Vorwort 13
1 Einführung 17
2 Bitcoin 19
2.1 Historische Entwicklung 19
2.2 Rahmendaten . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .21
2.3 Bitcoin - die größte Blase aller Zeiten? 23
2.4 Bitcoin - das beste Investment aller Zeiten? 25
2.5 Bitcoin als seriöse Geldanlage . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .28
2.6 Bitcoin im Anlagespektrum eine kleine Nummer - noch 32
2.7 Bitcoin versus Gold 33
2.8 Bitcoin als digitale Weltleitwährung 36
2.9 Bitcoin- und Krypto-Risiken 39
2.10 Was macht den Bitcoin einzigartig? 46
2.11 Repliken auf Bitcoin-Kritiken . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .49
2.12 Summary 53
3 Kryptowährungen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .57
3.1 Kryptowährungen als neue Assetklasse 57
3.2 Bitcoin versus Altcoins 59
3.3 Alles neu am Kryptomarkt? 62
3.4 Thesen zu Krypto- und Fiatwährungen 64
3.5 Begriffe und Kryptosprech 67
3.6 Summary 69
4 Grundlagen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .71
4.1 Distributed-Ledger-Technologie (DLT), Blockchain
und Kryptowährungen 71
4.2 Kryptografie, Hash-Funktionen und Difficulty 74
4.3 Governance 77
4.4 Nodes und Masternodes 78
4.5 Gefahr durch 51-Prozent-Attacke 80
4.6 Proof of .: Konsensfindung in dezentralen Netzen 82
4.7 Skalierbarkeit 87
4.8 Smart Contracts, Oracles und dApps 89
4.9 Staking 91
4.10 Forks, Airdrops und Token Swaps 94
4.11 Adressen, private und öffentliche Schlüssel, Seeds und Wallets 100
4.12 On-Chain- und Off-Chain-Transaktionen 103
4.13 Mining 106
5 Taxonomie von Krypto-Assets 109
5.1 Begriffsverwirrungen - Kryptowährungen, Coins, Altcoins und Token 109
5.2 Taxonomie 113
5.3 Klassifizierungsansätze 114
5.4 Klassifizierung nach dem wirtschaftlichen Zweck 123
5.5 Weitere Klassifizierungen 149
5.6 Summary 161
6 Emission und Börsennotierung von Coins und Token 165
6.1 Emission und Emittenten 165
6.2 Initial Coin Offerings (ICOs) 167
6.3 Security Token Offerings (STOs) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .168
6.4 Initial Exchange Offerings (IEOs) 170
6.5 Andere Offering-Formen 170
6.6 Whitepaper 173
6.7 Börsennotierung 174
6.8 Summary 175
7 Handel und Handelsinstrumente für Kryptowährungen . . . . . . . . .177
7.1 Systematisierung 177
7.2 Zentralisierte internationale Kryptobörsen 184
7.3 Handelsplattformen in Deutschland 195
7.4 Dezentrale internationale Kryptobörsen 202
7.5 Krypto-Derivate 207
7.6 Summary 225
8 Handel mit Kryptowährungen 229
8.1 Orderbuch 229
8.2 Ordertypen 230
8.3 Probleme und Kosten bei Handelsplattformen 236
8.4 Slippage 239
8.5 Besonderheiten bei Krypto-Orders . . . . . . . . . . . . . . . . . . .240
8.6 Summary 245
9 Verwahrung von Kryptowährungen 247
9.1 Der Bitcoin ist sicher, die Kryptobörsen nicht 247
9.2 Was sind Wallets? 248
9.3 Custodial (Hosted) und Non-custodial (Unhosted) Wallets 249
9.4 Software Wallets 251
9.5 Hardware Wallets 253
9.6 Paper Wallets 253
9.7 Summary 254
10 Preisbildung von Kryptowährungen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .257
10.1 Gemeinsamkeiten und Unterschiede zu traditionellen Assets 257
10.2 Währungspaare . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .259
10.3 US-Dollar als Bezugswährung für Analysen 260
10.4 Preisnotierungen von Altcoins in Bitcoin oder
anderen Kryptowährungen 261
10.5 Bid-Ask-Spreads und Liquidität 263
10.6 Volatilität 266
10.7 Preisunterschiede zwischen Kryptobörsen und Ländern 268
10.8 Effekte des Rund-um-die-Uhr-Handels (24/7) 273
10.9 Saisonale Effekte (Kalendereffekte) 278
10.10 Keine Circuit Breakers (Handelsstoppmechanismen) 283
10.11 Flash Crashs und Crashs . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .285
10.12 Einfluss des Futures- und Optionenhandels . . . . . . . . . . . . . .291
10.13 Besonderheiten bei Altcoins 300
10.14 Preisbildung von Stablecoins 305
10.15 Summary 308
11 Preistreiber und Risikofaktoren bei Kryptowährungen 313
