Prospekt- und Kapitalmarktinformationshaftung

Name: Prospekt- und Kapitalmarktinformationshaftung | Recht und Reform in der Europaeischen Union, der Schweiz und den USA
Brand: Mohr Siebeck
Price: 189.0 EUR
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Recht und Reform in der Europaeischen Union, der Schweiz und den USA

Klaus J. Hopt Hans-Christoph Voigt(Herausgeber*in)

Mohr Siebeck (Verlag)

1. Auflage

Erschienen am 20. Juni 2022

1259 Seiten

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978-3-16-160331-0 (ISBN)

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Inhalt

Intro
Titel
Vorwort
Inhaltsübersicht
Inhaltsverzeichnis
Autorenverzeichnis
Abkürzungsverzeichnis
Teil I: Empfehlungen - Klaus J. Hopt/Hans-Christoph Voigt
Teil II: Grundlagen
1. Kapitel: Grundsatz- und Reformprobleme der Prospekt- und Kapitalmarktinformationshaftung (Klaus J. Hopt/Hans-Christoph Voigt)
A. Untersuchungsgegenstand
B. Haftung auf dem Primärmarkt
I. Einleitung
II. Überblick über die Prospektpflichten
1. Prospektpflicht beim öffentlichen Angebot von Wertpapieren
2. Prospektpflicht bei der Zulassung zum Handel an einem regulierten Markt
III. Prospektinhalt und Zielpublikum
1. Einleitung
2. Prognosen, Risikofaktoren, Ratings und Negativkritik
3. Empfängerhorizont
IV. Prospekthaftung
1. Einleitung
2. Anspruchsgrundlagen zivilrechtlicher Prospekthaftung
3. Prospektbegriff
4. Prospektmängel
5. Anspruchsberechtigte (Aktivlegitimation)
6. Prospektverantwortliche (Passivlegitimation)
7. Verschulden
8. Umfang der Haftung (Schaden)
9. Kausalität und Beweislast
10. Geltendmachung
11. Verjährung, Ausschlussfristen, Freizeichnung
C. Haftung auf dem Sekundärmarkt
I. Einleitung
II. Schadensersatz bei Verstoß gegen Publizitätspflichten
1. Informationstatbestand
2. Anspruchsberechtigte (Aktivlegitimation)
3. Anspruchsverpflichtete (Passivlegitimation)
4. Verschulden
5. Umfang der Haftung (Schaden)
6. Kausalität und Beweislast
7. Geltendmachung
8. Verjährung, Ausschlussfristen, Freizeichnung
2. Kapitel: Die Dritthaftung des Wirtschaftsprüfers für Vermögensschäden auf Primär- und Sekundärmärkten, eine ökonomische Analyse (Hans-Bernd Schäfer)
A. Zivilrechtliche Haftung in entwickelten Kapitalmärkten
B. Schadensersatz gegenüber Aktionären auf dem Sekundärmarkt
I. Welchen Schaden verursacht der Wirtschaftsprüfer durch ein fehlerhaftes Testat in der Jahresbilanz?
II. Welcher drohende Schaden sollte die Höhe des Sorgfaltsniveaus bestimmen?
III. Übermaßhaftung und übermäßige Abschreckung?
1. Übermaßhaftung als Folge vorsätzlichen und illoyalen Verhaltens
2. Übermaßhaftung als Folge fahrlässigen Verhaltens bei präzisen und bei unpräzisen Sorgfaltsstandards
