Systemaufsicht

1 - Cover [Seite 1]
2 - Vorwort [Seite 6]
3 - Inhaltsübersicht [Seite 8]
4 - Inhaltsverzeichnis [Seite 10]
5 - Abkürzungsverzeichnis [Seite 20]
6 - § 1 Einführung [Seite 22]
6.1 - A. Forschungsstand [Seite 25]
6.1.1 - I. Systemrisiken als Forschungsgegenstand von Sozialwissenschaften und Ökonomie [Seite 25]
6.1.2 - II. Systemrisiken als Rechtsproblem [Seite 26]
6.1.2.1 - 1. Allgemeines Gefahrenabwehr? und Risikoverwaltungsrecht [Seite 29]
6.1.2.2 - 2. Kontrolle, Aufsicht, Überwachung [Seite 31]
6.1.2.3 - 3. Besonderes (Risiko?)Verwaltungsrecht [Seite 32]
6.2 - B. Gegenstand und Erkenntnisinteresse [Seite 35]
6.2.1 - I. Das Systemrisiko als Rechtsbegriff [Seite 35]
6.2.2 - II. Die Systemaufsicht als neue Grundform der Aufsicht [Seite 36]
6.3 - C. Gang der Untersuchung [Seite 37]
7 - Teil 1: Systemrisiken als Gegenstand des Aufsichtsrechts [Seite 40]
7.1 - § 2 Methode. Interdisziplinäre Annäherung an das Phänomen Systemrisiko [Seite 41]
7.1.1 - A. Aufgabenkonkretisierung vermittels eines heuristischen Systemrisikobegriffs [Seite 41]
7.1.2 - B. Ökonomische Beschreibungen systemischer Risiken als Ausgangspunkt [Seite 42]
7.1.3 - C. Die Bausteine ökonomischer Modelle und ihre Qualitäten als Anknüpfungspunkte für den verwaltungsrechtswissenschaftlichen Diskurs [Seite 44]
7.2 - § 3 Systemrisiken im Finanzsystem. Entwicklung der ökonomischen Systemrisikoforschung [Seite 47]
7.2.1 - A. Vorgeschichte: Retrospektive Krisenanalysen [Seite 50]
7.2.1.1 - I. Tatsächliche Entwicklung [Seite 50]
7.2.1.2 - II. Entwicklung ökonomischer Analysen von Systemrisiken [Seite 52]
7.2.2 - B. Ausgangspunkt: Modellierung von Bank-Runs auf einzelne Banken [Seite 54]
7.2.2.1 - I. Tatsächliche Entwicklung [Seite 54]
7.2.2.2 - II. Entwicklung ökonomischer Analysen von Systemrisiken [Seite 57]
7.2.3 - C. Erweiterung: Vom Bank-Run zum Systemrisiko [Seite 60]
7.2.3.1 - I. Tatsächliche Entwicklung [Seite 60]
7.2.3.2 - II. Entwicklung ökonomischer Analysen von Systemrisiken [Seite 65]
7.2.3.2.1 - 1. Ansteckungseffekte [Seite 67]
7.2.3.2.2 - 2. Makroökonomische Entwicklungen [Seite 71]
7.2.3.2.2.1 - a. Exogene Schocks [Seite 71]
7.2.3.2.2.2 - b. (Spekulations?)Blasen [Seite 74]
7.2.3.2.3 - 3. Marktinfrastrukturen, insbesondere Zahlungsverkehrs- und Abwicklungssysteme [Seite 78]
7.2.4 - D. Verschiebung: Vom Systemrisiko zur Makroprudentia [Seite 88]
7.2.4.1 - I. Tatsächliche Entwicklung [Seite 88]
7.2.4.1.1 - 1. Allgemeine Charakteristika der Finanzkrise 2007/2008 [Seite 88]
7.2.4.1.2 - 2. Zu den einzelnen Krisenursachen [Seite 90]
7.2.4.1.2.1 - a. Kreditexpansion und Immobilienblase [Seite 90]
7.2.4.1.2.2 - b. Marktpreisbilanzierung [Seite 93]
7.2.4.1.2.3 - c. Unzureichende Risikobewertungen [Seite 95]