11.1 Nachfrage als der wesentliche Preistreiber beim Bitcoin 313
11.2 Halving-Effekte 323
11.3 Krypto-Wale und Großinvestoren 330
11.4 Umlaufmenge von Stablecoins 334
11.5 Regulierungseinflüsse und Sanktionsmöglichkeiten 338
11.6 Besteuerungseinflüsse 342
11.7 Marktmanipulationen und Insiderhandel 344
11.8 Influencer 351
11.9 Betrug 353
11.10 Hacks 358
11.11 Preistreibende Börsenankündigungen 360
11.12 Coin Burning und Buybacks 367
11.13 Forks und Airdrops 372
11.14 Staking 377
11.15 Long- und Short-Squeezes 379
11.16 Korrelation zu anderen Assetklassen . . . . . . . . . . . . . . . . . .381
11.17 Korrelation von Altcoins zum Bitcoin 388
11.18 Marktphasen 391
11.19 Black-Swan-Effekte 395
11.20 Weitere Risikofaktoren 398
11.21 Summary 400
12 Fundamentalanalyse . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .407
12.1 Unterschiede zur Fundamentalanalyse von Aktien 407
12.2 Preis versus Wert von Krypto-Assets 412
12.3 Tokenomics 416
12.4 Unterschiedliche Werthaltigkeit der Token-Kategorien 418
12.5 Bewertung der Use Cases von Krypto-Assets 426
12.6 Bewertung von Bitcoin 434
12.7 Bewertung anderer Payment Token 455
12.8 Bewertung von Ethereum und seinem Coin Ether 469
12.9 Bewertung von Utility Token 476
12.10 Bewertung von Asset Token (Investment-Token) 484
12.11 Marktstellung von Projekten und Kryptowährungen 491
12.12 Adoption von Kryptowährungen 493
12.13 On-Chain- und Off-Chain-Analysen 503
12.14 Analyse der Eigentümer der Coins 511
12.15 Analyse der Coins nach finanziellen Aspekten 535
12.16 Analyse des Blockchain-Netzwerks 550
12.17 Analyse der Entwicklertätigkeit 566
12.18 Externe Einflussfaktoren 568
12.19 Informationsquellen 573
12.20 Summary 575
13 Chartanalyse und technische Indikatoren. . . . . . . . . . . . . . . . .591
13.1 Relevanz von Chartbildern und technischen Indikatoren 591
13.2 Chartarten 594
13.3 Trends, Trendlinien und Trendkanäle 595
13.4 Trendwende- und Trendbestätigungsformationen 597
13.5 Unterstützungs- und Widerstandsniveaus 599
13.6 Technische Indikatoren 601
13.7 Trendfolge-Indikatoren 601
13.8 Oszillatoren 615
13.9 Divergenzen 618
13.10 Umsatzanalysen 619
13.11 Besonderheiten bei Kryptowährungen 620
13.12 Summary 626
14 Sentiment-Analyse 631
14.1 Fundamentale Daten versus Sentiment 631
14.2 Zielrichtung und Basis von Sentiment-Analysen 633
14.3 Indikatoren an den Terminmärkten 635
14.4 Google Trends 636
14.5 Social Trends 637
14.6 Der Schlagzeilen-Indikator 639
14.7 News-Filter 640
14.8 Der x-Faktor 641
14.9 Stablecoin-Dominanz 642
14.10 Sentiment-Kennzahlen 643
14.11 Summary 645
15 Investitionen in Kryptowährungen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .647
15.1 Grundüberlegungen 647
15.2 Langfristige Investments in Kryptowährungen 652
15.3 Trading von Kryptowährungen 657
15.4 Mix aus Investments und Trades . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .663
15.5 Auswahl des Krypto-Anlageinstruments und Umsetzung 664
15.6 Portfoliodiversifikation: All you need is ... Bitcoin? 665
15.7 Quantitative Analyse von Portfolios 667
15.8 Summary 668
16 Besteuerung und Steueroptimierung . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .671
16.1 Länderspezifische Besteuerung von Kryptogeschäften 671
16.2 Steuerliche Behandlung von Direktanlagen in Kryptowährungen 673
16.3 Einkünfte durch Lending 686
16.4 Einkünfte durch Mining und Forging 687
16.5 Einkünfte durch Staking 688
16.6 Hard Forks 689
16.7 Airdrops 689
16.8 Besteuerung von Krypto-Derivaten 690
16.9 Fallstrick Steuerschulden wegen unterschiedlicher Besteuerung der Anlageinstrumente 693
16.10 Möglichkeiten zur Steueroptimierung . . . . . . . . . . . . . . . . .694
16.11 Sonderprobleme 700
16.12 Strittige Steuerfragen 701
16.13 Tipps 702
16.14 Summary 702
Endnoten . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .707
Literaturverzeichnis 723
