Harmonisierungskonzepte im europaeischen Kapitalmarktrecht

Name: Harmonisierungskonzepte im europaeischen Kapitalmarktrecht
Brand: Mohr Siebeck
Price: 94.0 EUR
Availability: OnlineOnly

Alexander F. P. Brueggemeier(Autor*in)

Mohr Siebeck (Verlag)

1. Auflage

Erschienen am 16. Juni 2020

250 Seiten

E-Book

PDF mit Adobe-DRM

Systemvoraussetzungen

978-3-16-158846-4 (ISBN)

94,00 €inkl. 7% MwSt.

Systemvoraussetzungen

für PDF mit Adobe-DRM

E-Book Einzellizenz

Als Download verfügbar

Beschreibung

Weitere Details

Weitere Ausgaben

Person

Inhalt

Cover
Titel
Vorwort und Dank
Inhaltsübersicht
Inhaltsverzeichnis
Abkürzungsverzeichnis
Einleitung
Kapitel 1: Kapitalmarktrechtliche Regulierungsstrategien
A. Harmonisierung
I. Begriffliche Grundlagen
1. Harmonisierung: Rechtsangleichung oder Rechtsvereinheitlichung?
2. Harmonisierungsintensität
a) Vollharmonisierung
b) Mindestharmonisierung
c) Regelungsbereichsbezogene Harmonisierungstypen
II. Status quo der Harmonisierung des europäischen Kapitalmarktrechts
III. Grundlegende konzeptionelle Einwände
1. Einebnung nationaler Rechtstraditionen
2. Systembrüche
3. One size does not fit all
4. Reduzierte Anpassungseffizienz (Versteinerung)
5. Switching costs
6. Konstitutives Nichtwissen
B. Institutioneller Wettbewerb
I. Modell des institutionellen Wettbewerbs
1. Erscheinungsformen
a) Institutioneller Wettbewerb
b) Wettbewerb der Ideen (yardstick competition)
2. Funktionen
a) Entdeckungs-, Präferenzanpassungs- und Innovationsfunktion
aa) Institutioneller Wettbewerb
bb) Wettbewerb der Ideen
b) Harmonisierungsfunktion
c) Machtbegrenzungsfunktion: "Taming the Leviathan"
II. Status quo des institutionellen Wettbewerbs im europäischen Kapitalmarktrecht
1. Rahmenbedingungen
a) Rechtswahlmöglichkeiten für Emittenten
aa) Prospektrichtlinie
bb) Transparenzrichtlinie
cc) Marktmissbrauchsverordnung
dd) Zwischenergebnis
b) Anreize für den Gesetzgeber
c) Ergebnis
2. Empirie
a) Institutioneller Wettbewerb bei der Eigenkapitalfinanzierung
b) Institutioneller Wettbewerb bei der Fremdkapitalfinanzierung
3. Ergebnis
Kapitel 2: Institutionelle Rahmenbedingungen
A. Harmonisierung durch Rahmenrechtsakte
I. Harmonisierungskompetenzen
1. Art. 114 Abs. 1 S. 2 AEUV
a) Beseitigung von Wettbewerbsverzerrungen
b) Gewährleistung der Grundfreiheiten
2. Art. 50 Abs. 1, 2 lit. g AEUV
3. Art. 53 Abs. 1 AEUV
4. Art. 83 Abs. 2 S. 1 AEUV
II. Kompetenzausübungsschranken
1. Das Subsidiaritätsprinzip
2. Das Verhältnismäßigkeitsprinzip
III. Schlussfolgerungen
B. Harmonisierung durch delegierte Rechtsakte
C. Harmonisierung des Vollzugs
I. Leitlinien und Empfehlungen
1. Anknüpfungspunkte für Rechtswirkungen
a) Primärrechtliche Aussagen
aa) Handlungsformenlehre
bb) Prinzip der Gewaltenteilung
cc) Grundsatz der mitgliedsstaatlichen Loyalitätspflicht
dd) Kompetenzrechtliche Erwägungen
ee) Gleichbehandlungsgrundsatz
b) Anknüpfungspunkte in der ESMA-VO
aa) Wortlaut der ESMA-VO
bb) Systematik
cc) Entstehungsgeschichte und Zweck
dd) Andere Sprachfassungen der ESMA-VO
ee) Selbstverständnis der ESMA
2. Schlussfolgerungen
a) Prozedural-faktische Bindungswirkung
b) Prozedurale Berücksichtigungspflicht
c) Eingeschränkte Bindungswirkung gegenüber NCAs
d) Wirkungen auf die Rechtsprechung des EuGH
e) Befassungs- und Befolgungspflichten der mitgliedsstaatlichen Gerichte
3. Ergebnis
II. Peer reviews
III. Ergebnis
Kapitel 3: Kapitalmarktrechtliche Harmonisierungskonzepte
A. Errichtung des Kapitalbinnenmarktes
I. Konturierung des Binnenmarktbegriffs
1. Begriffsbestimmung
2. Ökonomische Fundierung
a) Grundlage: Die Außenhandelstheorie
b) Kapitalmarktspezifisch: Die Theorie finanzieller Integration
c) Quantifizierung der makro- und mikroökonomischen Effekte
II. Defizite des Kapitalbinnenmarktes
1. Status quo der europäischen Kapitalmarktintegration
a) Parameter finanzieller Integration
b) Bestandsaufnahme: Finanzielle Integration in Europa 2016
2. Ursachen verbleibender Fragmentierung
a) Ökonomische Hindernisse grenzüberschreitender Tätigkeit
b) Ursachen des home bias
aa) Kapitalverkehrsbarrieren
bb) Hedging-Möglichkeiten
cc) Transaktionskosten
dd) Informationsasymmetrien
ee) Defizite der "investor protection" und corporate governance
ff) Psychologische Faktoren
c) Zwischenergebnis
3. Wettbewerbsverzerrungen
a) Wirkung von Regulierung auf unternehmerische Kostenstrukturen
b) Recht als natürliche Basis des Wettbewerbs?