7.2.4.1.2.4 - d. Globale Verteilung korrelierter Risiken [Seite 97]
7.2.4.1.2.5 - e. Prozyklische Wirkung der Regulierung [Seite 98]
7.2.4.1.2.6 - f. Vertrauensverluste [Seite 100]
7.2.4.1.2.7 - g. Krise der Bauwirtschaft [Seite 102]
7.2.4.1.3 - 3. Reaktionen auf die Krise [Seite 103]
7.2.4.1.3.1 - a. Reformen auf internationaler Ebene [Seite 105]
7.2.4.1.3.2 - b. Reformen der Europäischen Union [Seite 106]
7.2.4.1.3.3 - c. Nationale Reformen [Seite 112]
7.2.4.1.3.3.1 - aa. Vereinigtes Königreich [Seite 114]
7.2.4.1.3.3.2 - bb. Vereinigte Staaten [Seite 118]
7.2.4.1.3.3.3 - cc. Deutschland [Seite 122]
7.2.4.2 - II. Entwicklung ökonomischer Analysen von Systemrisiken [Seite 125]
7.2.4.2.1 - 1. Diskussionsprägende Wirkung der Krise [Seite 127]
7.2.4.2.2 - 2. Altes, Neues, neu Entdecktes - Systemrisikoforschung seit der Krise [Seite 131]
7.2.4.2.2.1 - a. Zeit? und Querschnittsdimensionen systemischer Risiken [Seite 131]
7.2.4.2.2.1.1 - aa. Zeitabhängige Risiken [Seite 132]
7.2.4.2.2.1.2 - bb. Querschnittsrisiken [Seite 136]
7.2.4.2.2.1.3 - cc. Bedeutung der Differenzierung und Operationalisierung [Seite 139]
7.2.4.2.2.2 - b. Systemrelevanz [Seite 140]
7.2.4.2.2.2.1 - aa. Systemrelevante Institute [Seite 140]
7.2.4.2.2.2.2 - bb. Systemrelevante Märkte [Seite 143]
7.3 - § 4 Ein heuristischer Systemrisikobegriff [Seite 145]
7.3.1 - A. Bausteine systemischer Risiken im Finanzsystem [Seite 145]
7.3.1.1 - I. Bausteine als analytische Einheiten [Seite 145]
7.3.1.2 - II. Vier Gruppen von Bausteinen und ihre Verbindungen [Seite 147]
7.3.1.3 - III. Die einzelnen Bausteine systemischer Risiken im Finanzsystem [Seite 148]
7.3.1.3.1 - 1. Ausgangskonstellationen (Risikoentstehung) [Seite 148]
7.3.1.3.1.1 - a. Kongruente Abhängigkeiten [Seite 150]
7.3.1.3.1.2 - b. Qualität und / oder Quantität der Verbindungen [Seite 150]
7.3.1.3.1.3 - c. (Risiko?)Konzentration [Seite 151]
7.3.1.3.1.4 - d. Intransparenz der Risikoverteilung [Seite 151]
7.3.1.3.1.5 - e. Systemrelevante Einzelelemente [Seite 152]
7.3.1.3.2 - 2. Auslösende Momente (Risikokonkretisierung) [Seite 152]
7.3.1.3.2.1 - a. (Vermeintliche) Änderung der Informationsgrundlage [Seite 152]
7.3.1.3.2.2 - b. (Exogener) Schock [Seite 153]
7.3.1.3.2.3 - c. Verzögerung oder Ausfall der Leistung eines Akteurs [Seite 154]
7.3.1.3.2.4 - d. Einbruch eines Marktes [Seite 154]
7.3.1.3.3 - 3. Transmitter (Risikorealisierung) [Seite 154]
7.3.1.3.3.1 - a. Märkte [Seite 155]
7.3.1.3.3.2 - b. Informationen [Seite 155]
7.3.1.3.3.3 - c. Direkte Verbindungen [Seite 156]
7.3.1.3.4 - 4. Schaden [Seite 157]
7.3.1.4 - IV. Vertrauensverlust als nicht aufsichtsrelevantes systemisches Basisrisiko [Seite 158]
7.3.2 - B. Aufsichtsrelevante Charakteristika eines Systemrisikos [Seite 161]
7.3.2.1 - I. Transgressivität [Seite 162]
