total Cashflows???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 51]
10.2.2 - 3.2.2 Berechnung der Flows to Equity des Equity-Ansatzes?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 52]
10.2.3 - 3.2.3 Berechnung des Terminal Value???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 54]
10.2.3.1 - 3.2.3.1 Das Zwei-Phasenmodell zur Ermittlung des Wertes eines Unternehmens mit unendlicher Lebensdauer?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 54]
10.2.3.2 - 3.2.3.2 Berechnung des Terminal Value???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 55]
10.2.3.3 - 3.2.3.3 Festlegung des Detailprognosehorizonts?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 60]
10.3 - 3.3 Bestimmung des Diskontierungszinssatzes???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 61]
10.3.1 - 3.3.1 Ermittlung des Diskontierungszinssatzes in Abhängigkeit vom jeweiligen DCF-Ansatz???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 61]
10.3.2 - 3.3.2 Bestimmung der marktwertgewichteten Kapitalstruktur???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 63]
10.3.2.1 - 3.3.2.1 Ermittlung der gegenwärtigen Kapitalstruktur?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 63]
10.3.2.2 - 3.3.2.2 Zielkapitalstruktur???????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 65]
10.3.3 - 3.3.3 Eigenkapitalkosten?????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 67]
10.3.3.1 - 3.3.3.1 Ermittlung des Zinssatzes einer risikofreien Anlage???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 67]
10.3.3.2 - 3.3.3.2 Risikoprämie?????????????????????????????????????????????????????? [Seite 72]
10.3.4 - 3.3.4 Fremdkapitalkosten [Seite 98]
10.4 - 3.4 Berechnung des Unternehmenswertes???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 102]
10.5 - 3.5 Werttreiber der DCF-Modelle???????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 108]
10.5.1 - 3.5.1 Wachstumsrate im Terminal Value???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 108]
10.5.2 - 3.5.2 Detailprognosehorizont?????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 109]
10.5.3 - 3.5.3 Kapitalkosten???????????????????????????????????????????????????? [Seite 112]
10.5.4 - 3.5.4 Planzahlen?????????????????????????????????????????????? [Seite 114]
10.5.4.1 - 3.5.4.1 Umsatz?????????????????????????????????????????? [Seite 114]
10.5.4.2 - 3.5.4.2 Kosten?????????????????????????????????????????? [Seite 116]
10.5.4.3 - 3.5.4.3 Investitionen???????????????????????????????????????????????????????? [Seite 116]
10.5.5 - 3.5.5 Szenarioanalyse mit Hilfe von Werttreibern?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 119]
10.6 - 3.6 Diskussion der Annahmen der DCF-Ansätze???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 119]
10.6.1 - 3.6.1 Die dem Equity-Ansatz zugrunde liegenden Annahmen???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 120]
10.6.2 - 3.6.2 Die dem Entity-Ansatz zugrunde liegenden Annahmen???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 122]
10.6.3 - 3.6.3 Entity-Modell mit periodenspezifischer Berechnung des WACC?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 124]
10.7 - 3.7 DCF-Bewertung und Steuern???????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 128]
10.7.1 - 3.7.1 Einflussebenen der Steuer im DCF-Modell???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 128]
10.7.2 - 3.7.2 Berücksichtigung der persönlichen Einkommensteuer der Unternehmenseigner?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 128]
10.7.3 - 3.7.3 DCF-Bewertung unter Berücksichtigung der deutschen Steuergesetzgebung???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 130]
10.7.3.1 - 3.7.3.1 Bewertungsrelevante Steuern in Deutschland?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 130]
10.7.3.2 - 3.7.3.2 Bewertung von Kapitalgesellschaften ohne Berücksichtigung persönlicher Einkommensteuern der Unternehmenseigner?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 134]
10.7.3.3 - 3.7.3.3 Bewertung von Kapitalgesellschaften unter Einbezug persönlicher Einkommensteuern der Unternehmenseigner???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 138]
10.7.3.4 - 3.7.3.4 Auswirkungen der Unternehmensteuerreform 2028 auf den Unternehmenswert?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 150]
10.7.3.5 - 3.7.3.5 Verlustvorträge/Ausschüttungssperre???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 151]
10.7.3.6 - 3.7.3.6 Bewertung von Personengesellschaften bzw. Einzelunternehmen???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 154]
10.8 - 3.8 Spezifische Fragestellungen bei der DCF-Bewertung???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 159]
10.8.1 - 3.8.1 Bewertung spezifischer Vermögensbestandteile?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 159]
10.8.1.1 - 3.8.1.1 Nicht-betriebsnotwendiges Vermögen?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 159]
10.8.1.2 - 3.8.1.2 Stille Reserven und Stille Lasten???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 161]
10.8.1.3 - 3.8.1.3 Immaterielles Vermögen?????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 162]
10.8.2 - 3.8.2 Bewertung von Konzernen???????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 166]
10.8.2.1 - 3.8.2.1 Bewertung nicht-vollkonsolidierter Beteiligungen?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 167]
10.8.2.2 - 3.8.2.2 Bewertung der Anteile Dritter am Konzern?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 170]