3. Sollten die Berufsstandards, deren Verletzung zur Haftung führen klar definiert sein?
4. Die Vermeidung übermäßiger Abschreckung, Haftung für Teilbeträge oder Haftung für grobe Fahrlässigkeit
C. Schadensersatz aus einfacher Fahrlässigkeit gegenüber Anlegern auf Primärmärkten
D. Rechtsdogmatische Überlegungen
E. Weitere Überlegungen zur Ausweitung der Haftung für fehlerhafte Publizität
F. Schlussfolgerungen
Teil III: Prospekt- und Kapitalmarktinformationshaftung in Deutschland
3. Kapitel: Deutschland (Ulrich Ehricke)
A. Grundstrukturen der Prospekthaftung
I. Einleitung und Untersuchungsgegenstand
1. Einleitung
2. Übersicht über die Regelungen zur Prospekthaftung
3. Prospektbegriff
II. Überblick über die Prospektpflichten
1. Einleitung
2. Ausdrücklich geregelte Prospektpflichten
3. Nicht ausdrücklich geregelte Prospektpflichten
III. Prospektinhalt und Prospektausgestaltung
1. Der Prospektinhalt
2. Empfänger- oder Anlegerhorizont als Beurteilungsmaßstab
3. Erwerb binnen der Sechs-Monatsfrist (§ 44 Abs. 1 Satz 1 BörsG)
IV. Prospekthaftung bei Verletzung der Prospektpflichten
1. Einleitung zu den Prospekthaftungsnormen
2. Prospektmängel
3. Prospektverantwortliche im Rahmen der spezialgesetzlichen Prospekthaftung
4. Verantwortlichkeit nach der bürgerlich-rechtlichen Prospekthaftung
5. Verschuldensmaßstab bei der Prospekthaftung
6. Kausalität, Schaden und Geltendmachung
7. Verjährung, Verwirkung, Ausschlussfristen
B. Sekundärmarktbezogene Informationspflichtverletzungen und Haftung
I. Einleitung
II. Schadensersatz bei Verstoß gegen die Ad-hoc-Publizität
1. Ad-hoc-Publizitätspflichten
2. Rechts- und Anspruchsgrundlagen
3. Anspruchsberechtigung (Aktivlegitimation)
4. Anspruchsverpflichtete (Passivlegitimation)
5. Verschuldensmaßstab
6. Kausalität und Schaden
7. Verjährung, Verwirkung, sonstige Ausschlussgründe
8. Zwischenergebnis
III. Schadensersatz bei Verstoß gegen Regelpublizität
1. Gegenstand der Regelpublizität
2. Rechts- und Anspruchsgrundlage
IV. Schadensersatz bei sonstigen, insbesondere freiwilligen Falschinformationen des Kapitalmarkts
1. Allgemeine Einleitung zu der freiwilligen Falschinformation
2. Schadensersatz bei Falschinformationen des Kapitalmarktes nach § 161 AktG
V. Zusammenfassung
Teil IV: Prospekt- und Kapitalmarktinformationshaftung in der Europäischen Union
4. Kapitel: Belgium (Caroline Bolle)
A. Civil liability on the primary market
I. Scope of the study
II. Survey of legal obligations to publish a prospectus
1. Legal obligation to publish a prospectus for the admission of securities to trading on a Belgian organized market
2. Legal obligation to publish a prospectus when securities are offered to the public
3. Legal obligation to publish a prospectus in connection with takeover bids
III. Drawing up of the prospectus
1. Contents, arrangement
2. Recipient
IV. Prospectus liability attached to a breach of the obligation to publish a prospectus
1. Legal basis for prospectus liability
2. Definition of prospectus
3. Definition of defective prospectus and duty of care
4. Rightful claimant
5. Liable persons
6. Fault, standard of negligence
7. Causation, damages, enforcement
8. Limitation of actions
V. Reform proposals
B. Civil liability for false information on the secondary market
I. Scope of the study
II. Survey of legal obligations to make public disclosures
1. Legal obligation to make occasional disclosures
2. Legal obligation to make periodic disclosures
3. Voluntary disclosures
III. Contents of the occasional and periodic disclosures
1. Contents of occasional information
2. Contents of periodic information
IV. Civil liability attached to erroneous occasional or periodic disclosures