7.3.2.2 - II. Konnexität [Seite 164]
7.3.2.3 - III. Relationalität [Seite 165]
7.3.2.4 - IV. Potentialität [Seite 168]
7.3.2.5 - V. Komplexität [Seite 168]
7.3.3 - C. Zwischenergebnis: Der heuristische Rechtsbegriff des Systemrisikos [Seite 169]
8 - Teil 2: Anforderungen an die Ausgestaltungeiner Systemaufsicht [Seite 170]
8.1 - § 5 Leistungsfähigkeit. Aufgabenbezogene Anforderungen [Seite 172]
8.1.1 - A. Strukturelle Anforderungen als Untergliederungen und Konkretisierungen der Aufsichtsaufgabe [Seite 173]
8.1.2 - B. Sieben strukturelle Anforderungen [Seite 173]
8.1.2.1 - I. Begrenzende Definition von Gegenstand und Auftrag der Aufsicht [Seite 173]
8.1.2.1.1 - 1. Definition des zu beaufsichtigenden Systemausschnitts [Seite 174]
8.1.2.1.2 - 2. Konkretisierung des Aufsichtsauftrags [Seite 176]
8.1.2.1.2.1 - a. Ausdifferenzierung des Aufsichtsregimes [Seite 176]
8.1.2.1.2.2 - b. Institutionelle Ausdifferenzierung [Seite 177]
8.1.2.2 - II. Koordination von Mikro? und Systemaufsicht [Seite 182]
8.1.2.3 - III. Abwägung und Ausgleich zwischen Unabhängigkeit und Sachkunde [Seite 185]
8.1.2.4 - IV. Beobachtung von Beziehungen [Seite 188]
8.1.2.5 - V. Informationsbeschaffung und ?verarbeitung [Seite 189]
8.1.2.6 - VI. Regelung von Beziehungen [Seite 191]
8.1.2.7 - VII. Zurechnung relationaler Risiken [Seite 193]
8.1.2.7.1 - 1. Zurechnung aufgrund von Verantwortlichkeit im allgemeinen Gefahrenabwehrrecht [Seite 194]
8.1.2.7.2 - 2. Leistungsgrenzen der Störerdogmatik [Seite 197]
8.2 - § 6 Pflichten. Rechtliche Anforderungen I [Seite 202]
8.2.1 - A. Gewährleistungsverantwortung als Folge faktischer Abhängigkeit? [Seite 206]
8.2.1.1 - I. Wechselseitige Bedingtheit von Staat und Finanzsystem [Seite 206]
8.2.1.2 - II. Konsequenzen der staatlichen Abhängigkeit von einem funktionsfähigen Finanzsystem [Seite 209]
8.2.2 - B. Keine Stabilisierungspflicht aufgrund europäischen Rechts [Seite 214]
8.2.2.1 - I. Das Binnenmarktziel als Gewährleistung (nur) einer Möglichkeit [Seite 217]
8.2.2.2 - II. Stabilitätsgemeinschaft ohne übergreifende Stabilisierungspflicht [Seite 220]
8.2.2.2.1 - 1. Sicherung der Preisstabilität [Seite 220]
8.2.2.2.2 - 2. Förderung des reibungslosen Funktionierens der Zahlungssysteme [Seite 223]
8.2.2.2.3 - 3. Unterstützung von Aufsichts? und Stabilisierungsmaßnahmen [Seite 225]
8.2.2.2.4 - 4. Das Mittel als Ziel [Seite 226]
8.2.2.3 - III. Das unionsrechtliche Vorsorgeprinzip - Stabilitätssicherung als Optimierungsgebot? [Seite 227]
8.2.3 - C. Grundgesetzliche Stabilisierungspflichten [Seite 231]
8.2.3.1 - I. Eigentumsrechtliche Schutzpflicht zur Systemrisikoabwehr [Seite 232]
8.2.3.1.1 - 1. Art. 14 Abs. 1 GG als Schutzpflicht [Seite 232]
8.2.3.1.2 - 2. Schutzgüter der Eigentumsgarantie [Seite 233]