10.8.2.3 - 3.8.2.3 Sum of the Parts-Bewertung?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 171]
10.8.3 - 3.8.3 Einzelfragen?????????????????????????????????????????????????? [Seite 172]
10.8.3.1 - 3.8.3.1 Pensionsaufwendungen, Pensionsrückstellungen und Pensionsverpflichtungen?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 172]
10.8.3.2 - 3.8.3.2 Sonstige langfristige Rückstellungen?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 175]
10.8.3.3 - 3.8.3.3 Leasingfinanzierung???????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 175]
10.8.3.4 - 3.8.3.4 Factoring/Forfaitierung???????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 176]
10.8.3.5 - 3.8.3.5 Bestimmung der im Terminal Value anzusetzenden Investitionen?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 177]
10.8.3.6 - 3.8.3.6 Derivative Finanzinstrumente?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 179]
10.8.3.7 - 3.8.3.7 Die Problematik negativer Cashflows???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 180]
10.9 - 3.9 Exkurs: Dividend Discount Modell?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 182]
10.9.1 - 3.9.1 Vorbemerkungen?????????????????????????????????????????????????????? [Seite 182]
10.9.2 - 3.9.2 Ableitung der wesentlichen Parameter aus der Planung?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 182]
10.9.3 - 3.9.3 Berechnung der Dividende im Terminal Value?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 185]
10.9.4 - 3.9.4 Berechnung des Unternehmenswertes???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 186]
10.9.5 - 3.9.5 Fazit???????????????????????????????????? [Seite 187]
10.10 - 3.10 Wahrscheinlichkeitsgewichtete Szenarien?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 188]
10.10.1 - 3.10.1 Vorbemerkungen???????????????????????????????????????????????????????? [Seite 188]
10.10.2 - 3.10.2 Generelle Annahmen zum Bewertungsbeispiel?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 188]
10.10.3 - 3.10.3 Bewertung?????????????????????????????????????????????? [Seite 191]
10.10.4 - 3.10.4 Fazit?????????????????????????????????????? [Seite 197]
10.11 - 3.11 Exkurs: Vereinfachtes Ertragswertverfahren???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 198]
10.11.1 - 3.11.1 Die Konzeption des vereinfachten Ertragswertverfahrens???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 198]
10.11.2 - 3.11.2 Ermittlung des nachhaltig erzielbaren Jahresergebnisses?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 199]
10.11.3 - 3.11.3 Berechnung des Kapitalisierungsfaktors???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 201]
10.11.4 - 3.11.4 Berechnung des Unternehmenswerts???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 202]
10.12 - 3.12 Exkurs: Internationale Unternehmensbewertung???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 204]
10.12.1 - 3.12.1 Grundlagen der internationalen Unternehmensbewertung???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 204]
10.12.1.1 - 3.12.1.1 Anlässe für eine internationale Unternehmensbewertung?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 205]
10.12.1.2 - 3.12.1.2 Besonderheiten der internationalen Unternehmensbewertung???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 205]
10.12.2 - 3.12.2 Länderrisiken?????????????????????????????????????????????????????? [Seite 209]
10.12.2.1 - 3.12.2.1 Berechnung aus den "Default Spreads"???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 210]
10.12.2.2 - 3.12.2.2 Bestimmung der Länderrisikoprämie aus dem Länderrating bzw. auf Basis von Unternehmensanleihen???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 211]
10.12.2.3 - 3.12.2.3 Berechnung aus den relativen Standardabweichungen der Aktienmärkte???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 213]
10.12.2.4 - 3.12.2.4 Berechnung aus einer Kombination aus Default Spreads und den relativen Standardabweichungen der Aktien- und Bondmärkte zueinander?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 215]
10.12.3 - 3.12.3 Modelle zur Berücksichtigung des Länderrisikos in den Eigenkapitalkosten???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 216]
10.12.3.1 - 3.12.3.1 Ermittlung der Eigenkapitalkosten mittels CAPM-basierter Modelle???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 217]
10.12.3.2 - 3.12.3.2 Ermittlung der Eigenkapitalkosten mittels nicht-CAPM-basierter Modelle [Seite 225]
10.12.3.3 - 3.12.3.3 Vergleich der Modelle?????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 230]
10.12.4 - 3.12.4 Wahl der Währung bei der internationalen Unternehmensbewertung???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 232]
10.12.4.1 - 3.12.4.1 Internationale Unternehmensbewertung in harter Währung des Referenzmarktes???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 233]
10.12.4.2 - 3.12.4.2 Internationale Unternehmensbewertung in lokaler Währung des Emerging Markets/High Growth Markets???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 235]
11 - 4 Unternehmensbewertung mit Multiplikatoren???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 238]
11.1 - 4.1 Grundprinzip und Vorgehensweise???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 238]
11.1.1 - 4.1.1 Vorgehensweise bei der Multiplikatorenbewertung???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 239]
11.1.2 - 4.1.2 Bildung von Multiplikatoren???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 239]
11.1.3 - 4.1.3 Berechnung des Unternehmenswertes???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 240]