1. Legal basis for civil liability attached to erroneous occasional or periodic disclosures
2. Rightful claimant
3. Liable persons
4. Fault, duty of care
5. Causation, damages, enforcement
6. Limitation of actions
V. Reform proposals
5. Kapitel: Denmark (Paul Krüger Andersen)
I. The scope of this study
II. Survey of legal obligations to publish a prospectus
1. Legal obligation to publish a prospectus for the admission of securities to trading on a regulated market
2. Legal obligation to publish a prospectus when securities are offered to the public
3. Legal obligation to publish a prospectus in connection with take-over bids
III. Drawing up of the prospectus
1. Contents, arrangement
2. Recipient
IV. Prospectus liability
1. Legal basis for prospectus liability
2. Definition of prospectus
3. Definition of defective prospectus and duty of care
4. Rightful Claimant
5. Liable persons
6. Standard of negligence
7. Causation, damages, enforcement
8. Limitation of actions
V. Reform proposals
6. Kapitel: England (Patrick C. Leyens/Ulrich Magnus)
A. Prospekthaftung
I. Einleitung
II. Grundlagen
1. Finanzmarktregulierung, Finanzmarktaufsicht und Börse
2. Entwicklung der Prospektpflichten
3. Entwicklung der Prospekthaftung
III. Überblick über die Prospektpflichten
1. Prospektpflicht bei Zulassung zum Handel auf einem regulierten Markt
2. Prospektpflicht bei öffentlichem Angebot außerhalb der Zulassung zum Handel an einem regulierten Markt
3. Prospektinhalt und Prospektausgestaltung
4. Maßgeblicher Empfängerhorizont
IV. Prospekthaftung
1. Haftungstatbestände
2. Prospektbegriff
3. Prospektmängel und Sorgfaltspflichten
4. Prospektverantwortliche (Passivlegitimation)
5. Verschuldensmaßstab
6. Kausalität, Schaden, Geltendmachung
7. Verjährung, Verwirkung, Ausschlussfristen
V. Ausblick
B. Sekundärmarktbezogene Informationspflichtverletzungen
I. Einleitung
II. Sekundärmarktbezogene Publizitätspflichten
1. Anlassbezogene Publizität
2. Regelpublizität
III. Verstoß gegen sekundärmarktbezogene Publizitätspflichten
1. Entwicklung und Regelungsrahmen
2. Das Konzept des Marktmissbrauchs
3. Insbesondere: Vermittlung eines falschen oder irreführenden Eindrucks
4. Kritik am Konzept des Marktmissbrauchs
IV. Schadensersatz bei Verstoß gegen sekundärmarktbezogene Publizitätspflichten
1. Schadensersatzansprüche des common law
2. Schadensersatzanspruch gemäß FSMA 2000 s. 150
3. Restitutionsverfahren
V. Ausblick
7. Kapitel: Finland (Jukka Mähönen/Matti J. Sillanpää)
I. Scope of the study
1. Concepts triggering the duty to publish a prospectus: Offer to the public and public trading of securities
2. Definition of security
3. Parties responsible for drawing up of the prospectus
II. Survey of legal obligations to publish a prospectus
1. Legal obligation to publish a prospectus for the admission of securities to trading on a regulated market
2. Legal obligation to publish a prospectus when securities are offered to the public
III. Drawing up of the prospectus
1. Contents, arrangement
2. Recipient
IV. Prospectus liability
1. Legal basis for prospectus liability
2. Definition of prospectus
3. Definition of defective prospectus and duty of care
4. Liable persons
5. Standard of negligence
6. Causation, damages, enforcement
7. Limitation of actions
V. Reform proposals
8. Kapitel: Frankreich (Hans-Jürgen Puttfarken/Anne Schrader)
A. Börsenzulassungsprospekt
I. Überblick über die Prospektpflichten
1. Prospektpflichten bei der Zulassung von Wertpapieren zum Handel auf einem regulierten Markt
2. Prospektpflichten beim öffentlichen Angebot von Wertpapieren außerhalb der Zulassung zum Handel an einem regulierten Markt