c) Einfluss eines institutionellen Wettbewerbs
d) Zwischenergebnis
4. Ergebnis
III. Harmonisierungskonzept zur Errichtung des Kapitalbinnenmarktes
1. Harmonisierung zur Reduktion ökonomischer Hindernisse grenzüberschreitender Tätigkeit
a) Europäisches internationales Kapitalmarktrecht
b) Integrationswirkung der Grundfreiheiten
aa) Schutzbereich der Grundfreiheiten
bb) Reichweite des Diskriminierungs- und Beschränkungsverbots
cc) Möglichkeiten der Rechtfertigung
c) Schlussfolgerungen
d) Ergebnis
2. Harmonisierung zur Reduktion eines durch Informationsasymmetrien verursachten home bias
3. Harmonisierung zur Beseitigung von Wettbewerbsverzerrungen
a) Der Spaak-Bericht: Feststellung der Kostenstrukturrelevanz im Rahmen eines Gesamtkostenvergleichs?
b) Ungeeignetheit bisher gewonnener Abgrenzungskriterien
c) Ungeeignetheit institutionellen Wettbewerbs als Regulierungsstrategie
d) Schlussfolgerungen
IV. Ergebnis
B. Informationseffizienz des Kapitalmarktes
I. Konturierung des Begriffs Informationseffizienz
1. Primärrechtliche Zulässigkeit sekundärrechtlicher Zielpluralität
2. Informationseffizienz als Grundbedingung funktionsfähiger Märkte
a) Das Fama'sche Effizienzkonzept und die Geburt der ECMH
b) Informationseffizienz
c) Bewertungs- und Allokationseffizienz
3. Mechanismen der Informationseffizienz
4. Kritik der Behavioral Finance an der ECMH und Synthese zur AMH
II. Harmonisierung zur Reduktion von Informationskosten
1. Prolegomena
a) Adressaten der Information
b) Abgrenzung der Informationskosten
2. Harmonisierung zur Reduktion von Informationserwerbskosten
a) Fokussierung auf staatliche Publizitätspflichten
b) Harmonisierung der Publizitätspflichten
aa) Mindestharmonisierung bewertungsrelevanter Informationen
bb) Vollharmonisierung im Konflikt mit nationalen Besonderheiten
cc) Institutioneller Wettbewerb als alternative Regulierungsstrategie?
(1) Issuer Choice
(2) Portable Reciprocity
(3) Stellungnahme
(4) Kombination von Mindestharmonisierung und institutionellem Wettbewerb?
(5) Alternative: Ideenwettbewerb
dd) Zwischenergebnis
c) Harmonisierung des Informationszugangs
d) Zwischenergebnis
3. Harmonisierung zur Reduktion von Informationsverarbeitungskosten
a) Parameter der Informationsverarbeitungskosten
aa) Informationsquantität
bb) Vergleichbarkeit
b) Marktmechanismen zur Reduktion von Informationsverarbeitungskosten
c) Harmonisierungskonzept
aa) Harmonisierung des materiellen Tatbestands von Publizitätspflichten
bb) Harmonisierung des Formats und der Sprache
cc) Ideenwettbewerb
d) Zwischenergebnis
4. Harmonisierung zur Reduktion von Informationsverifizierungskosten
a) Rahmenbedingungen
aa) Primärrechtliche Vorgaben
bb) Rechtsökonomische Erkenntnisse zur effektiven Normdurchsetzung
cc) Komplementarität öffentlich-rechtlicher und privatrechtlicher Normdurchsetzung
b) Harmonisierung der Normdurchsetzung
aa) Aufsichtsrechtliche Normdurchsetzung
bb) Privatrechtliche Normdurchsetzung
cc) Strafrechtliche Normdurchsetzung
dd) Vollharmonisierung der Normdurchsetzungsmechanismen?
c) Zwischenergebnis
III. Spannungsfelder
1. Informationserwerbs- vs. Informationsverarbeitungskosten
2. Binnenmarkt vs. Informationskosten
a) Wettbewerbsverzerrungen vs. Informationserwerbs- und Informationsverarbeitungskosten
b) Binnenmarkt vs. Informationsverifizierungskosten
c) Zwischenergebnis
IV. Ergebnis
C. Finanzmarktstabilität
I. Konturierung des Ziels der Finanzmarktstabilität
1. Begriffliche Annäherung
2. Systemrisiko als grenzüberschreitender negativer externer Effekt
3. Finanzmarkstabilität als öffentliches Gut
II. Harmonisierung zur Sicherung der Finanzmarktstabilität
1. Ungeeignetheit institutionellen Wettbewerbs
2. Das Financial Trilemma
3. Notwendigkeit regulatorischer Diversität und Anpassungseffizienz
4. Harmonisierungskonzept
a) Ungeeignetheit von Voll- und Mindestharmonisierung als alleinigem Harmonisierungskonzept
b) Ergänzung durch Experimentierklauseln?
c) Ergänzung durch sunset-clauses?
d) Ergänzung durch periodische Überprüfungs- und Berichtspflichten?
e) Zwischenergebnis
5. Ergänzung der Harmonisierungskonzepte zur Förderung der Informationseffizienz
III. Spannungsfeld: Binnenmarkt vs. Finanzmarktstabilität
IV. Ergebnis
Ergebnisse
Literaturverzeichnis
Verzeichnis der europäischen Rechtsakte
Sachregister

Systemvoraussetzungen

Als PDF speichern Als Link merken