11.2 - 4.2 Darstellung der unterschiedlichen Multiplikatoren???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 241]
11.2.1 - 4.2.1 Equity Value- versus Enterprise Value-Multiplikatoren???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 241]
11.2.2 - 4.2.2 Trading- versus Transaction-Multiplikatoren???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 243]
11.2.3 - 4.2.3 Überblick über die unterschiedlichen Multiplikatoren?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 244]
11.2.4 - 4.2.4 Multiplikatoren auf Basis von Bilanzgrößen - Kurs-Buchwert-Verhältnis???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 246]
11.2.5 - 4.2.5 Multiplikatoren auf Basis von Größen aus der Gewinn- und Verlustrechnung?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 247]
11.2.5.1 - 4.2.5.1 Umsatzmultiplikatoren???????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 249]
11.2.5.2 - 4.2.5.2 EV/EBITDA-Multiplikator???????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 251]
11.2.5.3 - 4.2.5.3 EV/EBITA-Multiplikator?????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 252]
11.2.5.4 - 4.2.5.4 EV/EBIT-Multiplikator???????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 253]
11.2.5.5 - 4.2.5.5 Kurs-Gewinn-Verhältnis?????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 253]
11.2.6 - 4.2.6 Cashflow-Multiplikatoren?????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 254]
11.2.7 - 4.2.7 Nicht-Finanzmultiplikatoren???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 256]
11.2.8 - 4.2.8 Berücksichtigung des Wachstums?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 256]
11.3 - 4.3 Berechnung der Multiplikatoren der Vergleichsunternehmen?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 258]
11.3.1 - 4.3.1 Auswahl der Vergleichsunternehmen???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 258]
11.3.2 - 4.3.2 Auswahl der Bewertungsperiode???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 261]
11.3.3 - 4.3.3 Auswahl des Multiplikators?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 263]
11.3.4 - 4.3.4 Erhebung und Aufbereitung der Informationen???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 263]
11.3.4.1 - 4.3.4.1 Marktwert des Eigenkapitals und Enterprise Value?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 264]
11.3.4.2 - 4.3.4.2 Ermittlung der Bezugsgrößen: Jahresabschlusszahlen?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 265]
11.3.4.3 - 4.3.4.3 Ermittlung der Bezugsgrößen: Schätzungen?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 265]
11.3.5 - 4.3.5 Informationsaufbereitung und Multiplikatoren-Berechnung am Beispiel der Beru AG???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 267]
11.3.5.1 - 4.3.5.1 Marktwert des Eigenkapitals???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 267]
11.3.5.2 - 4.3.5.2 Enterprise Value?????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 267]
11.3.5.3 - 4.3.5.3 Berechnung vergangenheitsorientierter Multiplikatoren???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 268]
11.3.5.4 - 4.3.5.4 Berechnung zukunftsorientierter Multiplikatoren???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 270]
11.3.6 - 4.3.6 Marktwert versus Buchwert bei Anteilen Dritter und nicht-vollkonsolidierten Beteiligungen???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 279]
11.3.6.1 - 4.3.6.1 Berücksichtigung der Anteile Dritter am Beispiel von Peugeot und Faurecia???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 280]
11.3.6.2 - 4.3.6.2 Berücksichtigung nicht-vollkonsolidierter Beteiligungen am Beispiel von Renault und Nissan?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 282]
11.4 - 4.4 Multiplikatorenbewertung der KfZ-Zulieferer GmbH?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 284]
11.4.1 - 4.4.1 Ermittlung der Multiplikatoren für die Vergleichsunternehmen?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 284]
11.4.2 - 4.4.2 Aggregation der Einzelmultiplikatoren???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 293]
11.4.3 - 4.4.3 Berechnung des Unternehmenswertes der KfZ-Zulieferer GmbH???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 296]
11.5 - 4.5 Nicht-Finanzmultiplikatoren am Beispiel von T-Mobile?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 301]
11.6 - 4.6 Multiplikatorenbewertung von Banken und Versicherungen?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 302]
11.7 - 4.7 Multiplikatoren als verkürzte DCF-Modelle???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 305]
11.7.1 - 4.7.1 Ableitung des EV/EBIT-Multiplikators aus dem DCF-Entity-Ansatz [Seite 306]
11.7.2 - 4.7.2 Ableitung des KGV-Multiplikators aus dem DCF-Equity-Ansatz?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 308]
11.7.3 - 4.7.3 Nutzung der abgeleiteten Zusammenhänge zur vereinfachten Ermittlung von (Nicht-Markt-)Multiplikatoren???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 309]
11.7.4 - 4.7.4 Ableitung des KGV-Multiplikators aus dem Gordon Growth-Modell [Seite 311]
11.8 - 4.8 Kritische Würdigung der Multiplikatorenbewertung?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 313]
12 - 5 Vor- und Nachteile der Bewertungsverfahren im Überblick???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? [Seite 315]
13 - Glossar???????????????????????????? [Seite 319]
14 - Literaturverzeichnis?????????????????????????????????????????????????????? [Seite 333]
15 - Stichwortverzeichnis?????????????????????????????????????????????????????? [Seite 336]
16 - Impressum [Seite 343]