3. Prospektpflichten bei öffentlichen Übernahmeangeboten
4. Prospektinhalt und Prospektausgestaltung
5. Maßgeblicher Empfängerhorizont
II. Prospekthaftung bei Verletzung der Prospektpflichten
1. Positiv-rechtliche Rechtsgrundlagen
2. Prospektbegriff
3. Prospektmängel und Sorgfaltspflichten
4. Prospektverantwortliche (Passivlegitimation)
5. Aktivlegitimation
6. Verschuldensmaßstab
7. Kausalität, Schaden, Geltendmachung
8. Verjährung
B. Schadensersatz bei Verstoß gegen anlassbezogene Publizitätspflichten (Ad-hoc-Publizität)
I. Kurzdarstellung der Ad-hoc-Publizitätspflichten
1. Publikationspflichten bei kursrelevanten Tatsachen
2. Befreiung von der Informationspflicht
3. Art und Weise der Veröffentlichung
II. Rechts-/Anspruchsgrundlagen
III. Anspruchsberechtigte (Aktivlegitimation)
IV. Anspruchsverpflichtete (Passivlegitimation)
V. Informationspflichtverletzung
VI. Verschuldensmaßstab
VII. Kausalität, Schaden, Geltendmachung, Verjährung
C. Schadensersatz bei Verstoß gegen Regelpublizität
I. Kurzdarstellung der Regelpublizität
1. Pflicht zur Veröffentlichung von Jahresabschluss und Lagebericht
2. Halbjahresberichte
3. Trimesterberichte
4. Haftungsvoraussetzungen (Anspruchsgrundlage, etc.)
D. Schadensersatz bei sonstigen, insbesondere freiwilligen Falschinformationen des Kapitalmarktes
I. Hauptversammlungsäußerungen, Pressekonferenzen, Interviews
II. Entsprechenserklärungen zu dem Corporate-Governance-Kodex
9. Kapitel: Griechenland (Menelaos Karpathakis)
A. Prospekthaftung
I. Untersuchungsgegenstand
II. Überblick über die Prospektpflichten
1. Prospektpflichten bei der Zulassung von Wertpapieren zum Handel auf einem regulierten Markt
2. Prospektpflichten beim öffentlichen Angebot von Wertpapieren außerhalb der Zulassung zum Handel an einem regulierten Markt
3. Pflicht zur Veröffentlichung einer Angebotsunterlage bei Übernahmeangeboten
III. Prospektinhalt und Zielpublikum
1. Inhalt und Ausgestaltung, insbesondere Prognosen und Risikofaktoren
2. Maßgeblicher Empfängerhorizont
IV. Sondergesetzliche Prospekthaftung bei der Zulassung von Wertpapieren zum Handel auf einem regulierten Markt
1. Rechts-/Anspruchsgrundlagen
2. Prospektbegriff
3. Prospektmängel und Sorgfaltspflichten
4. Anspruchsberechtigte (Aktivlegitimation)
5. Prospektverantwortliche (Passivlegitimation)
6. Verschuldensmaßstab
7. Kausalität, Schaden, Geltendmachung
8. Verjährung
V. Allgemeine Deliktshaftung
1. Allgemeine Deliktshaftung des Emittenten bzw. des emissionsbegleitenden Instituts
2. Allgemeine Deliktshaftung der Experten
VI. Haftung aus culpa in contrahendo
1. Haftung aus culpa in contrahendo des emissionsbegleitenden Instituts
2. Haftung aus culpa in contrahendo des Emittenten
VII. Vertragliche Haftung des Emittenten
VIII. Haftung des emissionsbegleitenden Instituts als Dienstleistungsanbieter i.S. d. Verbraucherschutzgesetzes (Gesetz 2251/1994)
IX. Weitergehende Haftung des emissionsbegleitenden Instituts
X. Reformvorhaben
B. Sekundärmarktbezogene Informationspflichtverletzungen
I. Schadenersatz bei Verstoß gegen anlassbezogene Publizitätspflichten (Ad-hoc Publizität)
1. Kurzdarstellung der Ad-hoc-Publizitätspflichten
2. Rechts-/Anspruchsgrundlagen
3. Anspruchsberechtigte (Aktivlegitimation)
4. Anspruchsverpflichtete (Passivlegitimation)
5. Informationspflichtverletzung
6. Verschuldensmaßstab
7. Kausalität, Schaden, Geltendmachung
8. Verjährung, Verwirkung, Ausschlussfristen
II. Schadenersatzanspruch bei Verstoß gegen Regelpublizität
1. Kurzdarstellung der Regelpublizität
2. Rechts-/Anspruchsgrundlagen
3. Anspruchsberechtigung (Aktivlegitimation)
4. Anspruchsverpflichtete (Passivlegitimation)
5. Informationspflichtverletzung
6. Verschuldensmaßstab
7. Kausalität, Schaden, Geltendmachung
8. Verjährung
III. Schadenersatz bei sonstigen, insbesondere freiwilligen Falschinformationen des Kapitalmarkts
IV. Reformvorhaben
10. Kapitel: Irland (Ulrich Magnus)
I. Einleitung
1. Untersuchungsgegenstand
2. Allgemeines zum irischen Recht
3. Irischer Kapitalmarkt
4. Kapitalmarktrecht
II. Überblick über die Prospektpflichten
1. Prospektpflichten bei der Zulassung von Wertpapieren zum Handel auf einem regulierten Markt
2. Prospektpflichten beim öffentlichen Angebot von Wertpapieren außerhalb der Zulassung zum Handel auf einem regulierten Markt
3. Ausnahmen von der Prospektpflicht
III. Prospektinhalt und Zielpublikum
1. Inhalt und Ausgestaltung
2. Maßgeblicher Empfängerhorizont
IV. Prospekthaftung
1. Haftungstatbestände
2. Prospektbegriff
3. Prospektmängel und Sorgfaltspflichten
4. Prospektverantwortliche (Passivlegitimation)
5. Verschuldensmaßstab
6. Kausalität, Schaden, Geltendmachung
7. Verjährung, Verwirkung, Ausschlussfristen
V. Reformvorhaben
11. Kapitel: Italy (Guido Ferrarini/Marco Leonardi)
A. Prospectus Liability
I. Survey of Legal Obligations to Publish a Prospectus
II. Prospectus Liability
B. Civil Liability for False Information on the Secondary Market
I. Civil Liability Attached to Violation of Ad Hoc Disclosure
II. Civil Liability Attached to Wrong, Misleading or Incomplete Information to be Published on a Periodical Basis
III. Civil Liability Attached to Wrong, Misleading or Incomplete Information in other cases, especially when Published on a Voluntary Basis