8.2.3.1.3 - 3. Erweiterung des Schutzbereichs bei qualifiziertem Schutzbedürfnis [Seite 238]
8.2.3.1.3.1 - a. Schutz vor Mikrorisiken [Seite 238]
8.2.3.1.3.2 - b. Schutz vor systemischen Risiken [Seite 240]
8.2.3.1.3.2.1 - aa. Schutzbedürfnis der Finanzkunden [Seite 240]
8.2.3.1.3.2.2 - bb. Schutzbedürfnis der im Finanzsystem tätigen Unternehmen [Seite 242]
8.2.3.1.3.2.3 - cc. Relationale Risiken als schutzpflichtenaktivierende Beeinträchtigung [Seite 244]
8.2.3.1.3.2.4 - dd. Zwischenergebnis [Seite 247]
8.2.3.1.4 - 4. Inhalt der Schutzpflicht [Seite 248]
8.2.3.1.4.1 - a. Gestaltungsspielraum [Seite 248]
8.2.3.1.4.2 - b. Ermessensgrenzen [Seite 249]
8.2.3.1.4.2.1 - aa. Angemessenes Schutzniveau [Seite 249]
8.2.3.1.4.2.2 - bb. Belastungsgerechtigkeit [Seite 251]
8.2.3.1.4.2.3 - cc. Tatsächliche Wirksamkeit und Effektivität des Schutzes [Seite 251]
8.2.3.1.4.3 - c. Insbesondere: Wandel des angemessenen Schutzniveaus [Seite 252]
8.2.3.2 - II. Systemrisikoabwehr als Element eines funktionsfähigen Wettbewerbs [Seite 254]
8.2.3.2.1 - 1. Art. 12 Abs. 1 GG als Befugnis und Pflicht zur Ausgestaltung eines funktionsfähigen Wettbewerbs [Seite 254]
8.2.3.2.1.1 - a. Rekonstruktion der verfassungsgerichtlichen Konzeption von Art. 12 Abs. 1 GG [Seite 256]
8.2.3.2.1.2 - b. Ausgestaltungsbefugnis [Seite 259]
8.2.3.2.1.3 - c. Ausgestaltungspflicht [Seite 261]
8.2.3.2.2 - 2. Inhaltliche Anforderungen an die Ausgestaltung [Seite 261]
8.2.3.2.2.1 - a. Maßstäbe für ausgestaltendes Recht [Seite 262]
8.2.3.2.2.2 - b. Anforderungen an die Ausgestaltung funktionsfähiger Märkte [Seite 264]
8.2.3.3 - III. Keine Pflicht zur Prävention von "alternativlosen" Rettungsmaßnahmen [Seite 266]
8.2.3.3.1 - 1. "Systemrelevante Finanzinstitute [.] sind mit dem Demokratieprinzip inkompatibel." [Seite 266]
8.2.3.3.2 - 2. Budgethoheit als Element des Demokratieprinzips [Seite 267]
8.2.3.3.3 - 3. Keine demokratische Pflicht zur Systemrisikoprävention [Seite 268]
8.2.3.3.3.1 - a. Alternativen zu Rettungspaketen [Seite 269]
8.2.3.3.3.2 - b. "Alternativlosigkeit" als verfassungsrechtlich relevantes Differenzierungskriterium? [Seite 270]
8.2.3.3.3.3 - c. Entscheidung über die Systemrisikoabwehr als maßgeblicher Zeitpunkt [Seite 271]
8.2.3.4 - IV. Systemrisikoabwehr als mögliches Instrument zur Vermeidung übermäßiger Haushaltsdefizite [Seite 272]
8.2.4 - D. Systemaufsicht als Pflichtaufgabe [Seite 276]
8.3 - § 7 Grenzen. Rechtliche Anforderungen II [Seite 279]
8.3.1 - A. Definition der zu beaufsichtigenden Systemausschnitte . Möglichkeiten der Ent-Nationalisierung einer Systemaufsicht [Seite 281]
8.3.1.1 - I. Staatengemeinschaft als Systemausschnitt [Seite 281]
8.3.1.2 - II. Die Europäische Union als Systemausschnitt. Grundlagen und Grenzen der Einrichtung einer europäischen Systemaufsicht [Seite 282]
