Valuation of Corporate Growth Opportunities

A Real Options Approach
 
 
Routledge (Verlag)
  • 1. Auflage
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  • erschienen am 14. April 2020
  • |
  • 100 Seiten
 
E-Book | PDF ohne DRM | Systemvoraussetzungen
978-1-136-54240-4 (ISBN)
 
How can we value an enterprise, like a young internet start-up company, that has no earnings or cash flows, so that traditional and conventional valuation techniques are therefore not applicable? One of the most notable recent industrial revolutions has been the emergence of Biotechnology and Internet companies. Most of these technology companies are predominantly young with no history of earnings or cash flows to evaluate. This book addresses the problem, and presents a model for valuing enterprises that may have no existing assets but only growth opportunities.
1. Auflage
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Taylor & Francis Ltd
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978-1-136-54240-4 (9781136542404)

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Richard E. Ottoo is Assistant Professor of Finance at Pace University.
List of Figures -- List of Tables -- 1. GROWTH OPPORTUNITIES: AN OVERVIEW -- 1.1 Introduction -- 1.2 Growth Opportunities -- 1.2.1 Innovation Process -- 1.2.2 Sources of Growth Opportunities -- 1.3 Financing Constraints -- 1.4 Basic Approaches to Valuation -- 1.4.1 Discounted Cash Flows Method -- 1.4.2 Valuation by Multiples -- 1.4.3 Contingent Claims Models -- 1.5 Conclusion -- 2. THE VALUATION MODEL -- 2.1 Investment Decision -- 2.1.1 R&D Information Structure -- 2.1.2 R&D Investment Dynamics -- 2.2 Production Decision -- 2.2.1 Exercising the Real Call Option -- 2.3 Marketing Decision -- 2.4 OveraLl Value of Corporate Growth Opportunities -- 2.5 Conclusion -- 3. COMPARATIVE STATIC ANALYSIS -- 3.1 Introduction -- 3.2 Choice of the Level of R&D -- 3.3 Growth Value in the Case of a Monopoly -- 3.4 Growth Value in the Case of Collusion -- 3.5 Value of Growth Opportunities with R&D -- 3.6 Value of Growth Opportunities with Rival R&D -- 3.7 Growth Opportunities with Size of Innovation Rents -- 3.8 Growth Opportunities with Strike price -- 3.9 The Impact of R&D on the Expected Time of Discovery -- 3.10 Growth Opportunities with the Expected Time of Innovation -- 3.11 Growth Opportunities with the Return on the Hedge Portfolio -- 3.12 Conclusion -- 4. SCENARIO ANALYSIS: A CASE STUDY OF A -- BIOTECHNOLOGY COMPANY -- 4.1 Company Background -- 4.2 Market Trend -- 4.3 Industry Competition -- 4.4 Risks -- 4.5 Investment Analysis -- 4.5.1 Expected Time of Innovation -- 4.5.2 Determining R&D Expenditures -- 4.5.3 Computing the Value of Growth Opportunities -- 4.6 Conclusion -- 5. FINANCING A GROWTH PROJECT: A BINOMIAL APPROACH -- 5.1 Introduction -- 5.2 Operating Flexibility -- 5.3 Financing Flexibility -- 5.4 The Project -- 5.5 The Binomial Framework -- 5.5.1 Equity Value -- 5.5.2 Debt Value -- 5.5.3 The Option to Defer Investment -- 5.5.4 The Option to Abandon Project during Construction: Whole Equity Financing -- 5.5.5 The Option to Expand the Project -- 5.6 Conclusion -- 6. EMPIRICAL ANALYSIS -- 6.1 Data Sources and Empirical Design -- 6.1.1 Hypothesis -- 6.1.2 Overview of Empirical Studies -- 6.1.3 Description of Variables -- 6.1.4 Data Sources and Sample Design -- 6.1.5 Industry Classification -- 6.1.6 Descriptive Statistics -- 6.2 Empirical Results -- 6.3 The Fama-French Methodology -- 6.4 Conclusion -- 7. SUMMARY, PROBLEMS, AND FUTURE RESEARCH -- 7.1 Summary -- 7.1.1 Valuing Growth Opportunities -- 7.1.2 Internal Capital Markets and Growth Opportunities -- 7.1.3 Leverage and Growth Opportunities -- 7.1.4 R&D and Rival R&D -- 7.1.5 Patents -- 7.1.6 Capital Expenditures -- 7.1.7 Innovation Rents and Underlying Risks -- 7.2 Determining Parameter Values -- 7.3 Data and Sample Selection Problems -- 7.4 Future Research -- 7.5 Concluding Remarks -- Appendix I -- Appendix II -- Appendix III -- Bibliography -- Index.

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