12. Kapitel: Luxembourg (Caroline Bolle)
A. Prospectus liability in Luxembourg
I. Scope of the study
II. Survey of legal obligations to publish a prospectus
1. Legal obligation to publish a prospectus for the admission of securities to trading on a regulated market
2. Legal obligation to publish a prospectus when securities are offered to the public
3. Legal obligation to publish a prospectus in connection with take-over bids
III. Drawing up of the prospectus
1. Contents, arrangements
2. Recipient
IV. Prospectus liability attached to the breach of the obligation to publish a prospectus
1. Legal basis for prospectus liability
2. Definition of prospectus
3. Definition of defective prospectus and duty of care
4. Rightful claimant
5. Liable persons
6. Fault, standard of negligence
7. Causation, damages, enforcement
8. Limitation of actions
V. Reform proposals
B. Civil liability for false information on the secondary market in Luxembourg
I. Scope of the study
II. Survey of legal obligations to make public disclosures
1. Legal obligation to make ad hoc disclosures
2. Legal obligation to make periodic disclosures
3. Voluntary disclosures
III. Contents of the ad hoc and periodic disclosures
1. Contents of occasional information
2. Contents of periodic information
IV. Civil liability attached to erroneous ad hoc or periodic disclosures
1. Legal basis for civil liability attached to erroneous ad hoc or periodic disclosures
2. Rightful claimant
3. Liable persons
4. Fault, duty of care
5. Causation, damages, enforcement
6. Limitation of actions
V. Reform proposals
13. Kapitel: The Netherlands (Levinus Timmerman/Marie-Louise Lennarts)
A. Civil liability on the primary market
I. Survey of legal obligations to publish a prospectus
1. Introduction
2. Legal obligation to publish a prospectus when securities are offered to the public
3. Legal obligation to publish a prospectus when units are offered by an investment undertaking
4. Legal obligation to publish a prospectus for the admission of securities to trading on a regulated market
II. Prospectus liability attached to misleading advertising
1. Legal basis for prospectus liability
2. When has (a statement in) a prospectus been made public?
3. When is a prospectus misleading?
4. Persons who have determined the content or presentation of the prospectus: the issuing company and the lead manager
5. Persons who did not determine the content or presentation of the prospectus: the accountant and the directors of the issuing company
6. Disclaimers
7. Causation
8. Damages
9. Contributory negligence of the investor
10. Enforcement
11. Limitation of actions
B. Civil liability for false information on the secondary market in the Netherlands
I. Civil liability attached to ad-hoc disclosure
1. Survey on ad-hoc disclosure
2. Legal basis for liability
3. Rightful claimant
4. Liable persons
5. Fault, duty of care
6. Standard of negligence
7. Causation, damages, enforcement
8. Limitation of actions
9. Class actions
II. Civil liability attached to wrong, misleading or incomplete information to be published on a periodical basis
1. Survey on information to be published on a periodical basis
2. Legal basis for liability
3. Rightful claimant
4. Liable persons
5. Fault, duty of care
6. Standard of negligence
7. Causation, damages, enforcement
8. Limitation of actions
III. Civil liability attached to wrong, misleading or incomplete information in other cases, especially when published on a voluntary basis
14. Kapitel: Österreich (Susanne Kalss/Martin Oppitz)
A. Prospekthaftung
I. Einleitung und Untersuchungsgegenstand
II. Überblick über die Prospektpflichten
1. Prospektpflicht beim öffentlichen Angebot von Wertpapieren außerhalb der Zulassung zum Handel auf einem regulierten Markt
2. Prospektpflicht bei der Zulassung von Wertpapieren zum Handel auf einem regulierten Markt (außer Dritter Markt)
3. Prospektpflicht im Zusammenhang mit öffentlichen Übernahmeangeboten
4. InvestmentfondsG
III. Prospektinhalt und Zielpublikum
1. Verkaufsprospekt nach KMG
2. Beispiele wesentlicher Angaben
3. Maßgeblicher Empfängerhorizont
IV. Prospektkontrolle
1. Kapitalmarktrechtlicher Prospekt
2. Börsenrechtlicher Prospekt
3. Übernahmerechtlicher Prospekt
V. Prospekthaftung bei Verletzung der Prospektpflichten
1. Positivrechtliche Anspruchsgrundlagen
2. Prospektbegriff