8.3.1.2.1 - 1. Einrichtung [Seite 285]
8.3.1.2.1.1 - a. Systemaufsicht als Rechtsangleichung (Art. 114 Abs. 1 AEUV) [Seite 285]
8.3.1.2.1.2 - b. Systemaufsicht als Vertragsabrundung (Art. 352 AEUV) [Seite 288]
8.3.1.2.2 - 2. Kompetenzausstattung [Seite 289]
8.3.1.2.2.1 - a. Unionskompetenzen zum Vollzug des materiellen Systemrisikorechts [Seite 289]
8.3.1.2.2.1.1 - aa. Die ESMA-Entscheidung des EuGH [Seite 290]
8.3.1.2.2.1.2 - bb. Unterstützung der Harmonisierung als Rechtsangleichung [Seite 291]
8.3.1.2.2.1.3 - cc. Konsequenzen [Seite 293]
8.3.1.2.2.1.4 - dd. Eigenständige europäische Systemrisikoabwehr als Vertragsabrundung [Seite 294]
8.3.1.2.2.2 - b. Übertragung von Kompetenzen auf Einrichtungen des Sekundärrechts [Seite 295]
8.3.1.2.2.2.1 - aa. Unangemessenheit der Meroni-Grundsätze als allgemeine Grenze [Seite 296]
8.3.1.2.2.2.2 - bb. Verlagerung von Rechtsetzungsbefugnissen [Seite 299]
8.3.1.2.2.2.3 - cc. Verlagerung von Einzelfallkompetenzen [Seite 302]
8.3.1.2.2.2.4 - dd. Konsequenzen [Seite 304]
8.3.1.2.3 - 3. Zwischenergebnis [Seite 305]
8.3.1.3 - III. Die Eurozone als Systemausschnitt. Grundlagen und Grenzen der Übertragung von Systemaufsichtskompetenzen auf die EZB [Seite 305]
8.3.1.3.1 - 1. Die zweifache immanente Begrenzung des Art. 127 Abs. 6 AEUV [Seite 306]
8.3.1.3.2 - 2. Mögliche Unterstützung nationaler Systemaufsichtsgremien durch die EZB [Seite 307]
8.3.1.4 - IV. Zwischenergebnis: Nationalstaaten als größtmögliche Systemausschnitte [Seite 309]
8.3.2 - B. Auf? und Zuteilung der Systemrisikoformen [Seite 310]
8.3.2.1 - I. Systemaufsicht auf europäischer Ebene [Seite 311]
8.3.2.2 - II. Systemaufsicht auf nationaler Ebene [Seite 312]
8.3.2.2.1 - 1. Aufteilung [Seite 312]
8.3.2.2.1.1 - a. Äußere Gestaltungsgrenze [Seite 312]
8.3.2.2.1.2 - b. Notwendige Abwägungselemente [Seite 313]
8.3.2.2.2 - 2. Zuteilung [Seite 314]
8.3.2.2.2.1 - a. Systemaufsicht durch Bundesoberbehörden [Seite 314]
8.3.2.2.2.2 - b. Dezentralisierung einer bundeseigenen Systemaufsicht [Seite 315]
8.3.2.2.2.3 - c. Systemaufsicht durch die Bundesbank [Seite 317]
8.3.2.2.2.3.1 - aa. Parallelität von Systemaufsicht und Währungssicherung [Seite 317]
8.3.2.2.2.3.2 - bb. Anforderungen an die Kompetenzübertragung [Seite 319]
8.3.3 - C. Lastenverteilung unabhängig von (polizeirechtlicher) Verantwortlichkeit [Seite 320]
8.3.3.1 - I. Verpflichtung zur Durchführung von Systemaufsichtsmaßnahmen [Seite 321]
8.3.3.1.1 - 1. Systemzugehörigkeit als Voraussetzung der Inanspruchnahme [Seite 322]
8.3.3.1.2 - 2. Effektivität der Systemrisikoabwehr als Auswahlkriterium [Seite 324]
8.3.3.1.3 - 3. Notwendigkeit einer Entschädigung der Inanspruchgenommenen [Seite 325]
