Wertorientiertes Controlling

Vorwort 5

Inhalt 7

1 Informationsgrundlage des wertorientierten Controllings 9

1.1 Konzeptioneller Zusammenhang von Bilanz, GuV und KFR 9

1.1.1 Fallstudie zum konzeptionellen Zusammenhang von Gewinn- und Verlustrechnung, Geldflussrechnung und Bilanz 10

1.1.2 Planung der Bilanz, GuV und KFR 14

1.1.2.1 Analyse und Prognose der Ertragsstruktur 16

1.1.2.2 Fallstudie zur Analyse und Prognose der Ertragsstruktur 18

1.1.2.3 Analyse und Prognose der Aufwandsstruktur 20

1.1.2.4 Fallstudie zur Analyse und Prognose der Aufwandsstruktur 23

1.1.2.5 Analyse und Prognose der Vermögensstruktur 25

1.1.2.6 Fallstudie zur Analyse und Prognose der Vermögens- und Kapitalstruktur 31

1.1.2.7 Analyse und Prognose der Finanzstruktur 34

1.1.2.8 Fallstudie zur Analyse und Prognose der Finanzstruktur 37

2 Entscheidungsunterstützung im Rahmen des wertorientierten

Controllings 39

2.1 Auswirkungen von Investitionen auf den Unternehmenswert 39

2.2 Beurteilung von Investitionen 43

2.3 Risikoaversion bei der Investitionsbeurteilung 46

2.4 Bestimmung der Kapitalkosten nach dem CAPM 52

2.5 Bestimmung der Kapitalkosten nach dem Analogieansatz 56

2.6 Pragmatische Bestimmung der Kapitalkosten 59

2.7 Unternehmensbewertung 62

2.7.1 Dividendendiskontierungsmodell 62

2.7.2 DCF-Ansatz 68

2.7.2.1 DCF-Equity-Ansatz 68

2.7.2.2 Fallstudie zum DCF-Equity-Ansatz 72

2.7.2.3 DCF-Entity-Ansatz 77

2.7.2.3.1 TCF-Ansatz 79

2.7.2.3.2 Fallstudie zum TCF-Ansatz 82

2.7.2.3.3 WACC-Ansatz 89

2.7.2.3.4 Fallstudie zum WACC-Ansatz 93

2.7.2.4 Berücksichtigung des nicht betriebsnotwendigen Vermögens 100

2.7.2.5 Fallstudie zur Berücksichtigung des nicht betriebsnotwendigen Vermögens 103

2.7.2.6 Berücksichtigung der ewigen Rente im DCF-Verfahren 111

2.7.2.7 Fallstudie zur Berücksichtigung der ewigen Rente im DCF-Verfahren 116

3 Erfolgsmessung im Rahmen des wertorientierten Controllings 119

3.1 Von der traditionellen zur wertorientierten Erfolgsmessung 119

3.2 Ermittlung des Übergewinns 124

3.3 Fallstudie zur Ermittlung des Übergewinns 128

3.4 Lücke-Theorem 131

3.5 Fallstudie zum Lücke-Theorem 134

3.6 EVA®T-Verfahren 139

3.7 Anpassungen im EVA®T-Verfahren 141

3.8 Fallstudie zur Ermittlung des EVA®T 146

3.9 Fallstudie zu Anpassungen des EVA®T 151

3.10 CVA-Verfahren 158

3.11 Fallstudie zum CVA-Ansatz 163

3.12 ERIC®T-Verfahren 172

3.13 Ökonomischer Übergewinn 175

Literatur 177

Index 181