3. Prospektmängel und Sorgfaltspflichten
4. Anspruchsberechtigte (Aktivlegitimation)
5. Prospektverantwortliche (Passivlegitimation)
6. Kausalität
7. Schaden
8. Verschuldensmaßstab
9. Durchsetzung
10. Verjährung, Ausschlussfristen
VI. Reformvorhaben
B. Haftung bei Verletzung der Sekundärmarktpublizität
I. Schadenersatz bei Verstoß gegen anlassbezogene Publizitätspflichten (Ad-hoc-Publizität)
1. Ad-hoc-Publizitätspflichten
2. Rechts- und Anspruchsgrundlagen einer möglichen Haftung
3. Anspruchsberechtigte (Aktivlegitimation)
4. Anspruchsverpflichtete (Passivlegitimation)
5. Informationspflichtverletzung
6. Verschuldensmaßstab
7. Kausalität, Schaden, Geltendmachung
8. Verjährung, Verwirkung Ausschlussfristen
II. Regelpublizität
1. Jahresabschluss
2. Börsenrechtlicher Zwischenbericht
3. Rechts-/Anspruchsgrundlagen
4. Anspruchsberechtigung (Aktivlegitimation)
5. Anspruchsverpflichtete (Passivlegitimation)
6. Informationspflichtverletzung
7. Verschuldensmaßstab
8. Kausalität, Schaden, Geltendmachung
9. Verjährung, Verwirkung, Ausschlussfristen
III. Schadenersatz bei sonstigen, insbesondere freiwilligen Falschinformationen des Kapitalmarkts
1. Verbreitung freiwilliger fehlerhafter Informationen
2. Corporate Governance - Erklärung
3. Marktpreismanipulationen durch das Verbreiten fehlerhafter Informationen
4. Gerüchte, auf die der Emittent falsch reagiert
15. Kapitel: Portugal (Margret Böckel/Andreas Grünewald) 897 Einleitung und Untersuchungsgegenstand
A. Prospekthaftung
I. Überblick über die Prospektpflichten
1. Prospektpflicht beim öffentlichen Angebot von Wertpapieren außerhalb der Zulassung zum Handel auf einem regulierten Markt
2. Prospektpflicht bei der Zulassung von Wertpapieren zum Handel auf einem regulierten Markt
II. Prospektinhalt und Zielpublikum
1. Prospektinhalt und -ausgestaltung
2. Maßgeblicher Empfängerhorizont
III. Prospekthaftung bei Verletzung der Prospektpflichten
1. Anspruchsgrundlagen
2. Prospektbegriff
3. Prospektmängel und Sorgfaltspflichten
4. Anspruchsberechtigte (Aktivlegitimation)
5. Prospektverantwortliche (Passivlegitimation)
6. Verschuldensmaßstab
7. Kausalität, Schaden, Geltendmachung
8. Verjährung
IV. Reformvorhaben
B. Haftung für sekundärmarktbezogene Informationspflichtverletzungen
I. Überblick über die Informationspflichten auf dem Sekundärmarkt
1. Anlassbezogene Publizität
2. Regelpublizität
3. Befreiung von der Informationspflicht
4. Art der Veröffentlichung
II. Haftung bei Verletzung der Publizitätspflichten
1. Rechts-/Anspruchsgrundlagen
2. Anspruchsberechtigte (Aktivlegitimation)
3. Anspruchsverpflichtete (Passivlegitimation)
4. Informationspflichtverletzung
5. Verschuldensmaßstab
6. Kausalität, Schaden, Geltendmachung
7. Verjährung
III. Schadensersatz bei sonstigen, insbesondere freiwilligen Falschinformationen des Kapitalmarkts
1. Verbreitung fehlerhafter freiwilliger Information auf der Hauptversammlung, gegenüber der Presse/Analysten oder in sonstigen Äußerungen/Werbung des Unternehmens
2. Marktpreismanipulationen durch das Verbreiten fehlerhafter Informationen
3. Gerüchte, auf die der Emittent falsch reagiert
4. Verspätete, unvollständige oder unrichtige Entsprechenserklärung zum Corporate-Governance-Kodex
IV. Reformvorhaben
16. Kapitel: Sweden (Rolf Skog)
I. Scope of the study
II. Survey of legal obligations to publish a prospectus
1. Legal obligation to publish a prospectus for the admission of securities to trading on a regulated market
2. Legal obligation to publish a prospectus when securities are offered to the public
III. Drawing up of the prospectus
1. Contents, arrangement
2. Recipient
IV. Liability attached to breach of obligation to publish a prospectus
1. Legal basis for prospectus liability
2. Liable persons
3. Standard of negligence
4. Limitation of actions
V. Reform proposals
1. What types of prospectuses will be covered by the new rule?
2. How will the injured parties be determined?
3. How will losses be calculated?
4. Should the scope of damages be limited to the company's unrestricted equity?
5. Will the company be able to demand restitution from its board?
17. Kapitel: Spanien (Christian Eckl)
Vorbemerkung
A. Prospekthaftung
I. Untersuchungsgegenstand
II. Überblick über die Prospektpflichten
1. Prospektpflicht beim öffentlichen Angebot von Wertpapieren außerhalb der Zulassung zum Handel auf einem regulierten Markt