8.3.3.1.4 - 4. Pflichtigkeit im nationalen und europäischen Systemrisikorecht [Seite 328]
8.3.3.1.4.1 - a. Standardmaßnahmen gegenüber Finanzinstituten [Seite 328]
8.3.3.1.4.2 - b. Zulässige Typisierungen, unzulässige Lastenverteilung [Seite 330]
8.3.3.2 - II. Verpflichtung zur Kostentragung [Seite 331]
8.3.3.2.1 - 1. (Verfassungs?)Rechtliche Maßstäbe für die Abgabenerhebung [Seite 332]
8.3.3.2.1.1 - a. Abgabepflichten aufgrund europäischen Rechts [Seite 334]
8.3.3.2.1.1.1 - aa. Verteilung der auf europäischer Ebene entstehenden Kosten [Seite 335]
8.3.3.2.1.1.2 - bb. Verteilung der auf nationaler Ebene entstehenden Kosten [Seite 337]
8.3.3.2.1.1.3 - cc. Sonderfall: Einheitlicher Abwicklungsmechanismus und Einheitlicher Abwicklungsfonds [Seite 339]
8.3.3.2.1.2 - b. Nationale Abgabepflichten [Seite 343]
8.3.3.2.1.2.1 - aa. Steuern. Kostentragung durch die Allgemeinheit [Seite 343]
8.3.3.2.1.2.2 - bb. Nicht-steuerliche Abgaben. Individualisierung der Kostenlast [Seite 343]
8.3.3.2.1.2.3 - cc. Insbesondere: Sonderabgaben. Kostentragung durch eine Gruppe [Seite 346]
8.3.3.2.1.3 - c. Belastungsgleichheit als gemeinsamer Maßstabskern [Seite 348]
8.3.3.2.2 - 2. Abgabepflichtige [Seite 349]
8.3.3.2.2.1 - a. Systemrisikoabwehr als besonderer Sachzweck [Seite 349]
8.3.3.2.2.2 - b. Systemakteure als homogene Gruppe [Seite 349]
8.3.3.2.2.2.1 - aa. Abgrenzbarkeit von Finanzakteuren und Unternehmen der Realwirtschaft [Seite 351]
8.3.3.2.2.2.2 - bb. Keine Unterscheidbarkeit zwischen einzelnen Typen von Finanzakteuren [Seite 352]
8.3.3.2.2.2.3 - cc. Implizite Voraussetzungen und Grenzen der Wirkung rechtlicher Vorstrukturierungen [Seite 353]
8.3.3.2.2.2.4 - dd. Keine Ausnahme von der Abgabepflicht aufgrund privater Vorsorgemaßnahmen [Seite 354]
8.3.3.2.2.3 - c. Konnex zwischen Abgabepflicht und Mittelverwendung [Seite 355]
8.3.3.2.3 - 3. Abgabenhöhe [Seite 355]
8.3.3.2.3.1 - a. Keine Differenzierung nach Formen der Beteiligung an der Systemrisikoentwicklung [Seite 356]
8.3.3.2.3.2 - b. Nutzen der Systemaufsicht als notwendiges Differenzierungskriterium [Seite 357]
8.3.3.2.3.3 - c. Die Systemrelevanz eines Akteurs als berücksichtigungspflichtiger Indikator [Seite 357]
8.3.4 - D. Grenzen der Ausgestaltung einer Systemaufsicht [Seite 359]
9 - Teil 3: Systemrisiko und Systemaufsichtim System des Verwaltungsrechts [Seite 362]
9.1 - § 8 Systemrisiko und Systemaufsicht als Rechtsbegriffe [Seite 363]
9.1.1 - A. Weiche und harte Kategorien. Systembildung und Dogmatik [Seite 363]
9.1.2 - B. Systemrisiko. Ordnungsbegriff und dogmatische Kategorie [Seite 367]
9.1.2.1 - I. Systemrisiko als spezifisches Risiko [Seite 367]
9.1.2.1.1 - 1. Gefahr [Seite 367]
9.1.2.1.2 - 2. Risiko als Modifikation [Seite 369]
9.1.2.1.3 - 3. Systemrisiko als Spezifizierung [Seite 371]