2. Prospektpflicht bei der Zulassung von Wertpapieren zum Handel auf einem regulierten Markt
III. Prospektinhalt und Zielpublikum
1. Prospektinhalt und -ausgestaltung
2. Maßgeblicher Empfängerhorizont
IV. Haftung bei Verletzung der Prospektpflichten
1. Rechts-/Anspruchsgrundlagen
2. Prospektbegriff
3. Prospektmängel und Sorgfaltspflichten
4. Anspruchsberechtigte (Aktivlegitimation)
5. Prospektverantwortliche (Passivlegitimation) und Anspruchsgrundlagen
6. Verschuldensmaßstab
7. Kausalität, Schaden, Geltendmachung
8. Verjährung, Verwirkung, Ausschlussfristen
V. Zwischenergebnis
B. Haftung für Informationspflichtverletzungen auf dem Sekundärmarkt
I. Untersuchungsgegenstand
II. Anlassbezogene Publizitätspflichten (Ad-hoc-Publizität)
III. Regelpublizitätspflichten
IV. Sonstige, insbesondere freiwillige Informationen des Kapitalmarkts
V. Zwischenergebnis
C. Analyse
I. Anlegerschutz und Verbraucherschutz
II. Differenzierung in vertragliche, vorvertragliche und außervertragliche Haftung
III. Kein Regelungsbedürfnis?
IV. Funktionsschutz vs. Individualschutz
V. Rechtsdogmatische Probleme
1. Anspruchsgrundlage und Anspruchsberechtigte
2. Anspruchsverpflichtete und Informationspflichtverletzung
3. Verschuldensmaßstab
4. Schadenszurechnung, Kausalität und Beweislast
VI. Ergebnis und Ausblick
Teil V: Prospekt- und Kapitalinformationshaftung in der Schweiz und den USA
18. Kapitel: Schweiz (Jörn Kowalewski)
A. Prospekthaftung
I. Grundstruktur
II. Prospektpflichten
1. Prospektpflichten bei der Emission von Effekten
2. Prospektpflichten bei Börsenzulassung
3. Besondere Vorschriften bei Übernahmeangeboten
4. Konkurrenzen
5. Lücken
III. Prospektinhalt und Kontrolle
1. Prospektinhalt
2. Maßgeblicher Empfängerhorizont
3. Prospektkontrolle durch die Zulassungsstelle
IV. Anspruchsgrundlagen einer Prospekthaftung
1. Obligationenrechtliche Prospekthaftung
2. Börsenrechtliche Prospekthaftung
3. Rechtsnatur
4. Anwendbares Recht
5. Alternative Rechtsbehelfe
V. Haftungsvoraussetzungen
1. Anspruchsinhaber (Aktivlegitimation)
2. Prospektverantwortliche (Passivlegitimation)
3. Prospektbegriff
4. Prospektmängel und Sorgfaltspflichten
5. Haftungsbegründende Kausalität
6. Verschulden
VI. Haftungsumfang und Durchsetzung
1. Schaden
2. Solidarität
3. Klage gegen mehrere Beteiligte auf den Gesamtschaden
4. Verjährung
VII. Reformvorschläge
B. Haftung am Sekundärmarkt
I. Ad-hoc-Publizität
1. Die Ad-hoc-Publizitätspflicht des Art. 72 KR
2. Sanktionierung bei fehlerhafter Ad hoc-Publizität
3. Anspruchsgrundlagen einer Schadensersatzhaftung
4. Anspruchsberechtigte
5. Passivlegitimation