9.1.2.1.3.1 - a. Der verwaltungsrecht(swissenschaft)liche Systemrisikobegriff [Seite 371]
9.1.2.1.3.1.1 - aa. Gemeinsame Elemente von Risiko? und Systemrisikobegriff [Seite 372]
9.1.2.1.3.1.2 - bb. Spezifizierende Elemente des Systemrisikobegriffs [Seite 372]
9.1.2.1.3.1.2.1 - (1) Sachlage: Relationale Risiken in "dienenden" Systemen [Seite 372]
9.1.2.1.3.1.2.2 - (2) Bedrohtes Rechtsgut: Systemstabilität [Seite 373]
9.1.2.1.3.1.2.3 - (3) Schadensqualität: Systemübergreifende Konsequenzen [Seite 373]
9.1.2.1.3.2 - b. Der Systemrisikobegriff im Gesetz [Seite 373]
9.1.2.2 - II. Systemrisiko als Ordnungsbegriff [Seite 375]
9.1.2.3 - III. Systemrisiko als dogmatischer Begriff [Seite 376]
9.1.2.3.1 - 1. Konkretisierung der Schutzpflichtendimension von Freiheitsgrundrechten [Seite 376]
9.1.2.3.2 - 2. Konkretisierung grundrechtlicher Ausgestaltungspflichten [Seite 377]
9.1.2.3.3 - 3. Konkretisierung der grundrechtlichen Vorgaben für die Verteilung der Lasten einer Systemaufsicht [Seite 377]
9.1.2.3.4 - 4. Konkretisierung des Verhältnismäßigkeitsgrundsatzes [Seite 378]
9.1.3 - C. Systemaufsicht. Grundform der Aufsicht [Seite 378]
9.1.3.1 - I. Parameter der Systemaufsicht [Seite 379]
9.1.3.1.1 - 1. Vorgang: Ist- / Soll-Abgleich [Seite 379]
9.1.3.1.2 - 2. Gegenstand: Hoheitsträger und Private als Beobachtungs-, Entwicklungen als Kontrollobjekte [Seite 381]
9.1.3.1.3 - 3. Maßstab: Gesetzesdefinierte Soll-Zustände [Seite 384]
9.1.3.1.4 - 4. Instrumente: Informations? und Interventionsrechte [Seite 384]
9.1.3.1.5 - 5. Kontrolleure: Eingliederung oder organisatorische Verselbständigung als Abwägungsentscheidung [Seite 386]
9.1.3.1.6 - 6. Kontrolleure und Kontrollierte: Konvergenz von Fremd? und Selbstkontrolle [Seite 387]
9.1.3.2 - II. Systemaufsicht als Grundform der Aufsicht [Seite 388]
9.1.3.2.1 - 1. Systemaufsicht als eigenständige Kombination eigengearteter Bausteine [Seite 388]
9.1.3.2.2 - 2. Systemaufsicht als Ordnung und Speicher [Seite 388]
9.2 - § 9 Ausblick. Systemaufsicht außerhalb des Finanzsystems [Seite 390]
9.3 - § 10 Zusammenfassung in Leitsätzen [Seite 393]
9.3.1 - A. Ausgangsproblem, Gegenstand und Ziel der Untersuchung [Seite 393]
9.3.2 - B. Aufsichtsrelevante Charakteristika systemischer Risiken [Seite 393]
9.3.3 - C. Aufgabenbezogene Anforderungen an die Ausgestaltung einer Systemaufsicht [Seite 396]
9.3.4 - D. Pflichten zur Einrichtung einer Systemaufsicht. Rechtliche Anforderungen I [Seite 397]
9.3.5 - E. Grenzen für die Ausgestaltung einer Systemaufsicht. Rechtliche Anforderungen II [Seite 399]
9.3.6 - F. Systemrisiko und Systemaufsicht als Rechtsbegriffe [Seite 401]
9.3.7 - G. Systemaufsicht außerhalb des Finanzsystems [Seite 402]
10 - Literaturverzeichnis [Seite 404]
11 - Sach? und Personenregister [Seite 446]