6. Informationspflichtverletzung
7. Verschuldensmaßstab und Beweislast
8. Schaden und Kausalzusammenhang
9. Verjährung
II. Schadensersatz bei Verstoß gegen Regelpublizität
1. Regelpublizitätspflichten
2. Anspruchsgrundlagen einer Schadensersatzhaftung
III. Schadensersatz bei verspäteten, unvollständigen oder unrichtigen Entsprechenserklärungen zum Corporate-Governance-Kodex
IV. Schadensersatz bei anderen Falschinformationen des Kapitalmarktes
1. Vorsätzliche Verbreitung falscher Informationen
2. Vorsätzliche Unterlassung von gebotener Information
3. Fahrlässige Verbreitung falscher Informationen
V. Reformvorhaben bei der Sekundärmarkthaftung
VI. Zusammenfassung
19. Kapitel: USA (Rainer Kulms)
A. Historische Rahmenbedingungen
B. Die Prospektpflicht unter dem Securities Act 1933 - Öffentliche Angebote und Börsenerstzulassung
I. Zum Begriff der "Security"
II. Überblick über die Prospektpflichten
1. Erstzulassung
2. Secondary Sales
III. Ausnahmen von der Prospektpflicht
IV. Prospektinhalt und Zielpublikum
1. Going Public - Inhalt des Verkaufsprospekts
2. "Verwässerung" von Investitionen - Risikofaktoren
3. Prognosen
4. Pflicht zur Korrektur von Stellungnahmen Dritter - Negativ-Ratings und Kritik
C. Prospekthaftung
I. Ansprüche aus sec. 12 Securities Act
1. Prospektbegriff in sec. 12 (a) (2)
2. Anspruchsberechtigte
3. Passivlegitimation
4. Verschuldensmaßstab
II. Ansprüche aus sec. 11 Securities Act
1. Anspruchsberechtigte
2. Passivlegitimation
3. Verschulden
4. Haftung der Directors und Officers des Emittenten und Due Diligence
5. Outside Directors
6. Anwälte und Wirtschaftsprüfer
III. Kausalität, Schaden und Geltendmachung
1. Schadensberechnung
2. Mitverschulden der Kläger
3. Schuldnermehrheit
4. Verjährung
D. Publizität auf Sekundärmärkten unter dem Securities Exchange Act 1934 (Handel auf dem Markt)
I. Positivrechtliche Grundlagen
II. Anlassbezogene Publizitätspflichten
III. Regelpublizität
1. Grundzüge
2. Selektive Publizität und Regulation Fair Disclosure
IV. Schadensersatzansprüche
1. Verletzung der Registrierungs- und Publizitätspflicht
2. Manipulierende und betrügerische Verhaltensweisen - Rule 10b-5: Grundzüge
3. Rule 10b-5: Aktivlegitimation
4. Rule 10b-5: Passivlegitimation - Verschulden
5. Rule 10b-5: Wirtschaftsprüfer und Anwälte
6. Rule 10b-5 und Schadensersatz
7. Verjährung
V. Übernahmeangebote
E. Class actions
F. Securities Regulation und Corporate Governance
Anhang: Gesetzestexte aus den verschiedenen Ländern zu den Anspruchsgrundlagen der Prospekthaftung
Sachverzeichnis

Systemvoraussetzungen

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